Bank Rakyat China sedang membina infrastruktur baharu untuk pasaran renminbi luar negara, dengan menubuhkan fasiliti yang direka untuk memberikan akses yang lebih baik kepada institusi asing terhadap likuiditi RMB melalui perjanjian pembelian semula.
Apa yang sebenarnya dilakukan oleh PBOC
Fasiliti ini berpusat pada operasi repo, yang pada dasarnya adalah perjanjian pinjaman jangka pendek di mana institusi menjanjikan jaminan (dalam kes ini, ikatan yang dinyatakan dalam RMB) sebagai imbalan tunai. PBOC telah bekerja rapat dengan Otoriti Monetari Hong Kong mengenai peningkatan ini. Langkah-langkah baharu yang diumumkan pada Januari 2025 membolehkan transaksi repo RMB luar negara menggunakan pegangan Northbound Bond Connect sebagai jaminan. Operasi-operasi ini dijadualkan bermula pada September 2025.
Bond Connect ialah saluran yang membenarkan pelabur asing untuk berdagang di pasaran bon Tiongkok daratan tanpa memerlukan akaun tempatan yang berasingan. Menggunakan bon-bon tersebut sebagai jaminan repo menjadikan pemilikan yang mungkin hanya duduk dalam portofolio berfungsi ganda sebagai sumber pendanaan jangka pendek.
Senarai peserta yang layak termasuk bank pusat luar negara, organisasi antarabangsa, dana kekayaan berdaulat, dan pelabur institusi asing yang berkelayakan.
PBOC juga telah meningkatkan Fasiliti Likuiditi RMB HKMA, yang asalnya ditubuhkan pada 2012, dengan peningkatan yang berterusan hingga awal 2026. Bersamaan dengan itu ialah Fasiliti Perniagaan RMB, yang disokong oleh garis pertukaran mata wang PBOC, yang juga sedang diperluaskan dengan fokus khusus pada transaksi repo lintas sempadan dan luar negara.
Hong Kong sebagai pusat RMB
Simpanan RMB luar negara di Hong Kong telah melebihi RMB 1 bilion pada awal 2026, mencerminkan ketahanan yang disokong oleh fasiliti likuiditi terkini.
PBOC juga telah mengeluarkan bil CNH di Hong Kong sejak tempoh 2020-2021, memberikan alat pengurusan likuiditi tambahan untuk pasaran luar negara. Instrumen-instrumen ini mempunyai jangka masa dari semalam hingga beberapa bulan.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Bagi pelabur institusi, kesan praktikal segera adalah mudah: akses yang lebih baik terhadap likuiditi RMB bermaksud geseran yang lebih rendah dan berpotensi mengurangkan kos pendanaan apabila beroperasi di pasaran yang dinyatakan dalam yuan. Jika anda adalah dana kekayaan kedaulatan yang memegang ikatan kerajaan China melalui Bond Connect, anda kini boleh lebih mudah menggunakan ikatan-ikatan tersebut untuk mendapatkan tunai jangka pendek tanpa menjual kedudukan asas.
Khusus untuk ruang kripto dan aset digital, penyelidikan mendapati tiada hubungan langsung antara peningkatan fasiliti repo ini dan sebarang inisiatif aset digital.
Kawalan modal kekal berkuasa di daratan, dan pasaran luar negara masih beroperasi dalam sempadan yang ditetapkan oleh Beijing. Samada fasiliti repo secara bermakna mengubah tingkah laku pelabur institusi asing akan bergantung kepada tempoh, pengurangan nilai cagaran, dan sejauh mana pelancaran pada September 2025 berjalan lancar.