Pabale, yang dikenal sebagai "Warren Buffett" India, pernah memegang saham Micron selama enam tahun, tetapi setelah menjualnya, harga saham naik lebih dari 15 kali dalam dua tahun, membuatnya kehilangan sekitar dua puluh miliar dolar AS. SK Hynix juga menjual terlalu awal. Baru-baru ini, dalam wawancara media, ia secara langsung mereview kesalahan transaksi paling menyakitkan: "Saya pernah berkunjung berkali-kali ke Samsung dan juga memegang investasi di SK Hynix. Namun, sangat disayangkan, saya melanggar prinsip saya sendiri dengan menjual perusahaan yang seharusnya saya pegang selamanya."
Membeli makan siang dengan Buffett dengan harga hampir 5 juta, "Buffett" India ini kehilangan $2 bilion dalam pelaburan di Micron.
Murid Buffett, pelabur nilai terkenal sedunia Mohnish Pabrai, telah membeli Micron pada tahun 2017 dan menjualnya pada September 2023, hanya mendapat keuntungan sekitar satu kali ganda; selepas menjual, harga saham Micron naik lebih daripada 15 kali dalam dua tahun, diperkirakan beliau kalah peluang mendapat kira-kira US$2 bilion. Dalam operasi SK Hynix, beliau juga menjual terlalu awal.
Pada 22 Jun, beliau merumuskan beberapa transaksi salah paling menyakitkan dalam rancangan temu bual Korea, >>> 지식인사이드（信息内幕）<<<: Sangat disesalkan. Saya melanggar prinsip saya sendiri dengan menjual syarikat yang sepatutnya dipegang selamanya.
Rasa sakit menjual habis: Memegang selama enam tahun, menjual sebelum terbang
Pabrai membeli Micron pada tahun 2017, dan posisinya pernah mencapai 77% semasa pemegangan. Dalam temu bual, apabila pembawa acara bertanya mengenai pasaran saham Korea, Pabrai mengakui rasa penyesalannya.
Walaupun tidak secara langsung menyebut tindakan perdagangan spesifiknya terhadap Micron, Pabale membincangkan dalam rancangan itu bahawa beliau telah melakukan banyak penyelidikan—melawat Seoul untuk bertemu dengan pengurusan SK Hynix, mengunjungi pihak atasan Samsung, dan berbincang mendalam dengan CEO Micron yang berketurunan India. Logik utamanya ialah: pasaran memori global akhirnya hanya tinggal tiga pemain—Samsung, SK Hynix, dan Micron—dengan struktur oligopoli yang stabil, persaingan menjadi lebih rasional, dan keuntungan yang dijangka.
Dia bahkan secara khusus bertanya kepada Buffett dan Munger mengenai hal ini. Papale mengingat: "Munger dan Buffett memberitahu saya, kami telah mengkaji seluruh pabrik pengisian minuman ringan di dunia; di 95% wilayah, jika hanya tersisa dua pabrik, mereka akan mendapat keuntungan besar, hanya sekitar 3%-5% yang secara alami saling bermusuhan sehingga saling menghancurkan satu sama lain hingga tidak ada yang mendapat keuntungan."
Pada tahun 2023, Samsung mengumumkan peningkatan produksi, dan Park Bo-ra menyimpulkan bahawa logik pasukan penawaran telah rosak, lalu menjual seluruh portfolionya.
Namun pada masa itu, ChatGPT sudah dilancarkan, dan permintaan HBM (High Bandwidth Memory) sedang dalam perjalanan untuk meledak.
Dua tahun selepas menjual habis, harga saham Micron naik lebih 15 kali ganda.
Saya seharusnya tidak menjualnya
Micron bukan satu-satunya penyesalannya.
SK Hynix juga menjual terlalu awal. Dalam temu bualnya, beliau secara langsung berkata: "Saya pernah berkunjung beberapa kali ke Samsung dan pernah memegang pelaburan di SK Hynix. Sangat disayangkan, saya melanggar peraturan saya sendiri dengan menjual syarikat-syarikat ini ketika sepatutnya saya memegangnya selamanya."
Namun, penilaian beliau terhadap semikonduktor Korea tetap jelas: “Perniagaan memori SK Hynix dan Samsung adalah perniagaan yang dilindungi ketat.” Beliau menjelaskan bahawa industri memori dahulu pernah memiliki sehingga 20 syarikat yang saling bersaing dan saling menurunkan harga, sehingga semuanya rugi dan keluar, tinggal hanya tiga. “Pemain baru hampir mustahil untuk masuk—halangan paten, stok jurutera, kompleksiti proses, memerlukan 10, 15, bahkan 20 tahun untuk masuk.”
