S&P Dow Jones Indices dan Pantera Capital telah melancarkan Indeks Aset Digital S&P Pantera, sebuah tolok ukur kripto dengan 18 penyertaan. Bitcoin tidak terdapat dalam indeks sama sekali, kerana rangkaian tersebut tidak menghasilkan pendapatan protokol yang mengalir kepada pemegang token.
Firma S&P Dow Jones Indices menyokong tolok rujukan seperti S&P 500. Sementara itu, Pantera Capital adalah pelabur yang khusus dalam aset digital. Bersama-sama, kedua-dua firma ini menyaring aset kripto untuk pertama kalinya mengikut logik yang diambil dari pasaran ekuiti. Di sini, kapitalisasi pasaran tidak menentukan keikutsertaan. Sebaliknya, pendapatan protokol yang dapat dibuktikan dan diedarkan kepada pemegang token menjadi ukuran utama. Pendiri Pantera, Dan Morehead, pada mulanya melancarkan firma ini pada tahun 2013 apabila harga bitcoin berada pada USD 65. Menurut keterangannya sendiri, ia merupakan dana kripto institusi pertama di Amerika Syarikat. Firma beliau membangunkan metodologi indeks baru bersama S&P DJI. Tolok rujukan ini terdiri daripada 18 penyertaan yang diimbangkan mengikut kapitalisasi pasaran bebas-beredar. Batas maksimum ialah 35% dan 20% per kedudukan, dengan penyesuaian setiap suku. Ether, BNB, Solana, Tron dan Hyperliquid memimpin tolok rujukan ini. Protokol asas mereka bersama-sama menghasilkan lebih daripada USD 3 bilion pendapatan tahunan dalam dua suku terakhir.
Langgan buletin kami
Artikel-artikel terbaik minggu ini, dihantar terus ke kotak surat anda.
Mengapa bitcoin tidak terdapat dalam Indeks S&P Pantera
Kriteria penyertaan indeks berpusat pada satu soalan. Soalan itu ialah sama ada protokol menghasilkan wang dan sama ada wang itu mengalir semula kepada pemegang token. Secara khusus, aset mesti melaporkan pendapatan protokol positif di atas ambang minimum selama beberapa kuartal berturut-turut. Angka-angka tersebut berasal daripada firma analitik atas rantai, Artemis. Selain itu, pendapatan tersebut mesti boleh dibuktikan sampai kepada pemegang. Ia boleh berlaku melalui pembelian semula, melalui hasil staking bersih daripada inflasi, melalui agihan, atau melalui perbendaharaan yang dikendalikan oleh pemegang token.
S&P mengambil logik ini secara langsung dari perniagaan ekuiti. Untuk menyertai S&P 500, sebuah syarikat mesti menunjukkan empat kuartal berturut-turut keuntungan GAAP yang positif. Indeks baru oleh itu memindahkan prinsip yang tepat ini kepada kripto. Sebagai hasilnya, satu rangkaian memenuhi syarat untuk indeks hanya jika ia menghasilkan arus tunai yang boleh diukur dan berkongsi ia.
Bitcoin, bagaimanapun, gagal secara struktur untuk memenuhi syarat ini. Arsitekturnya bertujuan kepada sistem moneter, bukan protokol yang mendistribusikan pulangan berterusan kepada pemegangnya. Tidak ada lapisan protokol yang menghasilkan dan membayar pulangan. Oleh itu, pengecualian ini bukan disebabkan penilaian terhadap Bitcoin, tetapi definisi penapis. Namun demikian, tetap perlu diperhatikan bahawa Bitcoin, aset kripto terbesar, sama sekali tidak ada. Bagi penyedia institusi, penapis ini menandakan jurang yang semakin lebar dalam cara kripto mengukur nilai. Perubahan ini bergerak menjauh daripada kapitalisasi pasaran semata-mata kepada pulangan yang boleh ditunjukkan.
Ether, BNB dan Solana memimpin penimbangan
Secara keseluruhan, indeks ini terdiri daripada 18 komponen, yang diimbangkan berdasarkan kapitalisasi pasaran bebas-terlarut. Tidak ada satu komponen pun yang boleh mewakili lebih daripada 35% indeks, dan tidak ada komponen tambahan yang boleh melebihi 20%. Penyegerakan semula berlaku setiap kuartal. Ini adalah peraturan pekakan yang sama yang digunakan oleh S&P ke atas tolok ekuitinya.
Di puncak berdiri Ether, BNB, Solana, Tron, dan Hyperliquid. Ether menyumbang kira-kira USD 231 bilion dalam kapitalisasi pasaran pada harga sekitar USD 1,914. Koin ini dengan demikian mendominasi penimbangan. BNB mengikuti pada sekitar USD 76 bilion, dengan Solana pada hampir USD 45 bilion. Tron dan Hyperliquid, akhirnya, menutup kumpulan ini pada sekitar USD 31 bilion dan USD 15 bilion masing-masing. Bersama-sama, protokol-protokol asas menghasilkan lebih daripada USD 3 bilion pendapatan tahunan dalam dua suku terakhir. Oleh itu, indeks ini menggabungkan rangkaian kapitalisasi besar yang penggunaan sebenarnya boleh ditunjukkan melalui pendapatan.