Tarif global 10% yang dikenakan oleh Presiden Trump terhadap import di bawah Seksyen 122 Akta Perdagangan 1974 dijangka tamat pada 24 Julai. Dan Gedung Putih sudah bergerak untuk memastikan batas masa tersebut tidak bermaksud kembalinya perdagangan bebas tarif.
Pihak pentadbiran sedang bersiap untuk memperbaharui atau menggantikan langkah tersebut, secara efektif memulakan semula perang dagang yang sempat dihentikan sementara oleh Mahkamah Agung pada Februari lalu.
Bagaimana kita sampai di sini
Pada 20 Februari 2026, Mahkamah Agung mengeluarkan keputusan 6-3 dalam Learning Resources, Inc. v. Trump yang secara mendasar mengubah permainan cukai. Mahkamah memutuskan bahawa Akta Kuasa Ekonomi Keadaan Darurat Antarabangsa, atau IEEPA, tidak memberikan kuasa kepada presiden untuk mengenakan cukai.
Keputusan itu membatalkan satu set luas cukai yang diumumkan pada April 2025, yang berkisar dari 10% hingga 41% terhadap negara-negara tertentu.
Tindakan Trump adalah pantas. Dalam beberapa jam selepas keputusan itu, beliau berpindah kepada Seksyen 122, sebuah ketentuan yang asalnya direka sebagai langkah sementara bagi keseimbangan pembayaran. Cukai rata 10% terhadap semua import berkuat kuasa sekitar 24 Februari, membeli masa sambil pentadbiran mengkaji pilihan jangka panjang termasuk penyiasatan di bawah Seksyen 301.
Undang-undang tersebut mempunyai had masa yang telah ditetapkan, dan tempoh masa itu akan tamat pada 24 Julai. Pentadbiran kini menghadapi pilihan: melanjutkan kuasa yang sama, beralih kepada mekanisme undang-undang yang berbeza, atau membiarkan cukai itu tamat sepenuhnya. Pilihan terakhir kelihatan tidak dipertimbangkan.
Mengapa pedagang kripto perlu peduli
Setiap pengumuman cukai utama antara 2025 dan 2026 telah memicu penurunan harga yang ketara dalam bitcoin dan aset digital lain. Mekanisme ini tidak rumit: cukai meningkatkan kos, memperburuk ketakutan inflasi, memperketat kondisi kewangan, dan membuat pelabur yang memegang aset berisiko menjadi cemas.
Bitcoin secara konsisten stabil lebih cepat berbanding saham selepas penurunan yang disebabkan oleh cukai ini. Saham cenderung bergerak lebih rendah sambil syarikat-syarikat mengatasi gangguan rantaian bekalan dan tekanan margin. Kripto pulih semula sebaik sahaja kepanikan awal mereda.
Jika pentadbiran mengumumkan perpanjangan terus terang kadar 10%, tindak balas mungkin redup kerana pasaran sudah menetapkan dasar itu. Tetapi jika Trump meningkatkan tindakan, mungkin memperkenalkan semula kadar khusus negara yang lebih dekat dengan paras 41% yang telah dibatalkan, jangkakan penurunan tajam terhadap aset berisiko termasuk kripto.
Gambaran makro menjadi rumit
Apabila cukai meningkat, ia cenderung menguatkan dolar dalam jangka pendek kerana permintaan import mengecut. Dolar yang lebih kuat secara sejarah memberi tekanan ke bawah terhadap bitcoin dan aset kripto lain yang dinyatakan dalam dolar AS.
Kadar cukai memperkenalkan tekanan inflasi yang boleh kekalkan Federal Reserve bersikap hawkish terhadap kadar faedah. Kadar yang lebih tinggi bermaksud likuiditi yang lebih ketat, yang bermaksud kurang modal mengalir ke pelaburan spekulatif. Para analis telah mencatat bahawa aset kripto yang peka terhadap perubahan makroekonomi menghadapi halangan khas dalam persekitaran sebegini.
Dalam tempoh segera, pengumuman cukai berkorelasi dengan peristiwa pencairan di pasaran kripto. Kedudukan berbunga dihapuskan, harga spot turun, dan pemulihan mengambil masa berhari-hari hingga berminggu-minggu, bukan berbulan-bulan.
Untuk pelabur yang berposisi menjelang batas masa 24 Julai: kurangkan leveraj menjelang jendela keputusan; perhatikan isyarat mengenai struktur kadar tertentu, kerana pengembangan 10% yang rata adalah hasil yang paling ringan, manakala peningkatan ke arah kadar yang berbeza mengikut negara akan lebih mengganggu; dan perhatikan penyiasatan Bahagian 301, yang boleh menandakan rejim cukai yang lebih agresif dan berterusan sebagai pengganti kerangka Bahagian 122.