Penulis: Blockworks Research
Golem
Lima indikator sejarah berhenti serentak, Bitcoin mencapai dasar pasaran bear
Ringkasan poin:
Harga bitcoin kini turun 50% daripada titik tertinggi sejarah, pasaran bear telah berlangsung lebih daripada 40 minggu, serangkaian indikator kitaran jangka panjang menunjukkan bahawa pasaran mungkin sedang berada di atau hampir titik rendah kitaran harga dan masa;
Pada bulan ini, Bitcoin mencapai tahap oversold tertinggi sepanjang sejarah berbanding indeks Nasdaq, dan pada Februari tahun ini juga mencapai tahap oversold tertinggi sepanjang sejarah berbanding emas. Data sebelumnya yang mendekati tahap ekstrem ini biasanya menandakan kehadiran titik rendah jangka panjang, serta meramalkan prestasi cemerlang dan pulangan positif Bitcoin dalam tempoh 1-3 tahun ke depan;
Harga sebenar bitcoin (iaitu jumlah kos rantai atas pasukan bitcoin yang beredar) kini berada pada $53,000, 18% lebih rendah daripada harga spot. Secara sejarah, setiap titik rendah pasaran bearish harga bitcoin selalu lebih rendah daripada harga sebenar, dan hanya 12% masa dalam sejarah harga bitcoin yang berada di bawah harga sebenar. Dari titik ini, bitcoin memberikan pulangan yang cukup besar dalam jangka masa 1-3 tahun;
Siklus pasar beruang sejarah biasanya mencapai titik terendah sekitar minggu ke-60 selepas titik tertinggi sejarah, yang bermakna titik terendah siklus beruang kali ini mungkin berlaku pada akhir November 2026;
Secara keseluruhan, gabungan pelbagai faktor semasa menunjukkan bahawa tempoh dari sekarang hingga Disember 2026 mungkin merupakan masa yang sangat menarik untuk membeli semula Bitcoin dalam jangka panjang.
Penurunan keuntungan dan keperluan pelaburan bersyarat
Sejak Mac 2021, harga bitcoin telah tetap stabil; sejak November 2017, bitcoin terhadap indeks Nasdaq juga tetap stabil, dengan jangka masa hampir sembilan tahun. Dari segi jangka masa semasa, performa bitcoin terhadap indeks saham cukup stabil, tetapi volatilitinya jauh lebih tinggi berbanding indeks saham. Selepas penyesuaian risiko, performa bitcoin lebih lemah berbanding indeks saham.
Latar belakang ini sangat penting dalam cara memegang Bitcoin. Seiring dengan kenaikan dan penurunan harga Bitcoin, keuntungan marjinalnya akan berkurang. Strategi pasif dan selalu panjang yang selama beberapa siklus sebelumnya memberikan keuntungan kepada pemegangnya kini tampaknya tidak lagi berkesan; oleh itu, untuk mendapatkan keuntungan berlebih, semakin diperlukan untuk mengambil peluang dengan menambah atau mengurangi posisi Bitcoin pada masa yang tepat.
Untuk menemukan jendela peluang ini, semua indikator yang dicadangkan dalam artikel ini adalah isyarat bersyarat yang berada dalam "keadaan senyap" sepanjang sebahagian besar sejarah, dengan isyarat paling kuat muncul di ekor, hanya berlaku beberapa kali setiap dekad.
Sekarang, isyarat-isyarat ini telah muncul serentak dan semuanya menunjuk kepada kesimpulan yang sama: Bitcoin mungkin sedang berada di atau hampir mencapai titik rendah harga dalam siklus panjang.
Indikator 1: Isyarat Kekuatan Relatif Nasdaq/Bitcoin
Isyarat pertama dibina berdasarkan nisbah Indeks Nasdaq 100 terhadap Bitcoin, yang dihitung menggunakan harga penutupan mingguan selama 875 tempoh. Kami menghitung Indikator Kekuatan Relatif (RSI) 14-tempoh untuk nisbah ini, dan menghaluskannya menggunakan purata bergerak mudah 14-tempoh.
