NextEra Energy telah menjadi penerbit utama bon hibrid, mengumpulkan berbilion dolar dalam hutang yang dinyatakan dalam euro semasa syarikat ini berlumba untuk membangunkan infrastruktur kuasa bagi grid yang memerlukan AI. Melalui anak syarikatnya, NextEra Energy Capital Holdings, syarikat ini telah memanfaatkan pasaran hutang Eropah dua kali dalam beberapa bulan terakhir.
Miliaran dalam hutang hibrida, dan terus meningkat
Gelombang ikatan hibrida bermula pada November 2025, apabila NextEra mengeluarkan dua tranch ikatan euro bernilai €1.25 bilion setiap satu, dengan jumlah keseluruhan €2.5 bilion. Kedua-dua siri ini jatuh tempo pada Mei 2056, memberikan syarikat tersebut lebih kurang tiga dekad tempoh masa untuk modal tersebut.
Kemudian pada Februari 2026, syarikat itu kembali untuk meminta lebih banyak. NextEra mengumpulkan lagi €1.75 bilion melalui debentur subordinasi junior yang dibahagikan kepada dua siri: €1 bilion dalam Siri X dan €750 juta dalam Siri Y, yang juga jatuh tempo pada 2056.
Itu adalah €4.25 bilion dalam sekuriti hibrid berdenominasi euro dalam tempoh kira-kira empat bulan. Inilah perkara mengenai bon hibrid yang menjadikannya menarik untuk perusahaan utiliti. Ia berada di antara hutang tradisional dan ekuiti di neraca syarikat. S&P mengklasifikasikan instrumen tertentu ini dengan 50% kandungan ekuiti sederhana, bermakna separuh nilai dianggap sebagai modal seperti ekuiti untuk tujuan penilaian kredit. NextEra boleh meminjam berbilion dolar sambil membuat nisbah hutangnya kelihatan lebih baik daripada sebenarnya.
Masalah elektrik AI
Syarikat telah merancang penambahan kapasiti kuasa baru yang besar hingga tahun 2035, khususnya menargetkan pertumbuhan beban yang berkaitan dengan AI. Ikatan hibrid memberikan fleksibiliti kewangan kepada NextEra untuk mengejar projek-projek tersebut tanpa melemahkan pemegang saham sedia ada melalui penerbitan saham atau membebani neraca dengan hutang utama.
Pada 18 Mei 2026, NextEra mengumumkan penggabungan seluruh saham dengan Dominion Energy bernilai antara $66.8 bilion dan $67 bilion. Entiti bergabung akan menciptakan perkhidmatan awam yang direka untuk melayani gelombang elektifikasi yang didorong oleh infrastruktur AI.
Apakah yang dimaksudkan ini kepada pelabur
Untuk pemegang bon, hibrida membawa kompromi. Subordinasi bermaksud instrumen ini berada di belakang kreditur utama dalam skenario gagal bayar. Jatuh tempo panjang pada 2056 memperkenalkan risiko tempoh. Dan struktur kupon biasanya termasuk mekanisme tangguhan yang memberikan fleksibiliti kepada penerbit untuk melepaskan pembayaran di bawah tekanan.
Penggabungan Dominion menambahkan lapisan kompleksiti tambahan. Kelulusan peraturan bagi transaksi sebesar ini akan mengambil masa dan membawa ketidakpastian. Jika penggabungan gagal atau disusun semula, NextEra perlu menyesuaikan semula strategi pertumbuhannya dan berpotensi struktur modalnya. Pelabur yang memegang ikatan hibrid ingin memahami bagaimana profil kredit NextEra berdiri sendiri berbeza daripada entiti bergabung.