Media asing melaporkan bahawa jumlah keseluruhan stablecoin masih berada pada tahap tinggi sekitar US$315 bilion, tetapi likuiditi ini tidak meningkatkan pasaran kripto sejelas pada gelombang sebelumnya. Perubahan yang lebih langsung berlaku di sisi pertukaran: dana tidak keluar secara besar-besaran dari ekosistem, tetapi juga tidak terus mengalir ke aset berisiko tinggi.
Pengisian akaun bursa melambat jelas
Artikel tersebut menyebutkan bahawa pada sekitar Februari tahun ini, arus keluar bulanan USDT dan USDC pernah mendekati 8 bilion dolar AS. Sejak itu, kelajuan arus keluar telah melambat kepada sekitar 4 bilion dolar AS, menunjukkan tekanan penarikan dana telah berkurang berbanding sebelumnya.
Namun, sebaliknya, deposit stablecoin yang diterima oleh pertukaran juga melemah. Pada fasa pasaran yang kuat, aliran bulanan USDT dan USDC pernah mencapai $5.7 bilion, dan dalam tempoh 30 hari kadang-kadang melebihi $15 bilion. Fasa-fasa ini juga sejajar dengan tempoh-tempoh di mana harga bitcoin mengalami kenaikan yang kuat.
Sekarang, skala deposit bulanan telah turun kepada sekitar US$2.9 bilion, dan tahap tahunan pula turun dari sekitar US$4.47 bilion kepada US$3.87 bilion. Nisbah 0.77 yang diberikan dalam teks ini mencerminkan penurunan ketara dalam kelajuan pelaburan dana.
Dana masih berada di dalam pasaran, tetapi lebih berhati-hati
Artikel tersebut berpendapat bahwa penyimpangan ini menunjukkan likuiditi tidak benar-benar meninggalkan pasaran kripto, tetapi lebih banyak tetap berada di dalam pasar sambil menunggu. Pelabur menjadi lebih berhati-hati dalam penggunaan dana mereka, dan tidak lagi berkumpul memburu aset dengan volatilitas tinggi seperti sebelumnya.
Ini juga menjelaskan mengapa pasokan mata wang stabil tetap kukuh, tetapi prestasi harga tidak bergerak seiring. Jumlah keseluruhan mata wang stabil yang tinggi tidak bermaksud preferensi risiko turut meningkat; yang benar-benar mempengaruhi kekenyalan pasaran ialah sama ada dana bersedia memasuki peringkat perdagangan, penggunaan leveraj, dan pengagihan spot.
Penggunaan ETF, pembayaran, dan penyelesaian diperluas
Artikel tersebut juga menyebutkan bahawa permintaan terhadap stablecoin sedang meluas daripada penggunaan perdagangan kepada lebih banyak skenario pembayaran yang dirgikan dan fizikal. Baru-baru ini, Securities and Exchange Commission Amerika Syarikat telah mengesahkan T. Rowe Price Active Crypto ETF untuk memegang sebahagian stablecoin, yang bermakna stablecoin mula memasuki peringkat pengurusan likuiditi dalam dana kripto yang dikelolakan secara aktif.
Selain produk pelaburan, penggunaan stablecoin dalam pembayaran, pinjaman, dan penyelesaian juga meningkat. Artikel tersebut mengutip data McKinsey yang menyatakan bahawa jumlah transaksi stablecoin dalam skenario pembayaran sebenar pada tahun 2025 diperkirakan sebanyak US$390 bilion, menunjukkan permintaan yang meningkat dari segi perniagaan dan pengguna.
Dalam konteks ini, peran mata wang stabil telah berubah daripada alat pertukaran tunggal kepada infrastruktur aset digital yang lebih luas. Oleh itu, walaupun pasaran kripto secara keseluruhan lemah, permintaan terhadap mata wang stabil tidak menurun secara ketara.