Peningkatan RSI menunjukkan bahawa indeks Nasdaq berada dalam keadaan terbeli berbanding bitcoin; penurunan RSI menunjukkan sebaliknya. Indikator ini bukan indikator teknikal intraday, tetapi merupakan purata bergerak 14 minggu bagi indikator osilator 14 minggu, dengan peralihan antara keadaan terbeli dan terjualnya berlaku dalam kitaran pasaran bertahun-tahun, bukan beberapa hari atau minggu.
Nasdaq/BTC RSI
Nasdaq relatif terbeli berlebihan adalah peristiwa yang jarang berlaku. Garis purata bergerak RSI hanya melebihi 65 sebanyak 5.78% daripada data sejarahnya, dan hanya melebihi 70 sebanyak 0.35% masa. Ambang ini hanya ditembusi dalam empat tempoh: Februari 2015, Februari 2019, Ogos 2022, serta tempoh yang bermula pada akhir Januari 2026 dan berterusan hingga kini.
Nilai semasa perlu dianalisis dari tiga aspek:
Pertama, tahap semasa 72.6 berada pada tertinggi sejarah, 4.1 titik lebih tinggi daripada titik tertinggi sebelumnya pada 68.5 yang dicipta pada September 2022, dan semua nilai di atas 70 muncul dalam tempoh sebulan terakhir;
Kedua, kitaran semasa ini telah berterusan selama 24 minggu, mencatat rekod terpanjang dalam sejarah, jauh melebihi 11 minggu pada tahun 2015, 4 minggu pada tahun 2019, dan 10 minggu pada tahun 2022;
Ketiga, kejadian ini hanya berlaku empat kali dalam 16 tahun terakhir, menjadikan situasi semasa salah satu fenomena paling jarang bagi indikator ini. Dengan ukuran ini, ini adalah pembelian berlebihan paling teruk sepanjang sejarah bagi pasangan Nasdaq terhadap Bitcoin, dengan kata lain, kerana pasangan 货币 ini dan RSI-nya boleh menunjukkan arah sebaliknya, dari perspektif kerangka masa yang lebih panjang, ini adalah penjualan berlebihan paling teruk sepanjang sejarah bagi pasangan Bitcoin terhadap Nasdaq.
Indikator 2: Pulangan dijangka jangka panjang
Dengan setiap indikator RSI Nasdaq/BTC melebihi 66, dalam tiga kitaran yang telah berlalu, lengkung pulangan yang dijangka untuk BTC/USD dan BTC/NAS100 menunjukkan ketidaksimetrian naik, tetapi hanya dalam jangka masa yang lebih panjang.
Perbandingan lengkung pulangan yang dijangka untuk BTC/USD dan BTC/NAS100
Nasdaq/BTC RSI Keuntungan yang Dijangka
Jadual ini mempunyai dua ciri penting:
Pertama ialah jangka masa. Keuntungan jangka pendek hampir tidak mempunyai nilai rujukan, kerana perubahan keuntungan dalam tempoh 30-120 hari adalah kecil dan arahnya tidak konsisten, contohnya, bitcoin yang dipegang pada tahun 2022 turun 29.1% dalam 120 hari, tetapi pulih sebanyak 397% tiga tahun kemudian. Isyarat kekuatan relatif kurang bermakna untuk pergerakan dalam tempoh satu hingga tiga tahun ke depan.
Kedua ialah penurunan kadar keuntungan. Keuntungan bitcoin setiap kitaran tiga tahun kira-kira seperempat hingga sepertiga daripada kitaran sebelumnya, yang sejajar dengan hukum penurunan keuntungan sut yang dibincangkan sebelum ini. Dalam semua pemerhatian, bitcoin secara signifikan melebihi indeks Nasdaq dalam tiga tahun berikutnya.
