Penulis:Vlad TenevPengasas Bersama dan Presiden Eksekutif Robinhood
Diterjemahkan oleh: Hu Tao, ChainCatcher
Apa sebenarnya yang berlaku? Bagaimana kita boleh memastikan kejadian seperti ini tidak berulang?
Lima tahun yang lalu hari ini, Robinhood dan broker lain terpaksa menghentikan pembelian beberapa saham "viral", yang paling menonjol ialah GameStop. Ini adalah antara jatuhnya pasaran saham yang paling pelik dan menarik perhatian dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Penyebab utama penangguhan perdagangan adalah satu set peraturan pengurusan risiko kompleks oleh pihak penyelesaian, yang dirancang untuk mengurangkan risiko yang diakibatkan oleh tempoh penyelesaian perdagangan saham AS selama dua hari. Peraturan-peraturan ini memerlukan broker menyimpan dana yang besar untuk mengurangkan risiko semasa tempoh penyelesaian perdagangan saham "meme stock". Apa yang berlaku apabila infrastruktur kewangan yang lambat dan usang bergabung dengan jumlah dan kelatihan perdagangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini untuk beberapa saham sahaja? Permintaan deposit yang besar, had-had perdagangan, dan jutaan pelanggan yang tidak puas hati.
Pelabur runcit yang ingin membeli saham GameStop tentu sahaja marah. Dalam pandangan mereka, Robinhood telah berubah dari pahlawan kepada dalang utama. Saya baru sahaja dilantik sebagai Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) Robinhood selama sebulan, dan saya terus-menerus menghadapi krisis terbesar pertama saya sejak dilantik. Setelah banyak anggota pasukan bekerja tanpa henti selama 72 jam berturut-turut untuk menyelesaikan isu yang mendesak dan mengumpulkan lebih daripada 30 billion dolar untuk meningkatkan peruntukan modal, akhirnya kami mempunyai masa untuk menenangkan diri dan menilai situasi. Saya berjanji akan berusaha sehabis baik, bukan sahaja untuk meningkatkan keupayaan Robinhood dalam menghadapi situasi seperti ini, tetapi juga untuk memacu peningkatan keseluruhan sistem, memastikan kejadian seperti ini tidak berulang lagi.
Kami sangat menyokong penyelesaian transaksi saham Amerika secara masa nyata, yang akhirnya memendekkan kitaran penyelesaian daripada 2 hari (T+2) kepada T+1 - pencapaian yang paling penting semasa Gensler memimpin Suruhanjaya Sekuriti Amerika Syarikat (SEC), walaupun tempoh tersebut mempunyai aspek-aspek yang memalukan.
Namun di era hari ini yang mempunyai kitaran berita 24 jam dan pasaran yang memberi tindak balas secara langsung, kitaran penyelesaian T+1 masih terlalu lama, terutamanya apabila kitaran penyelesaian sebenar pada hari Jumaat menjadi T+3 dan kitaran penyelesaian hujung minggu panjang menjadi T+4. Usaha kita untuk mengejar penyelesaian secara masa nyata masih diteruskan, tetapi dalam pasaran saham tradisional, penyelesaian secara masa nyata sentiasa sukar dicapai disebabkan keperluan untuk menguruskan pelbagai pihak berkaitan yang wujud sebelum ini. Jelas, kita memerlukan pendekatan yang baru.
Pentokoinan muncul sebagai satu penyelesaian. Pentokoinan merujuk kepada proses menukar aset seperti saham kepada token-token yang wujud dalam blockchain. Selain kelebihan seperti kos yang lebih rendah, pengasingan asli, dan dagangan 24/7, pentokoinan saham dan membawa ke blockchain juga membolehkannya menikmati ciri penyelesaian masa nyata teknologi blockchain. Tanpa kitaran penyelesaian yang panjang bermakna risiko sistemik berkurang secara besar-besaran, tekanan terhadap institusi penyelesaian dan broker juga berkurang, oleh itu pelanggan boleh bebas berdagang bila-bila masa dan di mana-mana sahaja.
Kami telah melihat kelayakkan pendekatan ini. Di Eropah, Robinhood telah memperkenalkan lebih daripada 2000 token yang mewakili saham yang terdaftar di Amerika Syarikat. Token-token ini membolehkan pedagang Eropah melabur dalam saham Amerika dan mendapat faedah dividen. Dalam beberapa bulan akan datang, kami merancang untuk membuka perdagangan sepanjang masa dan perkhidmatan kewangan terdapur (DeFi), apabila pelabur boleh menyimpan token saham mereka sendiri, serta meminjam dan menjaminnya.
Dengan kelebihannya semakin ketara, saya yakin pengambilan teknologi ini adalah keperluan yang tidak terelakkan di Amerika Syarikat. Kita telah melihat sedikit kemajuan: pihak pertukaran dan institusi penyelesaian utama di Amerika Syarikat baru-baru ini mengumumkan rancangan mereka untuk menokenkan saham.
Namun, usaha ini akan sia-sia jika tiada rangka kerja pemerintahan yang jelas. Untungnya, kita kini mempunyai peluang yang hebat. Kumpulan pemerintahan semasa Suruhanjaya Sekuriti Amerika Syarikat (SEC) secara aktif menyambut inovasi dan memacu eksperimen token. Selain itu, Kongres sedang secara aktif mempertimbangkan Akta Kejelasan (CLARITY), satu undang-undang kripto yang penting, yang memerlukan SEC terus memajukan teknologi ini dan menetapkan peraturan token saham yang moden. Akta ini akan memastikan SEC akan datang tidak akan membatalkan atau menolak kemajuan yang dicapai oleh SEC semasa.
Dengan bekerjasama dengan Suruhanjaya Sekuriti Amerika Syarikat (SEC) dan menerusi CLARITY, kita boleh bersama-sama memastikan arahan yang munasabah untuk penokenan saham Amerika Syarikat, dan memastikan had dagangan seperti pada tahun 2021 tidak berulang. Marilah kita mengambil peluang ini untuk sepenuhnya mempercepat penyelesaian masa nyata kepada pelabur individu.