👀 pandangan saya mengenai H2 2026 dan posisi saya: kes dasar untuk separuh kedua ialah pelepasan leveraj secara bertahap dari paras tinggi yang terlalu teruk, bukan kegagalan gelembung AI, tetapi juga bukan kesinambungan euforia AI. Semuanya bergantung pada satu syarat: kredit kekal utuh. HY OAS masih rendah. Kredit swasta di sebalik pembinaan AI adalah ranjau sebenar, tetapi ia belum berubah menjadi peristiwa kredit sistemik. Selagi ia kekal stabil, AI boleh terus bergerak perlahan di puncak dan melepaskan leveraj secara berulang. Apa yang membuat saya cenderung ke arah ini: > Leveraj masih tinggi. Hutang margin berada pada paras tertinggi sepanjang sejarah, dan SOXL masih diperdagangkan pada premium walaupun semasa jualan. > Latar belakang hawkish. Pasar ini sudah menhargai pemotongan suku bunga. Jadi, tiada pemotongan ialah berita buruk. Suku bunga lebih tinggi untuk lebih lama menutup batas penilaian. > The Fed menjadi kurang jelas. Warsh membatalkan peta jalan suku bunga, jadi setiap data yang dirilis bergerak lebih tajam dan tekanan volatiliti selepas peristiwa menjadi lemah. > Ekor geopolitik kembali. Hormuz dan minyak semula memasuki harga, dengan minyak mentah memantul dari paras terendah. Kesimpulan: Pasar asimetrik. Berita baik diredam, berita buruk diperbesarkan. Dua laluan dari sini. Saya cenderung ke LALUAN PERTAMA. 1. Turun perlahan secara bertahap — kes dasar Leveraj tidak pernah sepenuhnya dibersihkan. Pemulihan kecil, tetapi setiap kali mencapai puncak yang lebih rendah. Jul-Ago melemah. Akhir Ogos, jendela Jackson Hole + NVDA mungkin memicu pemulihan pendek. September hingga awal November, sifat musiman bertambah dengan pelepasan leveraj yang lebih banyak. Selepas pilihan raya pada awal November mungkin berlaku pemulihan, tetapi saiznya bergantung pada dua perkara: adakah leveraj benar-benar dibersihkan, dan adakah The Fed benar-benar berpaling arah. 2. Bersih sepenuhnya lalu capai paras baru — peluang optimis yang jauh Gaya kripto H2 2024. Tetapi pengaturan ini sangat sukar. Kedua-dua perkara perlu berlaku: penjernihan kapitulasi yang kuat pada Jul-Ago yang menghapuskan semua leveraj, DAN makro menjadi baik dengan The Fed menjadi dovish. Sejajarkan kedua-duanya dengan sifat musiman selepas pilihan raya dan puncak akhir tahun kembali dalam pertimbangan. Tetapi syarat pertama belum hampir tercapai. Ekor: Jika kredit swasta, pembiayaan pusat data AI, dan HY OAS semuanya bocor dalam arah yang sama, ini bukan lagi koreksi tetapi pembongkaran gelembung. Bagaimana saya berposisi: Ekuiti: 1/3 dalam spot. Menjual put jangka pendek untuk masuk secara bertahap ke penurunan, menggunakan sebahagian premium itu untuk membeli put OTM jauh sebagai perlindungan ekor. Kripto: Jangan lawan pasaran. Pendekkan pemulihan semasa di bawah 200MA, tetapi peralihan The Fed atau likuiditi ialah stop saya. Sektor paling gila di dunia menjadi membosankan di puncak, sementara risiko sebenar tersembunyi dalam hutang yang tiada siapa menilai setiap hari. Itulah keseluruhan pengaturan.
