Saham SpaceX jatuh 10% disebabkan penjualan bon dan kebimbangan lockup

SpaceX (NASDAQ: SPCX) mengalami permulaan minggu yang sukar. Pada hari Isnin, sahamnya jatuh sehingga 10% semasa sesi, sesi kerugian ketiga berturut-turut, berdagang kembali ke kawasan $165 selepas menutup minggu sebelumnya hampir pada $185.

Ini meletakkan SPCX kira-kira 27% di bawah tertinggi sepanjang masa sebanyak $225.64, yang ditetapkan beberapa hari sebelumnya pada 16 Jun. Penurunan ini mengikuti penarikan lebih daripada 8% pada Rabu dan Khamis sebelumnya, sebelum pasaran AS berhenti sebentar untuk cuti Juneteenth. Dengan kata lain, sebahagian besar kempen pasca-IPO yang penuh euforia kini telah dibalikkan — walaupun saham ini masih diperdagangkan dengan selesa di atas harga IPO $135.

SpaceX disenaraikan di Nasdaq pada 12 Jun dalam IPO terbesar dalam sejarah, mengumpulkan kira-kira $75 bilion pada harga tawaran $135 dan membuat debut pada penilaian hampir $1,77 trilion. Minggu pertama adalah kegilaan semata-mata: saham naik 19% pada hari pertama dan melonjak ke $225.64 pada 16 Jun, sejenak melepasi Amazon dan Microsoft untuk menjadi syarikat paling bernilai kelima di dunia.

Pelabur runcit mendorong pergerakan ini, membeli lebih banyak SPCX daripada saham lain mana pun di pasaran selama beberapa sesi berturut-turut. Kemudian muzik berhenti — dan saham yang nipis dan didorong oleh perasaan bermula jatuh secepat ia naik.

Penurunan bukan satu skandal tunggal. Ia adalah tumpukan tekanan yang menyerang saham yang dinilai tinggi pada masa yang sama.

• Penjualan bon besar. Pemicu segera minggu ini ialah berita bahawa SpaceX sedang bersiap untuk menawarkan bon dolar AS pertama kali dengan peringkat investasi, dijangka mencapai sekurang-kurangnya $20 bilion. Hasilnya akan menggantikan pinjaman jambatan yang jatuh tempo pada 2027 dan membiayai ambisi AI syarikat tersebut. Pasaran membaca "siri pinjaman besar" terhadap neraca yang tidak menguntungkan dan menjual.
• Float yang sangat nipis. Hanya sekitar 4–5% saham SpaceX yang boleh diperdagangkan; selebihnya terkunci. Pasukan kecil ini mendorong kenaikan tajam — dan kini memperbesar penurunan, kerana penjualan sedikit saja boleh menggerakkan harga beberapa peratus dengan likuiditi yang sedikit untuk menyerapnya.
• Penilaian yang terlalu tinggi. Walaupun telah mengalami penyesuaian, SPCX diperdagangkan pada gandaan harga-ke-pendapatan melebihi 90x, berbanding dengan ~3.7x S&P 500, pada syarikat yang mencatatkan pendapatan tahunan sebanyak $18.7 bilion tetapi rugi GAAP yang besar. Seorang bekas ketua Nasdaq secara awam memperingatkan minggu ini bahawa saham ini diperdagangkan berdasarkan harapan, bukan asas.
• Kekhawatiran terhadap tamatnya masa penguncian. Puncak penawaran akan datang: jendela penjualan pertama oleh orang dalam akan dibuka sekitar tempoh pendapatan akhir Julai hingga Ogos, masa penguncian 180 hari yang biasa akan tamat pada Disember 2026, dan saham Elon Musk tetap terkunci sehingga Jun 2027. Lebih banyak penawaran yang boleh diperdagangkan seiring masa memberi tekanan kepada saham yang dibina atas kelangkaan.
• Noda ESG. MSCI memberikan penilaian CCC kepada SpaceX — tahap terendahnya — dengan merujuk kepada kebimbangan mengenai tata kelola dan kelestarian. Musk menolaknya di X, tetapi headline itu menambahkan gambaran negatif.