Untuk pelabur yang masih memegang semikonduktor Korea, nasihatnya langsung: "Jika anda sudah memegangnya, jangan jual. Pesta baru sahaja bermula."
Kalimat ini, dalam beberapa cara, juga ditujukan kepada diri sendiri.
Apa yang dibeli oleh Warren Buffett dalam jam makan siangnya
Pada tahun 2007, Pabale memenangi peluang makan bersama Buffett seharga AS$650,000 (kadar pertukaran tahun itu sekitar 7.6, atau sekitar RMB 4.94 juta)—kurang daripada sepertiga anggaran psikologi beliau sebanyak AS$2 juta.
Dia mengatakan bahawa pada masa itu dia hanya mempunyai satu tujuan: "Seluruh agenda saya ialah mengucapkan terima kasih secara langsung kepada Tuan Buffett."
Namun, makan tengah hari itu jauh melebihi jangkaan. Dia memberitahu Buffett bahawa isterinya sebenarnya mengagumi Munger. Buffett segera 'menantang', menyatakan bahawa beliau akan mengatur makan tengah hari bersama Munger supaya mereka sedar bahawa beliaulah pasangan makan yang lebih baik. Dua hari kemudian, Pabale benar-benar menerima e-mel pengaturan daripada jururawat Buffett.
Pada waktu makan tengah hari itu, saya memberi Buffett markah 15 (maksimum 10). Salah satu sebabnya ialah, beliau berjaya melaksanakan perkara tersebut.
Hubungan dengan Munger telah terbina, dan selepas itu, Pabale datang mengunjungi bersama keluarganya setiap tiga atau empat bulan.
Tiga garis dasar, 213 senarai
Pabole mempunyai kaedah senarai semak pelaburan yang berasal dari industri penerbangan—setelah kecelakaan pesawat, agensi pengawas mengkaji semula sebabnya dan memperbaharui prosedur; beliau mengibaratkan kerugian pelaburan sebagai kecelakaan pesawat, dan setiap kerugian menjadi satu soalan senarai semak baru.
Sekarang senarai beliau telah memiliki 213 soalan. Beliau merumuskan tiga inti utama untuk pelabur biasa:
Pertama, tanpa leverage. “Penyebab utama kerugian pelabur ialah leverage—syarikat mempunyai utang berlebihan, atau pelabur meminjam dana untuk membeli saham.” Beliau mengambil contoh pendiri IKEA: selama 70 tahun tidak pernah meminjam sepeser pun euro, “kerana kami tidak berhutang kepada siapa pun, tiada siapa yang boleh menghalang kami.”
Kedua, kelestarian parit pertahanan. Bukan hanya melihat sama ada terdapat kelebihan kompetitif, tetapi seberapa lama kelebihan itu boleh dipertahankan. Dia menggunakan AmorePacific sebagai contoh: merek tersebut mempunyai pengenalan, tetapi terdapat banyak pesaing dan pengguna terus mencari produk yang lebih baik, jadi parit pertahanannya tidak stabil.
Ketiga, sifat pengurusan. "Mereka mencintai wang, atau mencintai perniagaan ini? Mencintai wang adalah boleh, tetapi jangan serakah akan wang."
Bagi kebanyakan orang, kesimpulannya lebih mudah—“Bagi lebih daripada 99% pelabur, beli indeks secara langsung saja.”
Kekayaan hilang, tiada apa-apa yang hilang
Pada akhir wawancara, Pabale membincangkan matlamat akhirnya: pada hari sebelum kematiannya pada 11 Jun 2054 (tarikh kematian yang dianggarkan oleh AI-nya), dia akan menyumbangkan semua wangnya. Dia berkata, “Sesungguhnya saya tidak peduli dengan wang, kerana kekayaan yang melebihi tahap tertentu sudah tidak lagi bermakna secara praktikal bagi saya. Saya sedang memainkan satu permainan.”
Kekayaan hilang, tidak ada yang hilang; kesihatan hilang, sebahagian hilang; karakter hilang, semuanya hilang. Oleh itu, jangan terlalu risau tentang kekayaan, sedikit perhatikan kesihatan, dan letakkan semua tenaga pada karakter.
