Strategi terbaru menyatakan sikap, tepat ketika harga saham preferennya mengalami volatilitas yang semakin meningkat. Syarikat mengungkapkan bahawa Ketua Eksekutif Pelaksana Michael Saylor sedang membela secara terbuka strategi perbendaharaan bitcoin, dengan menyatakan bahawa bitcoin yang dipegang syarikat bersama dengan simpanan dolar AS, secara keseluruhan melebihi hutang sebanyak kira-kira US$48 bilion.
Bandingkan dengan masa tekanan tahun 2022
Perusahaan mengungkapkan bahawa Strategy kini memegang sebanyak 846,842 BTC, dan tetap menjadi syarikat tersenarai terbesar di dunia dari segi jumlah held Bitcoin. Berdasarkan dokumen yang baru dikemukakan kepada Securities and Exchange Commission Amerika Syarikat, kos purata pembelian Bitcoin mereka adalah sekitar US$75,656 seunit, manakala harga spot Bitcoin yang disebut dalam laporan berada dalam julat sekitar US$62,500 hingga US$63,700.
Saylor membandingkan situasi semasa dengan akhir 2022. Pada masa itu, bitcoin berfluktuasi di sekitar US$20,000, dengan Strategy memegang sekitar 130,000 BTC, bernilai sekitar US$2.6 bilion. Selepas itu, apabila harga bitcoin jatuh di bawah US$16,000, hutang syarikat pernah melebihi jumlah simpanan bitcoin dan tunai sebanyak sekitar US$300 juta.
STRC jatuh di bawah $100
Fokus lain dalam perdebatan pasaran ialah prestasi saham prioriti STRC di bawah Strategy. Produk ini secara penuh dikenali sebagai saham prioriti kekal siri A dengan kadar faedah berubah, direka untuk diperdagangkan di sekitar $100 dan membayar dividen tunai kepada pemegangnya.
Namun, baru-baru ini STRC telah jatuh ke kisaran lebih dari US$80. Syarikat sebelum ini telah menaikkan kadar dividen STRC beberapa kali, dengan kadar tahunan mendekati 11.5% dan menyesuaikan kadar bulanan untuk mendorong harga kembali ke sekitar nilai muka. Jika harga terus di bawah US$100 dalam jangka panjang, saluran pembiayaan ini akan kurang membantu dalam pembelian bitcoin lanjutan dan pengurusan dividen.
Perlu diperhatikan bahawa STRC bukan dijamin secara langsung oleh bitcoin yang dimiliki oleh Strategy. Ia memiliki hak tuntutan pertama terhadap aset baki syarikat, dengan demikian lebih mirip alat kredit daripada produk yang secara langsung diikatkan kepada harga bitcoin.
Dividen tahunan sekitar US$1.5 bilion
Perbincangan mengenai Strategi juga berfokus pada keupayaan arus tunai. Ketua Penyelidik Grayscale dalam rancangan podcast menyatakan bahawa ini lebih merupakan masalah arus tunai, bukan masalah aset kripto itu sendiri. Penyebabnya ialah bitcoin itu sendiri tidak menghasilkan pendapatan, dan dividen saham utama perlu dibayar melalui tunai, pembiayaan semula, penerbitan tambahan, atau penjualan aset.
Laporan tersebut menyebutkan bahawa kewajipan dividen tahunan bagi pelbagai alat saham prioriti di bawah Strategy berjumlah sekitar US$1.5 bilion, termasuk STRC dan STRK. Sebagai perbandingan, pendapatan perniagaan perisian syarikat pada 2025 diperkirakan sekitar US$477 juta, dengan simpanan tunai sekitar US$1 bilion, yang tidak mencukupi untuk menutupi belanja dividen saham prioriti selama satu tahun penuh.
Selain itu, Strategy baru-baru ini menjual 32 BTC dengan harga jual purata sekitar US$77,135 seunit untuk menyokong dividen saham preferen. Tindakan ini menarik perhatian kerana syarikat ini lama dikenali kerana terus meningkatkan pemilikan Bitcoin. Namun, Saylor masih menekankan bahawa syarikat secara keseluruhan masih merupakan pembeli bersih yang jelas.
Maklumat tambahan: Dalam satu perbincangan di BTC Prague, Saylor menyatakan bahawa cabaran terbesar bagi syarikat bukanlah meramal masa depan, tetapi bertahan lama cukup untuk menjadikan penilaian mereka sebagai kenyataan. Ini adalah perspektif jangka panjang yang kerap ditekankannya semasa membela struktur modal Strategy semasa ini.