Bukan dalam perniagaan asas, menurut kebanyakan analis. Starlink masih menguntungkan dan tumbuh, dengan lebih daripada 10 juta pelanggan, pendapatan $11.4 bilion pada 2025 dan margin EBITDA disesuaikan 63%, sementara perniagaan pelancaran mencatat rekod pada 2025. Penarikan balik mencerminkan saham yang mahal dan float yang kecil — bukan penurunan dalam operasi.

Namun, amaran ini nyata. Satu nota yang banyak dibahagikan minggu ini memproyeksikan SPCX boleh jatuh 50% atau lebih menjelang akhir tahun apabila hingar-bingar mereda. Anggaran nilai adil Morningstar berada hampir pada $63, manakala purata konsensus Wall Street berada sekitar $164—hampir sama dengan harga saham hari ini.

Pelaburan membawa risiko. Dagang secara bertanggungjawab.

Dua katalis mekanikal mendominasi gambaran jangka pendek. Pada awal Julai, penyertaan Nasdaq-100 yang dijangka boleh memicu gelombang pembelian pasif paksa berjumlah berbilion dolar daripada dana indeks — permintaan yang didorong oleh peraturan, bukan perasaan. Kemudian, laporan keuntungan pertama selepas IPO, yang dijangka pada awal September, akan memberikan titik semakan asas pertama pasaran, bersama dengan penghujung tempoh senyap penjamin dan banjir liputan analis baharu.

Sehingga sampai barangan itu tiba, jangkakan lebih banyak yang sama: saham yang ditokok nipis dan dipengaruhi perasaan, yang mampu berfluktuasi puluhan peratus dalam satu sesi sahaja — dalam mana-mana arah.

Semasa SPCX kehilangan nilai, pasaran kripto tetap bertahan dengan lebih baik — perbandingan yang berguna bagi sesiapa yang mempertimbangkan di mana meletakkan modal berisiko. Pada hari Isnin, 22 Jun, gambarannya adalah seperti ini:

• Bitcoin ($BTC): diperdagangkan sekitar $65,000, naik sedikit pada hari ini selepas dibuka hampir $63,200 — secara umum stabil walaupun Fed lebih hawkish.
• Ethereum ($ETH): sekitar $1,775, pulih selepas pembukaan lembut berhampiran $1,705.
• $BNB: berhampiran $593, bertahan kukuh.
• $XRP: sekitar $1.14, hampir datar.
• Solana ($SOL): hampir $72, turun sekitar 2% pada hari ini.
• TRON ($TRX): sekitar $0.33, sedikit lebih tinggi.

Kapitalisasi pasaran kripto keseluruhan berada hampir pada $2.21 bilion, naik sekitar 0.4% dalam 24 jam, dengan dominasi $Bitcoin kekal kukuh kerana pelabur lebih menyukai kapitalisasi besar.

Pengambilan pelajaran untuk pelabur ialah perbezaan dalam sifat. SpaceX adalah saham tunggal baharu yang dibiayai nipis, berfluktuasi 10% dalam sesi berikutan berita jualan bon dan kebimbangan lockup. Major crypto — pasaran yang jauh lebih matang dengan likuiditi mendalam — menyerap latar makro hawkish-Fed yang sama dengan ketenangan relatif. Kedua-duanya adalah kelas aset yang meruap, tetapi pada masa ini kemeruapan tertumpu pada SPCX, bukan pada BTC atau ETH. Bagi mereka yang membina buku risiko yang teragih, perbezaan ini penting: saham yang jatuh dan aliran crypto yang stabil boleh menawarkan titik masuk yang sangat berbeza pada masa yang sama.

