Bank of England telah meninggalkan had pemilikan peribadi terhadap stablecoin, dan sebaliknya mengenakan had penerbitan sebanyak 40 bilion pound sterling untuk setiap stablecoin. Ini kelihatan seperti konsesi, tetapi sebenarnya mengalihkan fokus pengawasan dari sisi pengguna ke sisi penerbit—siapa yang boleh menerbitkan, berapa banyak, dan dengan aset apa sebagai sokongan, kini menjadi inti. Sebelum ini, had pemilikan peribadi dianggap sebagai halangan langsung terhadap penggunaan stablecoin. Kini, halangan ini telah dihapus, bermakna skenario eceran untuk stablecoin pound sterling mungkin terbuka. Namun, had 40 bilion pound sterling bukanlah jumlah yang rendah—ia setara dengan sekitar sepertiga kapitalisasi pasaran USDT semasa, cukup untuk menampung beberapa penerbit besar. Lebih penting lagi, syarat aset cadangan sedikit dilonggarkan. Ini mengurangkan kos penerbitan, tetapi juga menguji garis batas risiko Bank of England. Jika kualiti aset cadangan menurun, risiko sistemik tidak akan hilang hanya kerana had tersebut. Pasaran belum menunjukkan tindakan yang jelas, tetapi perubahan struktur sering kali berlaku sebelum pergerakan harga. Sikap praktikal Bank of England mungkin mempercepatkan pelaksanaan stablecoin pound sterling, terutamanya dengan jadual yang berkaitan dengan sasaran 2027. Bagi regulator di wilayah lain, ini adalah contoh yang patut dipantau—mendorong inovasi tanpa kehilangan kawalan atas kestabilan sistem. Risikonya ialah jika had penerbitan dilanggar atau terdapat kelemahan dalam pengurusan cadangan, dasar kepercayaan terhadap stablecoin akan sekali lagi diuji. Sebab, sejarah telah membuktikan bahawa keyakinan lebih sukar dipulihkan berbanding peraturan. $usdt #stablecoin #pengawasan #blockchain #pasar加密