SEC dan CFTC Melancarkan Konsultasi Bersama Mengenai Definisi Derivatif Kripto

SEC Dan CFTC Membuka Konsultasi Bersama Mengenai Peraturan Derivatif Kripto

SEC dan CFTC telah membuka konsultasi bersama mengenai derivatif aset digital, memberikan tanda baharu kepada pasaran bahawa pengawal AS sedang berusaha mengurangkan kekeliruan mengenai produk kripto yang berada di antara pengawasan keselamatan dan komoditi.

Konsultasi ini berfokus pada definisi swaps berasaskan keselamatan dan derivatif aset digital. Ia termasuk tempoh komen awam selama 60 hari selepas penerbitan dalam Federal Register, memberikan laluan rasmi kepada peserta pasaran untuk memberikan pandangan mengenai di mana garisan yurisdiksi harus ditentukan.

Itu penting kerana derivatif kripto telah lama berada di salah satu bahagian paling kacau dalam dasar aset digital AS.

Token spot sudah menimbulkan soal pengelasan yang sukar. Derivatif menambahkan lapisan lain. Sebuah produk boleh merujuk kepada token, indeks, baket, aliran hasil, atau aset yang berkaitan dengan protokol. Bergantung kepada bagaimana ia dibina, ia mungkin terjejas oleh peraturan SEC, peraturan CFTC, atau kedua-duanya.

Konsultasi baru ini belum menyelesaikan isu tersebut. Tetapi ia memulakan proses yang boleh membentuk cara derivatif kripto institusi dibina dan diperdagangkan.

• SEC dan CFTC telah melancarkan konsultasi bersama mengenai definisi derivatif aset digital.
• Proses ini termasuk jendela komen awam selama 60 hari.
• Konsultasi ini bersifat awal dan belum menghasilkan peraturan akhir.

Salah satu keluhan terbesar daripada syarikat-syarikat kripto ialah tindakan mengawal selia yang tumpang tindih.

SEC mengawasi pasaran sekuriti. CFTC mengawasi pasaran derivatif dan komoditi. Kripto sering mengaburkan sempadan antara keduanya. Ini meninggalkan bursa, dana, pembuat pesanan, dan penerbit berusaha memahami pengawas mana yang berlaku untuk setiap produk.

Perkongsian pendapat bersama penting kerana ia mengiktiraf tindihannya secara langsung.

Daripada setiap agensi bergerak secara berasingan, proses yang dikoordinasikan boleh membantu mengenal pasti di mana definisi perlu lebih jelas. Itu tidak bermakna agensi-agensi akan bersetuju pada semua perkara. Ia bermakna pasaran mungkin akan mendapat pandangan yang lebih terstruktur mengenai bagaimana pengawal menganggap pertukaran berdasarkan keselamatan, pertukaran komoditi digital, dan produk berkaitan.

Bagi firma institusi, kejelasan itu penting.

Pengurus aset besar, bank, firma penyelesaian, dan tempat perdagangan tidak boleh bergantung kepada tekaan. Mereka perlu mengetahui sama ada produk tersebut termasuk dalam pendaftaran SEC, pengawasan CFTC, peraturan swap, peraturan bursa, keperluan penyelesaian, kewajipan pengungkapan, atau kombinasi kerangka kerja tersebut.

Konsultasi bersama memberi mereka tempat rasmi untuk menjelaskan di mana kerangka semasa tidak jelas.

Derivatif aset digital tidak semuanya sama.

Kontrak niaga hadapan bitcoin berbeza daripada swap yang berkaitan dengan sekuriti yang ditokenisasi. Produk indeks yang mengikuti pelbagai aset berbeza daripada derivatif yang terikat kepada aliran pendapatan protokol. Produk yang merujuk kepada aset digital seperti komoditi mungkin menimbulkan soalan yang berbeza daripada yang terikat kepada token yang dikeluarkan melalui kontrak pelaburan.

Kompleksiti itulah sebabnya definisi penting.

Jika peraturan terlalu kabur, syarikat mungkin mengelakkan melancarkan produk walaupun permintaan wujud. Jika peraturan terlalu luas, produk mungkin dipaksa masuk ke dalam kerangka yang tidak sesuai. Jika peraturan tidak konsisten, syarikat mungkin memilih tempat luar negara.

Amerika Syarikat telah memantau sebahagian besar likuiditi derivatif kripto yang berkembang di luar sempadannya.

Definisi yang lebih jelas boleh membantu meningkatkan aktiviti di pasaran domestik yang diatur, tetapi hanya jika peraturan akhir adalah boleh dilaksanakan.

Ia penting untuk mengekalkan ukuran ini.

Permintaan komen bukan peraturan akhir. Ia tidak secara serta-merta melegalkan atau melarang kategori produk. Ia tidak menyelesaikan semua perselisihan SEC-CFTC. Ia memulakan proses perundingan.

Tempoh komen masih penting kerana ia membentuk apa yang akan datang.

Pihak industri kemungkinan akan memperjuangkan garis yang jelas, perlakuan khusus berdasarkan produk, dan jalan untuk pendaftaran yang patuh. Penganjur perlindungan pelabur mungkin mendorong pengungkapan yang kuat, margin, penyelesaian, dan peraturan anti-pemalsuan. Pengawas perlu menyeimbangkan inovasi, integriti pasaran, dan risiko sistemik.

Rangka akhir mungkin memerlukan masa.

Bagi pasaran kripto, isyarat segera ialah bahawa pengawasan derivatif menjadi lebih terstruktur. Ini berguna walaupun sebelum peraturan akhir tiba kerana ia menunjukkan agensi sedang bergerak daripada pertempuran penegakan semata-mata ke arah penentuan definisi.

Derivatif kripto adalah pusat kepada pengambilan oleh institusi.

Pelabur profesional memerlukan alat perlindungan. Pembuat pasaran memerlukan produk pengurusan risiko. Dana memerlukan cara untuk mengekspresikan perdagangan panjang, pendek, kemeruapan, dan basis. Tanpa derivatif yang diatur, institusi mungkin mengelakkan pasaran atau bergantung kepada tempat luar negara.

Itu sebabnya perundingan SEC-CFTC penting melebihi aspek teknikal undang-undang.

Jika agensi boleh mengklarifikasikan bagaimana derivatif aset digital diklasifikasikan, lebih banyak produk boleh dibina di dalam pasaran yang diatur di AS. Itu boleh meningkatkan kejelasan, memperdalam likuiditi, dan mengurangkan ketergantungan kepada platform yang kurang diatur.

Tetapi kejelasan harus praktikal.

Jika peraturan terlalu membatasi, aktiviti mungkin kekal di luar negara. Jika definisi terlalu tidak pasti, syarikat-syarikat mungkin terus menunggu. Konsultasi ini hanya berguna jika ia menghasilkan kerangka yang boleh digunakan secara sebenar oleh institusi-serius.

Untuk sementara waktu, arahnya positif: regulator AS secara rasmi bertanya bagaimana mentakrif sempadan derivatif kripto.

Pasar akan memperhatikan apa yang dikatakan peserta industri semasa jendela komen — dan sama ada agensi tersebut mengubah maklum balas itu menjadi panduan peraturan yang boleh dilaksanakan.

Artikel ini berdasarkan pelepasan awam SEC dan CFTC.

Artikel ini ditulis oleh Jabatan Berita dan diedit oleh Samuel Rae.

Laporan ini berdasarkan maklumat yang dikeluarkan dalam pengumuman sumber utama rasmi di primary source documentation.