Saham SpaceX secara rasmi telah memasuki kawasan yang tidak selesa. Saham raksasa aerospace Elon Musk jatuh di bawah harga IPO $135 untuk pertama kalinya pada 15 Julai, berdagang serendah $132.15, hanya lima minggu selepas debut awam rekod yang memecahkan rekor syarikat tersebut.
Saham tersebut mencapai tertinggi intrahari pada $225.64 tidak lama selepas pencatatan pada 12 Jun, bermakna pelabur yang mengejar momentum pada masa yang salah kini menghadapi penurunan lebih daripada 40%. Hampir $1.4 trilion nilai pasaran telah dihapuskan sejak tertinggi itu.
IPO terbesar sepanjang masa bertemu graviti
SpaceX mengumpulkan sebanyak $86 bilion dalam apa yang menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasaran. Harga saham $135 setiap saham mencerminkan syarikat yang nilai peribadinya meningkat dari $350 bilion pada Disember 2024 kepada anggaran $800 bilion pada Disember 2025, didorong oleh perniagaan internet satelit Starlink dan peranan yang semakin meningkat dalam infrastruktur AI.
Rally awal selepas IPO melihat saham naik lebih 67% di atas harga pencatatan dalam beberapa hari. Kemudian berlaku pembalikan. Penjualan teknologi yang lebih luas menciptakan tekanan ke bawah di seluruh sektor, dan saham tersebut tidak hanya membetulkan — ia jatuh teruk melalui paras dasar IPO.
Saham SpaceX yang ditokenisasi adalah cerita kripto yang sebenarnya
Volum dagangan ekuiti yang ditokenisasi meningkat kepada $3.86 bilion pada Jun, mewakili peningkatan 145% dari Mei. Token berkaitan SpaceX menjadi pendorong utama, menyumbang $1.19 bilion, atau kira-kira 31% daripada semua aktiviti ekuiti yang ditokenisasi semasa bulan tersebut.
Platform seperti Backpack Securities memimpin dengan volum transaksi yang signifikan dalam token SPCX mereka, memberikan akses kepada pedagang kripto kepada saham SpaceX tanpa melalui saluran broker tradisional. Cabaran likuiditi dan sekatan akses mencipta pengalaman yang tidak seimbang di pelbagai platform, dengan spread melebar, mekanisme penebusan tertinggal, dan penjejakkan harga menyimpang daripada ekuiti sebenar.
Kes kontrarian dan apa yang perlu dipantau oleh pelabur
Risiko bagi pelabur ialah SpaceX masih diperdagangkan pada premium yang besar berbanding pendapatan semasa ia. Semasa SpaceX swasta, kurangnya pengawasan pasaran awam membenarkan penilaian naik semata-mata berdasarkan naratif. Kini ia telah awam, setiap laporan keuntungan kuartalan menjadi referendum sama ada cerita itu sejajar dengan nombor-nombor tersebut.
Perhatikan dengan teliti angka volume Julai. Jika perniagaan SpaceX yang ditokenisasi terus mempertahankan tempohnya walaupun saham asalnya berada di bawah harga IPO, ia akan menandakan bahawa pedagang asli kripto menganggap penurunan ini sebagai peluang masuk — satu titik data yang bermakna untuk memahami di mana ekuitas yang ditokenisasi berada dalam ekosistem kewangan yang lebih luas.