Siapa wanita ini? Saya ingin bertemu dengan anda. Baru-baru ini, setelah memantau pasaran, saya semakin merasa ramai orang sebenarnya menganggap volatiliti sama dengan peluang. Apabila pasaran naik, semua orang terus mengejar harga tinggi; apabila pasaran turun, mereka pula tergesa-gesa menutup posisi untuk mengelakkan kerugian. Keseluruhan ritme operasi mereka hampir seluruhnya dikendalikan oleh pergerakan pasaran. Namun, selepas menyelidik lebih lanjut, saya mendapati bahawa dana yang benar-benar matang sering kali tidak terus mengejar volatiliti. Mereka lebih memperhatikan bagaimana untuk memastikan operasi yang stabil walaupun dalam pelbagai persekitaran pasaran. Inilah sebabnya mengapa pasaran pendapatan tetap berkembang begitu besar dalam keuangan tradisional— kerana bagi banyak dana, arus tunai yang stabil lebih penting daripada pulangan jangka pendek yang sangat volatil. Namun, bahagian ini selama ini merupakan kekurangan utama dalam DeFi. Sebahagian besar protokol masih berdasarkan kadar fluktuatif: pulangan berubah-ubah, kos pinjaman berubah-ubah, dan apabila penggunaan pasaran berubah, keseluruhan strategi mungkin perlu disesuaikan semula. Inilah sebabnya saya baru-baru ini sangat memperhatikan @TermMaxFi. Banyak reka bentuknya sebenarnya bertujuan menyelesaikan isu “ketidakpastian”. Kadar tetap memastikan kos ditetapkan terlebih dahulu; tempoh tetap memberikan perancangan yang jelas kepada dana; pasaran berstruktur membolehkan pelbagai risiko dipahami secara terpisah. Perasaan ini seakan-akan membina kerangka kewangan yang lebih lengkap secara perlahan-lahan di dalam DeFi yang sebelum ini sangat kacau. Terutamanya sekarang, apabila RWA, ekuiti yang ditokenisasi, dan dana institusi mula masuk, saya percaya permintaan terhadap produk sebegini hanya akan meningkat lebih tinggi lagi. Kerana semakin besar skala dana, semakin mustahil mereka hanya beroperasi berdasarkan emosi. Pada akhirnya, semuanya akan kembali kepada: adakah pulangan boleh diramalkan? adakah risiko boleh diukur? adakah strategi boleh dilaksanakan secara stabil? Dan menurut saya, apa yang sedang dilakukan oleh @TermMaxFi kini ialah membina asas kepada pasaran pendapatan tetap di rantai.