Sekuriti yang berkaitan strategi terus melemah walaupun Bitcoin [BTC] berpegang dekat zon $65,800. Divergensi ini menjadi semakin sukar untuk diabaikan oleh pelabur.
Stretch (STRC) baru-baru ini diperdagangkan pada kisaran $91-$95, masih jauh di bawah nilai parnya $100 walaupun imbal hasil melebihi 12%. Walaupun imbal hasil melebihi 12%, pelabur menilai risiko khusus strategi berbanding paparan bitcoin, yang merosakkan keyakinan di seluruh struktur modalnya.
Kelemahan itu menunjukkan bahawa pasaran menghargai risiko di luar arah bitcoin. Sementara itu, tekanan terhadap Strife (STRF) dan Stride (STRD) menunjukkan kebimbangan serupa, kerana pelabur kelihatan semakin fokus kepada leveraj, kesinambungan dividen, dan penerbitan masa depan.
Sementara itu, pertumbuhan pantas STRC dari $2.8 bilion kepada $10.5 bilion menunjukkan penerbitan lebih pantas daripada keyakinan, meninggalkan pasaran berhati-hati terhadap kewajipan masa depan.
Walaupun Strategi masih berlaku sebanyak kira-kira 847,000 BTC, keyakinan di seluruh struktur modal masih rapuh. Oleh itu, pasaran meminta premium risiko yang lebih tinggi untuk sekuriti yang berkaitan dengan Baitul Mal.
Kecuali jika kebimbangan terhadap likuiditi mereda, keselamatan ini mungkin terus tertinggal walaupun Bitcoin melanjutkan pemulihannya.
Peningkatan hasil gagal memulihkan keyakinan
Kelemahan di seluruh sekuriti pilihan Strategi semakin menjadi isu keyakinan daripada isu hasil. Pada masa penerbitan, STRC diperdagangkan hampir pada $91.79, manakala STRD kekal sekitar $66-$68, mendorong hasil berkesan masing-masing di atas 12% dan 14.95%.
Biasanya, pulangan seperti ini akan menarik pembeli. Sebaliknya, pelabur terus meminta diskaun yang lebih dalam. Sementara itu, simpanan tunai telah meningkat kepada kira-kira $871 juta selepas pembelian semula hutang baru-baru ini.
Namun, pasaran kelihatan lebih fokus pada kewajipan masa depan berbanding likuiditi semasa. Akibatnya, pelabur mempertikaikan penutupan dividen jangka panjang, meninggalkan tumpukan keutamaan di bawah tekanan berterusan walaupun baki tunai membaik.
Fokus pasaran secara beransur-ansur berpindah daripada sokongan dividen ke arah pelaksanaan neraca yang lebih luas. Pelabur kelihatan mencari fleksibiliti kewangan yang lebih kuat dan pengurangan ketergantungan terhadap modal luar.
Sementara itu, pengurusan liabiliti yang berterusan dan pertumbuhan likuiditi yang konsisten boleh membantu membangunkan semula keyakinan di seluruh tatanama pilihan. Bitcoin masih memberikan asas kepada struktur tersebut, namun pasaran kelihatan semakin bimbang tentang bagaimana nilai tersebut dikelola.
Jika Strategi menunjukkan ketahanan yang lebih besar melalui pelbagai keadaan pasaran, sentimen boleh membaik. Sehingga itu berlaku, sekuriti yang disukai mungkin masih peka terhadap risiko pelaksanaan dan kehati-hatian pelabur.
Ringkasan Akhir
- Sekuriti yang berkaitan dengan strategi STRC, STRF, dan STRD terus tertinggal daripada bitcoin kerana kebimbangan struktur modal melebihi kekuatan perbendaharaan.
- Pemulihan keyakinan kemungkinan memerlukan cakupan likuiditi yang lebih kuat, bukan hanya hasil yang lebih tinggi atau sokongan dividen.