Langkah seterusnya Federal Reserve sepatutnya menjadi satu-satunya perkara yang disepakati pasaran sebelum ia berlaku. Kini, mereka sangat tidak setuju.
Pengguna pilihan dibahagikan mengenai sama ada Fed akan memotong atau menaikkan kadar faedah dalam bulan-bulan mendatang. Kadar dana perbadanan berada pada 3.50%-3.75% selepas siri pengekalan, dan walaupun terdapat konsensus hampir seragam bahawa pertemuan FOMC 16-17 Jun akan mengekalkan keadaan tanpa perubahan, dengan ramalan pasaran menunjukkan kebarangkalian lebih 99%, perdebatan mengenai apa yang akan berlaku selepas itu adalah di mana perkara menjadi menarik.
Rumah Fed sendiri terpecah
Pertemuan FOMC pada 29 April 2026 menghasilkan pembahagian undi 8-4, dengan tiga pejabat menentang penyertaan bahasa bias pemudahan. Ketua Fed baharu, Kevin Warsh, memantau keputusan pertamanya pada Jun, mewarisi komiti yang jelas terpecah antara dua naratif yang bertentangan. Di satu sisi: inflasi yang enggan turun ke sasaran 2%. Di sisi lain: persoalan sama ada tahap kadar semasa sudah cukup membatasi untuk akhirnya mencapai sasaran itu tanpa pengetatan lanjut.
Data pekerjaan Mei telah menambah bahan bakar kepada perbincangan ini. Nombor pekerjaan yang kuat menyebabkan pedagang meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar pada akhir 2026, dengan beberapa pasaran niaga hadapan kini sepenuhnya menghargai sekurang-kurangnya satu kenaikan. Ini merupakan perubahan yang bermakna berbanding awal tahun ini, apabila konsensus cenderung kepada langkah seterusnya ialah penurunan.
Apa yang dikatakan nombor-nombor itu
Perbezaan dalam kedudukan pedagang jelas kelihatan dalam penentuan harga derivatif. Survei Meja Fed sebelumnya menunjukkan peluang kira-kira 30% untuk kenaikan kadar pada Q1 2027. Data pilihan bon dan alat CME FedWatch menggambarkan pasaran yang pada dasarnya menghedging kedua-dua senario secara serentak.
Faktor geopolitik menambah lapisan kompleksiti tambahan. Tekanan harga minyak yang berkaitan dengan ketegangan global telah lebih memperumit peluang pedagang, terutamanya selepas angka pekerjaan Mei mengubah kalkulasi.
Platform seperti Polymarket telah melihat peningkatan minat daripada pedagang yang ingin berspekulasi secara langsung terhadap jalan moneter Fed.
Apakah maksudnya ini kepada pelabur kripto
Bagi pasaran kripto, ketidakpastian ini lebih daripada akademik. Bitcoin dan Ether secara sejarah menunjukkan kepekaan yang ketara terhadap isyarat kadar Fed. Kadar faedah yang lebih tinggi mengurangkan likuiditi dan melemahkan minat terhadap aset berisiko, dengan modal cenderung mengalir ke arah instrumen yang lebih selamat dan menghasilkan imbalan, serta menjauhi pelaburan spekulatif seperti kripto. Kenaikan kadar yang mengejutkan pada akhir tahun ini kemungkinan akan memberi tekanan terhadap harga aset digital. Sebaliknya, jika Fed berpindah ke arah pelonggaran, kadar yang lebih rendah boleh memicu kenaikan yang didorong oleh likuiditi yang telah memberi manfaat kepada kripto dalam kitaran sebelumnya.
Pembahagian undi 8-4 di dalam FOMC patut dipantau dengan teliti ke depannya. Apabila perbezaan pendapat sebegitu ketara, ia bermakna pusat graviti komiti boleh berubah dengan pantas apabila hanya satu atau dua ahli mengubah pandangan mereka. Bulan-bulan pertama Kevin Warsh sebagai ketua akan menetapkan nada bagaimana komiti mengurus ketegangan dalaman tersebut.
Straddle dan strangle dalam pilihan kadar—strategi yang menguntungkan daripada pergerakan besar tanpa mengira arahnya—telah menjadi semakin popular, mencerminkan pasaran yang bersiap untuk kemeruapan bukan arah.