Rancangan ambisius untuk mencipta superentiti Bitcoin dengan menggabungkan Strike, Twenty One Capital, dan Elektron Energy telah mati. Strike, platform perkhidmatan kewangan Bitcoin yang diuruskan oleh Jack Mallers, akan kembali beroperasi secara berasingan sebagai syarikat bebas.
Bloomberg melaporkan bahawa walaupun Strike telah menarik diri daripada perbincangan, Twenty One Capital dan Elektron Energy masih dalam perbincangan mengenai beberapa bentuk penggabungan.
Bagaimana tawaran itu seharusnya kelihatan
Penggabungan tiga pihak diumumkan pada akhir April 2026 dan dirancang untuk menyatukan tiga bahagian yang sangat berbeza dalam ekonomi bitcoin menjadi satu raksasa yang diperdagangkan awam.
Twenty One Capital, yang diperdagangkan di NYSE dengan ticker XXI, membawa perbendaharaan bitcoin yang besar. Strike menyumbangkan infrastruktur perkhidmatan kewangannya, yang merangkumi perniagaan bitcoin, perbelanjaan, pinjaman, dan pembayaran Lightning Network di lebih daripada 100 negara. Elektron Energy menyelesaikan perkara ini dengan kemampuan penambangan.
Struktur tersebut memerlukan Twenty One Capital dan Strike untuk bergabung terlebih dahulu, diikuti dengan penggabungan dengan Elektron. Jika ia berjaya, ia akan mencipta salah satu syarikat bitcoin paling terintegrasi secara vertikal di pasaran awam, yang merangkumi semua aspek dari penambangan koin hingga menyimpannya hingga membenarkan orang menggunakannya.
Semasa perpaduan pertama kali dicadangkan, pelabur bersemangat. Saham Twenty One Capital naik 8% dalam perdagangan selepas jam pejabat berikutan berita tersebut. Tether Investments, yang memegang sebahagian besar taruhan dalam Twenty One Capital, telah berjanji untuk memberi suara setuju terhadap perjanjian tersebut.
Mengapa Strike mungkin lebih baik sendirian
Strike telah memperoleh fasilitas kredit sebanyak $2.1 bilion khas untuk operasi peminjamannya. Menggabungkannya ke dalam struktur korporat yang lebih besar dan lebih rumit sentiasa membawa risiko pelaksanaan.
Dengan kekal bebas, Strike mengekalkan kawalan penuh atas peta jalan produk dan strategi pengembangannya. Penekanan syarikat itu terhadap transaksi berbayar rendah melalui Lightning Network, penyelesaian penskalaan lapisan-2 Bitcoin yang membolehkan pembayaran hampir serta-merta, menjadikannya salah satu daripada sedikit syarikat kripto yang benar-benar fokus pada Bitcoin sebagai alat pertukaran, bukan sekadar aset spekulatif.
Mallers secara konsisten menempatkan Strike sebagai syarikat perkhidmatan kewangan yang secara kebetulan menggunakan rel bitcoin, bukan syarikat kripto dalam erti kata tradisional.
Twenty One Capital dan soalan penambangan
Twenty One ditubuhkan dengan sokongan daripada Tether dan SoftBank Group dan disenaraikan secara awam melalui SPAC pada akhir 2025. Tesis utamanya ialah mengumpul dan memegang bitcoin dalam skala besar, pada dasarnya menempatkan dirinya sebagai pelaburan perbendaharaan korporat yang serupa dengan model strategi yang dipelopori.
Menambahkan kemampuan penambangan melalui Elektron akan memberikan Twenty One cara untuk memperoleh bitcoin pada kos penghasilan bukannya harga pasaran.
Untuk pemegang saham Twenty One, penggabungan tiga pihak asal akan membawa perkhidmatan kewangan yang menghasilkan pendapatan Strike ke dalam lingkungan syarikat, memberikan aliran pendapatan yang beragam selain daripada apresiasi bitcoin semata-mata. Tanpa Strike, Twenty One kekal lebih tertumpu sebagai syarikat perbendaharaan dan berpotensi penambang, yang bermakna harga sahamnya kekal berkorelasi rapat dengan harga spot bitcoin.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur
Pelabur di Twenty One Capital perlu memantau sama ada perbincangan Elektron benar-benar menghasilkan perjanjian, atau sama ada kerjasama itu juga gagal.
Untuk sesiapa yang memantau Strike, fasiliti kredit sebanyak $2.1 bilion untuk peminjaman adalah nombor yang perlu diperhatikan. Peminjaman telah menjadi salah satu segmen paling kompetitif dan berpotensi menguntungkan dalam perkhidmatan kewangan bitcoin, dan keupayaan Strike untuk mengagihkan modal tersebut secara berkesan akan menentukan sama ada kemerdekaan adalah keputusan yang betul.
Peranan Tether sebagai pemegang majoriti Twenty One Capital juga menambahkan lapisan kompleksiti. Sebagai penerbit koin stabil terbesar, keputusan strategik Tether mengenai pelaburan ekuitinya membawa pengaruh yang besar dalam pasaran kripto. Samada Tether mendorong perjanjian Elektron atau mengubah strategi Twenty One sepenuhnya, ia boleh membentuk semula dinamik persaingan di kalangan syarikat bitcoin yang disenaraikan.