Untuk pelabur jangka panjang, penarikan tajam pada nama dengan keyakinan tinggi sering menjadi tempat peluang berada. Logik membeli penurunan harga adalah mudah: jika teori anda mengenai perniagaan asas belum berubah, harga yang lebih rendah bermakna anda membeli syarikat yang sama dengan harga yang lebih murah. Penarikan SpaceX tidak disebabkan oleh perniagaan yang rosak — Starlink menguntungkan dan sedang berkembang, perniagaan pelancaran sedang menetapkan rekod, dan bahagian AI sedang mengembang. Yang turun ialah harga, bukan asas-asasnya.

Beberapa faktor menjadikan penurunan ini patut diperhatikan lebih dekat:

• Fundamentalnya masih utuh. Penurunan ini mencerminkan penilaian yang mahal dan float yang nipis, bukan operasi yang memburuk. Bisnis inti masih tumbuh.
• Permintaan mekanikal sedang datang. Penyertaan yang dijangka pada indeks Nasdaq-100 pada awal Julai mungkin memaksa dana indeks untuk membeli SPCX tanpa mengira perasaan — satu angin sejajar struktural yang tidak peduli dengan suasana jangka pendek.
• Purata kos dolar memperhalus kemeruapan. Daripada cuba menjangka titik terendah yang tepat, membeli dalam bahagian-bahagian semasa saham turun membolehkan anda membina kedudukan pada harga purata yang lebih baik sambil mengelakkan tugas mustahil untuk menentukan masa yang sempurna.
• Kemeruapan memotong kedua-dua arah. Float nipis yang sama yang menyebabkan hari penurunan 10% juga mendorong pantulan meledak-ledak. Pemulihan tajam boleh berlaku secepat penurunan.

Namun, pembelian pada penurunan bukan tanpa risiko. SPCX masih mahal mengikut sebarang ukuran tradisional, dan penghujung tempoh penguncian pada akhir 2026 boleh menambahkan pasokan. Tujuannya bukanlah menangkap pisau yang sedang jatuh — tetapi untuk mengumpulkan aset berkualiti dengan diskaun jika anda percaya pada cerita jangka panjang.

Jika anda ingin bertindak semasa penurunan, XTB adalah salah satu cara paling mudah untuk melakukannya — menawarkan saham SpaceX (SPCX) sebenar, bukan eksposur sintetik, jadi anda benar-benar memiliki ekuiti yang disenaraikan di Nasdaq.

Inilah sebabnya XTB menonjol untuk dagang SpaceX:

• Pemilikan saham sebenar. Anda membeli saham SPCX yang sebenar, memberikan anda paparan sebenar terhadap syarikat tersebut, bukan produk derivatif.
• Platform mesra pemula. Aplikasi dan platform web XTB yang memenangi anugerah menjadikan ia mudah untuk mencari "SPCX", tetapkan jumlah anda, dan tempah pesanan dalam beberapa minit.
• Pelaburan fraksional. Anda tidak perlu harga saham penuh untuk memulakan — beli sebahagian SpaceX dengan bajet yang anda ada, sesuai untuk rata-rata kos dolar semasa penurunan.
• Kos yang rendah dan telus. Struktur komisen yang kompetitif tanpa yuran tersembunyi, jadi lebih banyak modal anda masuk ke kedudukan.

Memulakan adalah mudah:

1. Buka akaun XTB percuma melalui this link dan lengkapkan pengesahan pantas.
2. Dana akaun anda menggunakan kaedah deposit pilihan anda.
3. Cari "SPCX" di platform untuk mencari saham SpaceX.
4. Tetapkan jumlah anda — satu bahagian penuh atau sebahagian — dan tempatkan pesanan beli anda.
5. Pantau dan puratakan dengan menambahkan kedudukan anda pada penurunan seterusnya jika teori anda masih berlaku.

👉 Beli saham SpaceX (SPCX) di XTB →

Pelaburan membawa risiko. Dagang secara bertanggungjawab.