Indikator 3: Isyarat Kekuatan Relatif Emas/Bitcoin
Jika indeks Nasdaq mewakili status bitcoin sebagai aset berisiko, maka emas mewakili statusnya sebagai alat simpanan nilai mata wang.
Membina indikator serupa pada nisbah emas/Bitcoin, kami memperhatikan data serupa, di mana nilai di atas 66 jarang berlaku, menunjukkan ciri regresi min, dan berkumpul di sekitar nilai ekstrem. Berdasarkan indikator ini, Februari 2026 merupakan masa paling terbeli berlebihan dalam sejarah nisbah emas/Bitcoin.
RSI Emas/Bitcoin
Pembacaan RSI untuk pasangan ini meningkat bersamaan dengan titik rendah harga jangka panjang bitcoin, menunjukkan ciri khas. Kurva keuntungan yang diharapkan dari indikator ini serupa dengan hasil penelitian sebelumnya terhadap Nasdaq, di mana dalam jangka waktu 1-3 tahun, performa historis bitcoin lebih unggul daripada emas dan dolar berdasarkan data RSI yang ekstrem ini.
Perbandingan lengkung pulangan dijangka untuk BTC/USD dan XAU/BTC
Indikator 4: Harga sebenar Bitcoin (asas kos rantai)
Harga sebenar bitcoin menganggarkan jumlah kos rantai keseluruhan bagi semua bitcoin yang beredar. Berbeza dengan harga spot yang mencerminkan nilai pasaran semasa bitcoin, harga sebenar mengukur purata harga terakhir di mana bekalan semasa dipindahkan di rantai, dengan itu menganggarkan kos rantai. Berdasarkan data sejarah, harga sebenar mewakili nilai mendalam bitcoin.
Harga sebenar di rantai Bitcoin
Harga sebenar adalah standard rujukan, bukan garis bawah. Semasa ini, harga sebenar bitcoin ialah US$53,000, 18% lebih rendah daripada harga spot, dan hanya 12% daripada masa dalam sejarah harga spot bitcoin yang berada di bawah harga sebenar.
Sama seperti indikator RSI yang disebutkan sebelumnya, keadaan ini merupakan isyarat di penghujung kitaran. Setiap titik rendah pasaran bearish dalam sejarah harga spot Bitcoin selalu berada di bawah harga sebenar, dan secara historikal, apabila harga memasuki kawasan ini, ia biasanya akan terus turun sebelum mencapai titik terendah. Oleh itu, penurunan ke atau di bawah $53,000 adalah selaras dengan pola sejarah, bukan bertentangan dengannya.
Sejak memasuki kawasan ini, pulangan yang dijangka dalam jangka panjang telah cukup menarik.
Pergerakan harga selepas harga spot Bitcoin lebih rendah daripada harga sebenar
Dari penutupan mingguan pertama di bawah harga sebenar dalam setiap kitaran, data sejarah menunjukkan bahawa harga mengalami pulangan positif yang ketara dalam 150 minggu seterusnya. Magnitud nombor-nombor ini menurun dari satu kitaran ke kitaran lain, sejajar dengan trend penurunan RSI, tetapi arahnya konsisten.
Secara sejarah, penutupan pertama Bitcoin di bawah harga sebenar menandakan fasa akhir pasaran bearish, bukan permulaan atau pertengahan pasaran bearish. Walaupun begitu, gandaan harga spot Bitcoin terhadap harga sebenar telah menurun drastik dari tertinggi sebelumnya pada 2025, menunjukkan penurunan risiko pasaran.
Indikator lima: Jam kitaran
Indikator terakhir paling ringkas, ia menunjukkan struktur sejarah pasaran bearish bitcoin dengan mengukur harga dan masa.
