Jika anda mengalami rasa déjà vu apabila melihat saham cip AI jatuh kerana model AI Cina, anda tidak membayangkan perkara ini. Ia berlaku pada Januari 2025 dengan DeepSeek. Dan sekarang ia berlaku sekali lagi, hanya lebih besar.
Pelancaran model Kimi K3 oleh Moonshot AI pada 17 Julai menyebabkan Indeks Semikonduktor PHLX (SOXX) jatuh 10% dalam seminggu sahaja, penurunan mingguan paling tajam sejak April 2025. Indeks ini kini telah jatuh lebih daripada 20% dari puncak terbarunya, secara rasmi memasuki kawasan pasaran beruang.
Apa yang berlaku dan mengapa ia penting
Kimi K3 bukan sekadar kemas kini model biasa. Dengan 2.8 bilion parameter, ia adalah raksasa, dan Moonshot AI sedang membuat keseluruhan sistem ini sumber terbuka. Kombinasi ini, skala besar ditambah ketersediaan percuma, adalah perkara yang membuat Wall Street meraih antasid.
Kerosakan tersebar luas di pasaran AS. Nvidia, Broadcom, AMD, Arm, Intel, dan Micron semuanya mengalami penurunan semasa minggu jualan.
Penyebaran wabak meluas ke Asia pada akhir Julai. Pada 28 Julai, indeks Kospi Korea Selatan jatuh hampir 11%. SK Hynix, pemasok utama cip memori berpemandu tinggi yang membenarkan pusat data AI, turun 14%. Samsung Electronics jatuh 13%.
Buku panduan DeepSeek, pusingan kedua
Kami telah melihat filem ini sebelum ini. Apabila DeepSeek melancarkan model R1 pada Januari 2025, hasilnya ialah kerugian kira-kira $1 trilion dalam saham teknologi global.
Pemecutan itu berlaku sebahagiannya kerana dasar AS, bukan walaupun ia ada. Kawalan eksport yang dilancarkan pada 2025 dirancang untuk memperlambat kemajuan AI China dengan menghadkan akses kepada cip canggih. Sebaliknya, ia kelihatan telah mempercepatkan usaha China menuju kemandirian semikonduktor. Usaha penghasilan peralatan tempatan yang dipimpin kerajaan telah memperkuat kemampuan pembuatan cip China, mencipta ekosistem yang semakin bebas daripada rantaian bekalan Barat.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Di sisi jangka pendek, penjualan SOXX berlari sejajar dengan tingkah laku mengambil keuntungan selepas keuntungan yang luas sebelumnya dalam sektor ini.
Persimpangan AI-dan-kripto telah menjadi salah satu sektor paling aktif dalam aset digital. Token AI, rangkaian komputasi terdesentralisasi, dan protokol tokenisasi GPU semuanya memperoleh nilai asas mereka daripada anggapan bahawa komputasi tetap mahal dan langka. Jika persaingan Cina mendorong penurunan kos peranti AI dan inferens, ia boleh membentuk semula ekonomi projek seperti Render, Akash, dan teori komputasi terdesentralisasi secara keseluruhan.
Risiko yang lebih sukar dimodelkan ialah peningkatan peraturan. Jika AS menanggapi Kimi K3 dengan memperketat kawalan eksport lebih lanjut, ia boleh mencipta gangguan jangka pendek tambahan bagi syarikat cip yang memperoleh pendapatan signifikan daripada pelanggan China. Nvidia, contohnya, sudah melihat perniagaannya di China terhad oleh sekatan yang sedia ada.