Semua istilah mestilah digunakan mengikut definisi yang diberikan dalam glosari berikut.
fiat → fiat
volatility → kemeruapan
bitcoin → bitcoin
position → kedudukan
Ramalan Bitcoin berjumlah $1 juta oleh Arthur Hayes yang digerakkan oleh AI adalah Hopium semata-mata untuk pemegang beg yang terperangkap
Infrastruktur kecerdasan buatan menyerap $1.5 trilion kredit peribadi sejak 2022, sementara Bitcoin jatuh 50% dari puncaknya pada Oktober 2025.
Arthur Hayes menyatakan bahawa kegagalan hutang AI akan membawa Bitcoin ke $1 juta. Naratif ini memberikan keselesaan palsu kepada pedagang runcit yang berdoa untuk mukjizat makroekonomi.
Realiti pelarian modal
Sasaran $1 juta bergantung pada teori perputaran modal yang rosak. Hayes mengandaikan institusi akan menukar wang tunai mereka ke kripto apabila teknologi runtuh. Itu tidak pernah berlaku. Pengurus risiko mengutamakan memegang wang tunai dan surat berharga kerajaan berbanding spekulasi semasa peristiwa kredit. Pemegang amanah berpindah terus kepada bil perbendaharaan, emas, dan simpanan tunai. Mandat mereka ialah keselamatan, bukan mengejar komoditi digital berbeta tinggi.
Ilusi likuiditi
Tesis ini memerlukan bank pusat untuk menghidupkan pencetak wang untuk menyelamatkan sistem perbankan. Data makro merosakkan andaian itu. Ketua Fed, Kevin Warsh, baru-baru ini mengekalkan kadar faedah tetap untuk memerangi inflasi yang melekat. Bank pusat menghadapi tekanan besar untuk mengekalkan dasar moneter yang ketat. Era quantitative easing tanpa henti telah mati.
Pemisahan nilai perniagaan
Modal dikejar untuk pembelajaran mesin kerana keuntungan produktiviti korporat yang boleh diukur. Pusat data menghasilkan arus tunai yang nyata. Bitcoin menghasilkan pulangan perniagaan sifar. Mengharapkan Wall Street untuk memindahkan trilionan dari infrastruktur yang menghasilkan pendapatan ke aset digital tanpa pulangan adalah tidak masuk akal. Ini mengabaikan setiap model penilaian korporat asas.
Mitos pelapik likuiditi
Pengikut menyebut Bitcoin sebagai penunjuk awal likuiditi. Mereka menunjuk kepada pemacuan stimulus 2020 sebagai bukti bahawa fiat yang dicetak mengalir ke kripto. Perilaku pasaran terkini menghancurkan corak itu. Reuters menunjukkan Bitcoin jatuh dari $126,000 pada akhir 2025 walaupun jumlah wang M2 sedang mengembang pada jendela masa yang tepat itu. Aset ini bergantung pada momentum spekulatif, bukan aliran fiat yang dijamin.
Buku panduan risiko sistemik anda
Periksa berapa banyak portfolio anda terletak dalam aset yang hanya naik jika segala-galanya runtuh serentak. Itu adalah pertaruhan terkonsentrasi pada hasil makro tertentu, bukan kedudukan yang terdiversifikasi.
Pindahkan bahagian yang tidak mampu anda rugikan dalam penurunan jangka panjang ke dalam T-bill 6 bulan atau dana pasaran wang — keduanya kini membayar lebih daripada 4% tanpa risiko kemeruapan sambil anda menunggu keadaan yang lebih bersih.
Bukan nasihat kewangan (NFA).
Adakah anda bertaruh pada bailout likuiditi makro, atau melindungi kerugian anda dengan setara tunai?