Tempoh pasaran bear Bitcoin
Dalam kitaran tahun 2013, 2017, dan 2021, titik rendah harga bitcoin biasanya berlaku pada minggu ke-60 selepas titik tertinggi sejarah. Kitaran semasa berada pada minggu ke-40 dengan penarikan balik 50%, yang selari dengan corak tiga kitaran sebelumnya. Jika corak minggu ke-60 terus berlaku, titik rendah bitcoin akan terbentuk pada akhir November 2026.
Walaupun RSI untuk indeks Nasdaq 100/BTC dan emas/BTC telah menunjukkan nilai ekstrem, penarikan semula dalam tempoh ini masih sejajar dengan laluan penarikan semula sejarah.
Masa juga telah dipadatkan, dengan setiap tempoh kembali ke titik tertinggi sejarah baru dalam tempoh yang semakin singkat. Dengan kata lain, masa yang diperlukan untuk kembali ke titik tertinggi sebelumnya lebih pendek berbanding tempoh sebelumnya. Jika tren ini berterusan, titik tertinggi baru sepatutnya muncul dalam tempoh 120 minggu selepas titik tertinggi sebelumnya, bermakna titik tertinggi baru akan muncul sebelum Februari 2028.
Kedua pemerhatian ini sendiri tidak mengandungi sebarang mekanisme; ia hanyalah pola pengalaman dari beberapa kitaran sahaja. Ia bertindak sebagai titik rujukan masa, ditambahkan ke atas isyarat berdasarkan syarat-syarat di atas, untuk membatasi ruang penurunan berterusan bitcoin. Jika struktur sejarah berlaku, maka bitcoin mungkin masih memerlukan sekitar 20 minggu lagi untuk mencapai titik rendahnya, atau mungkin sudah menyentuh dasar.
Pergerakan harga Bitcoin ke depan
Mengingat situasi semasa, kombinasi senario berikut menggabungkan latar belakang dan keputusan sejarah yang dinyatakan sebelum ini, menggambarkan serangkaian laluan yang mungkin berlaku pada bitcoin dalam tiga tahun ke depan. Ini bukan ramalan atau pernyataan terhadap kemungkinan keputusan, tetapi bertujuan untuk menjawab satu soalan: Jika penyelesaian terhadap situasi semasa serupa dengan cara penyelesaian situasi serupa di masa lalu, di manakah harga akan bergerak?
Dengan mengandaikan keuntungan marjinal dari kenaikan dan penurunan berkurang, harga sebenar masih mengalami diskaun, dan merujuk kepada laluan penarikan sejarah dari segi harga dan masa, kami membina kemungkinan pergerakan harga bitcoin di bawah syarat-syarat ini. Setiap kemungkinan diambil dari pergerakan tiga tahun bitcoin selepas isyarat tertentu muncul, dan diskaikan mengikut pemampatan keuntungan siklikal dengan kekuatan antara 0.33 hingga 0.80. Julat dalam graf menandakan sempadan taburan sejarah selepas kekuatan dikurangkan, bukan sempadan kemungkinan fluktuasi pasaran.
Warna bayangan menunjukkan julat kemungkinan ini.
Ramalan pergerakan harga Bitcoin masa depan
Pita bayangan ini adalah replikasi berskala dari laluan yang diambil selepas isyarat indikator sejarah, semua kemungkinan hasil ini memuaskan, mereka menggambarkan senario kemungkinan pengulangan sejarah, bukan semua kemungkinan hasil, dan tidak termasuk hasil kegagalan isyarat.
Walaupun keuntungan dijangka tidak seragam hingga akhir 2026, pada tahun 2027 dan 2028, taburan keuntungan akan beralih secara jelas ke arah tren kenaikan yang positif dan tidak simetrik. Mengingat persekitaran pasaran semasa dan lintasan ramalan, beberapa kuartal ke depan mungkin memberikan peluang yang sangat menarik untuk pelaburan jangka panjang dalam Bitcoin.
