Dalam setahun terakhir, perasaan saya terhadap industri kripto ialah terus mengalami kebocoran, di mana likuiditi banyak diserap oleh rantai pasokan semikonduktor. Tentu saja, industri yang diserap bukan hanya Web3—semua sektor mengalami masalah yang sama. Contoh paling jelas ialah ChangXin: ChangXin Storage, yang akan mencatatkan diri di Sci-Tech Board, memiliki valuasi sekitar kurang dari US$20 bilion pada tahun 2025. Berdasarkan valuasi IPO tersirat dalam prospektus, valuasi meningkat menjadi US$85 bilion, dengan harga saham sebanyak RMB8.66 per saham—naik sangat banyak, bukan? Namun, ini belum lagi menggambarkan kegilaan sebenarnya: harga saham ChangXin di kontrak luar bursa, iaitu di Hyperliquid, kini berada pada US$6.7, dengan puncak tertinggi mencapai US$8.25, yang berkorespondensi dengan valuasi sebanyak US$551.8 bilion. Apakah maksudnya ini? Jika ChangXin diletakkan dalam industri kripto, maka市值nya hanya kalah daripada BTC, setara dengan 2.35 kali jumlah市值 ETH keseluruhan.