Adakah bitcoin jatuh kerana MicroStrategy? Tidak. Tetapi ketakutan di sebalik soalan ini patut difahami.. ceritanya begini: MicroStrategy mengumpul berbilion dolar melalui saham keutamaan bernama STRC, membayar sekitar 11.5% setahun, dan menggunakan dana tersebut untuk membeli bitcoin. Masalahnya, STRC tidak boleh dikeluarkan semula di bawah $100, dan kini berada pada sekitar $84. Oleh itu, saluran penggalakan dana ini telah ditutup. Tiada dana segar bermakna tiada pembelian bitcoin baru, dan pasaran bimbang bahawa pembayaran dividen sebanyak $1.3 bilion setahun mereka memaksa mereka untuk mulai menjual bitcoin. Dan mereka memang telah menjual sejumlah kecil, pertama kalinya sejak 2022. Itulah yang memicu kepanikan. Namun, mengurangkan sedikit untuk menutup dividen adalah jauh berbeza daripada bitcoin jatuh kerana MicroStrategy. Mereka memegang lebih daripada 800,000 bitcoin, sekitar $50 bilion, berbanding pembayaran tahunan $1.3 bilion itu dan sekitar $8 bilion hutang yang tidak mengandungi margin call dan tiada bayaran yang jatuh tempo sehingga 2028. Mereka boleh menutup dividen itu selama bertahun-tahun, walaupun dengan menjual bitcoin secara perlahan, tanpa terpaksa menjual dalam keadaan terdesak. Jadi, jawapan yang jujur... MicroStrategy lebih merupakan gejala daripada punca. Penarikan balik mereka menghilangkan pembeli, ya, tetapi penurunan bitcoinlah yang meletakkan mereka dalam kedudukan ini, bukan sebaliknya. Jika anda ingin melihat perkara yang benar-benar menggerakkan bitcoin sekarang, perhatikan makro, bukan Michael Saylor.