Perbincangan AS-Iran terhenti, PCE dan hasil Micron akan membentuk pasaran pada 25 Jun

Ditulis oleh: Arus Penyelidikan

Dua hari hujung minggu, perjanjian AS-Iran telah bermula goyah. IRGC Iran mengumumkan penutupan Hormuz pada hari Sabtu, dan delegasi rundingan meninggalkan perbincangan pada hari Ahad selepas Trump mengeluarkan ancaman. Perbincangan Switzerland antara AS dan Iran kini masih dalam keadaan dihentikan. Tiga futures saham AS turun serentak sebelum pembukaan pasaran, premi geopoliitik semula mengumpul, dan arah rundingan adalah pemboleh ubah penentuan harga paling langsung pada pembukaan hari ini.

Minggu lalu, saham chip menjadi tren utama sepanjang minggu, indeks Semikonduktor Philadelphia mencatat rekod tertinggi baru pada hari Kamis, sikap ketat FOMC tertutup oleh perjanjian AS-Iran, indeks S&P naik 0.9% sepanjang minggu. SpaceX menyelesaikan debut pasaran dengan kenaikan kumulatif 37%, tetapi menutup dengan dua hari penurunan berturut-turut, sementara pelan penerbitan bon bernilai US$20 bilion terbongkar, masa bulan madu telah berakhir. Accenture jatuh 18% pada hari Kamis, menjadi blue-chip terburuk minggu lalu.

Status terkini perbincangan AS-Iran: Hormuz masih tertutup, delegasi Iran meninggalkan ruang perbincangan pada hari Ahad sebagai protes terhadap pernyataan ancaman Trump; media AS melaporkan bahawa pihak Iran masih berhubung dengan AS, tetapi perbincangan secara praktikal telah dihentikan. Syarat pihak Iran ialah Israel menghentikan tindakan tentera di Lebanon, manakala Trump secara terbuka memperingatkan kemungkinan mengambil alih Hormuz untuk mengutip cukai tol serta mengancam serangan yang lebih ganas. Kedua-dua belah pihak sedang meningkatkan tekanan; perkembangan perbincangan sebelum pembukaan pasaran hari ini merupakan pemboleh ubah penentuan harga paling langsung bagi minyak dan saham tenaga.

Hari Isnin, Marvell dan Flex dimasukkan ke dalam S&P 500 berkuat kuasa. Sebahagian besar penyesuaian bobot dana pasif telah selesai sebelum tutup pasaran Jumaat lepas, dan pembukaan hari ini adalah penyesuaian baki, perhatikan premi likuiditi untuk dua saham ini dalam beberapa minit pertama perdagangan.

Pada hari Selasa, tinjauan klasifikasi pasaran tahunan MSCI diumumkan; jika Korea masuk ke senarai pemantauan pasaran maju, dana pasif bernilai puluhan miliar akan mendorong ETF semikonduktor; permohonan ADR SK Hynix paling cepat akan diluluskan oleh SEC minggu ini, kedua-dua perkara ini mempunyai arah keuntungan yang sama, sektor penyimpanan akan mengalami resonans.

Khamis, 25 Jun adalah hari paling penting dalam minggu ini, dengan data PCE Mei dan laporan keuntungan Micron keluar pada hari yang sama. PCE inti dijangka meningkat dari 3.3% kepada 3.4% secara tahunan, dengan Deutsche Bank telah meramalkan dua kenaikan suku bunga sebanyak 50 basis point pada tahun ini, paling awal pada Julai. Jika data PCE lebih panas, kenaikan suku bunga pada September akan berubah dari kemungkinan menjadi konsensus, dengan nada hawkish Walsh disokong oleh data; jika lemah, harga semula ekspektasi pemotongan suku bunga akan melebihi apa sahaja yang dijangka.

Laporan keuntungan Micron adalah ujian paling langsung kepada naratif AI minggu ini. Pasar Wall Street kini mengharapkan pendapatan Q3 sekitar $34.5 bilion, EPS sekitar $19.72, dan margin kotor sekitar 81%. Kapasiti HBM tahun ini telah dipesan oleh pelanggan hingga akhir 2026 dan diperluas hingga awal 2027. Pasar kali ini paling memperhatikan visibiliti pasokan HBM 2027, kemajuan produksi masal HBM4, dan sama ada Micron mampu mempertahankan pangsa pasarnya dalam rantaian bekalan NVIDIA Vera Rubin. Micron telah mengesahkan bahawa ia dimasukkan sebagai pemasok HBM4 yang disahkan untuk Vera Rubin—ini merupakan peningkatan naratif terbesar pada kuartal lepas. Sebarang frasa mengenai batasan kapasiti atau panduan konservatif akan diperbesarkan oleh penjual pendek, kerana indeks semikonduktor Philadelphia baru sahaja mencatat rekod tertinggi baru dengan toleransi yang sangat rendah.

Majlis agung pemegang saham NVIDIA diadakan pada waktu pagi waktu Beijing, dengan peningkatan kapasiti arsitektur Blackwell dan Vera sebagai fokus utama; sebarang pernyataan di bawah jangkaan akan secara langsung memberi kesan kepada logik perbelanjaan modal AI. OpenAI GPT-5.6 dijangka muncul minggu ini, beralih dari model kepada Agent yang boleh dilaksanakan; jika bertindih dengan laporan keuangan Micron dan majlis agung NVIDIA, Kamis akan menjadi 24 jam paling padat narasi AI minggu ini.

Penutupan Rekonstitusi Russell pada Jumaat berkesan, volatiliti saham kecil akan meningkat secara sistematik.

Jawapan minggu lalu bersifat sementara; minggu ini adalah ujian sebenar terhadap kerangka penentuan harga. Dua garis sedang bergerak serentak: garis geopolitik melihat sama ada perbincangan AS-Iran boleh dihidupkan semula, dan garis AI melihat panduan Micron dan kapasiti NVIDIA. Saham chip mencatat rekod tertinggi baru minggu lalu, dan keupayaan untuk mengekalkan tahap ini bergantung kepada hasil dua data yang akan dikeluarkan pada hari Kamis. Deutsche Bank telah menyerah kepada Wash, meramalkan kenaikan suku bunga sebanyak 50 bps dalam tahun ini; jika PCE kembali menunjukkan tekanan inflasi dan Micron memberikan panduan yang konservatif, saham yang naik paling tajam minggu lalu akan jatuh paling dalam minggu ini. Jika kedua-duanya memberikan jawapan yang diingini pasaran, kerangka penentuan harga naratif AI akan kembali menetapkan arahannya, dan volatiliti minggu ini akan menjadi jendela masuk.