Matt Cole, CEO Strive, menyatakan bahawa penurunan tajam SATA dan STRC milik Strategy pada hari Kamis terutamanya disebabkan oleh pelikuran pasif posisi berlesen, bukan penurunan kualiti kredit asas. Kedua-dua produk tersebut sebelum ini diperdagangkan sekitar nilai muka US$100, tetapi menutup pada masing-masing US$97.71 dan US$88.59.
Volume perdagangan meningkat disertai penembusan di bawah nilai muka
Cole di X menyatakan bahawa ini adalah "hari paling sukar dalam sejarah produk kredit digital". Beliau menyatakan bahawa produk semacam ini mudah menarik pelabur untuk mengambil posisi berpinjam apabila pulangan tinggi dan volatiliti relatif terhad, tetapi apabila pasaran berbalik, proses pelonggaran pinjaman akan memperbesar kejatuhan dengan cepat.
Pada hari itu, volume perdagangan SATA dan STRC masing-masing mencapai US$1,53 bilion dan US$9,41 bilion, keduanya berada di kisaran tertinggi sejarah masing-masing. Para pelaku pasaran menyimpulkan bahawa penurunan ini lebih menyerupai keluarnya dana secara pasif, bukan penurunan asas yang tiba-tiba.
Rebound after intraday low
Walton, pihak berkaitan Strive, juga menyatakan di X bahawa leverage di pasaran kelihatannya telah dibersihkan secara terkonsentrasi, tetapi asas produk masih utuh. Beliau menyatakan bahawa dua alat ini terus mendapat pembelian semasa sesi perdagangan, dan harga kemudian pulih dari paras rendah.
Menurut pengungkapan Cole, STRC sempat jatuh ke $82.50 semasa perdagangan, sebelum memulih dengan jelas; SATA pula turun dari hampir nilai muka ke atas $90 sebelum pulih semula. Walton juga menyebut bahawa berbanding dengan sekuriti prioriti yang lebih besar seperti JPM.PD dari JPMorgan Chase dan PFF dari BlackRock, kedua-dua produk ini biasanya mempunyai likuiditi yang lebih lemah, oleh itu lebih mudah mengalami fluktuasi tajam semasa pelikutan.
Pembahagian dividen masih menekan STRC
Selain faktor leverage, kelemahan berterusan STRC baru-baru ini juga berkaitan dengan ketidakpastian cara pembayaran dividen. Decrypt mengutip analis yang menyatakan bahawa STRC sering berdagang di bawah nilai muka selepas tarikh ex-dividen, tetapi pasaran kini lebih memperhatikan bagaimana Strategy akan memenuhi kewajipan dividen.
SATA dan STRC kedua-duanya direka untuk membantu penerbit mengumpul lebih banyak dana untuk terus membeli lebih banyak bitcoin. Berbanding memegang saham biasa atau bitcoin secara langsung, produk-produk ini cuba memberikan pulangan dividen dan volatiliti yang lebih rendah kepada pelabur.
Maklumat tambahan: Laporan tersebut menyebut bahawa Strategy sebelum ini menjual 32 bitcoin pada bulan lalu, menghasilkan kira-kira $2.5 juta. Pasaran memandang bahawa, semasa memenuhi keperluan pembiayaan atau pembahagian dividen, syarikat ini tidak sepenuhnya menolak kemungkinan menjual bitcoin.