Ramalan harga Bitcoin untuk 3 tahun ke depan
Risiko dan kehadiran
Setiap indikator harus dinilai dan ditimbang berdasarkan nilainya sendiri. Indikator-indikator ini tidak seharusnya ditafsirkan sebagai mekanisme dan hubungan sebab-akibat titik rendah siklus bitcoin, tetapi dilihat sebagai manifestasi yang muncul bersamaan dengan titik rendah jangka panjang yang diamati secara historis dan memiliki ciri-ciri yang sesuai.
Selain itu, indikator yang disenaraikan bukanlah semua indikator yang boleh digunakan untuk menghampiri titik rendah harga jangka panjang. Sampel yang digunakan dalam analisis ini adalah kecil; garis bergerak RSI menunjukkan empat sampel berkesan untuk siklus yang berasingan, dengan satu siklus yang belum ditentukan; kajian harga sebenar berdasarkan empat siklus, manakala analisis simetri siklus berdasarkan tiga siklus pertama yang telah selesai. Dengan sampel sebesar ini, taburan pulangan historikal dijangka mampu menggambarkan pergerakan sejarah, tetapi satu penyimpangan siklus juga akan melemahkan secara ketara semua hubungan yang ditunjukkan.
Selain itu, isyarat yang dipaparkan tidak seharusnya dianggap sebagai bukti yang berdiri sendiri. Indikator RSI, kedekatan dengan harga sebenarnya, dan kedudukan jam peringkat semuanya pada besar-besarnya mengukur fakta yang sama: Bitcoin telah mengalami penarikan besar dari titik tertinggi dan terus menurun. Dalam sebarang penarikan mendalam dan berterusan, setiap indikator seharusnya cenderung ke ekstrem, oleh itu kehadiran serentak mereka lebih mirip pengukuran pelbagai cara terhadap satu pemerhatian yang sama, bukan beberapa pemerhatian yang berasingan dan unik.
Perubahan struktural mungkin menyebabkan siklus ini berakhir dengan penyimpangan. Siklus semasa adalah siklus pertama yang menggunakan kepemilikan ETF, kepemilikan korporat dalam jumlah besar, serta perdagangan derivatif yang lebih kompleks seperti pilihan dan futures abadi. Kerangka siklus empat tahun mungkin akhirnya terbukti hanya sebagai deskripsi bagi empat pemerhatian, bukan ciri berterusan aset tersebut.
Akhirnya, isyarat indikator RSI adalah relatif. Bitcoin yang mengatasi Nasdaq atau emas boleh bermakna kedua-dua aset tersebut sedang naik, atau boleh bermakna kadar penurunan kedua-dua aset tersebut berbeza. Walaupun isyarat RSI menguntungkan Bitcoin, jika harga pasaran saham atau emas menurun dari tahap tinggi semasa ini, harga nominal Bitcoin juga boleh ditarik turun. Isyarat yang ditunjukkan di sini hampir tidak mempunyai keupayaan meramal pergerakan sebelum November, dan hanya mencerminkan ketidaksimetrian pergerakan harga dalam tempoh 1-3 tahun akan datang.
Kesimpulan
Namun, jika mempertimbangkan indikator-indikator di atas, kesimpulan kami adalah bahawa bitcoin mungkin berada di atau hampir titik rendah kitaran, yang mungkin terbentuk sebelum akhir tahun, selepas itu akan pulih ke tren kenaikan.
Setiap isyarat muncul berhampiran dengan nilai ekstrem jarang berlaku dalam sejarahnya, dan setiap isyarat sebelumnya telah menandakan keuntungan besar bagi bitcoin dalam beberapa tahun akan datang, serta melebihi saham. Jika titik rendah belum berlaku, maka tempoh dari sekarang hingga titik rendah kemungkinan besar merupakan jangka masa yang sangat menarik untuk mengumpul semula bitcoin secara jangka panjang. Isyarat-isyarat ini sebahagian besar masa dalam sejarahnya berada dalam keadaan senyap, tetapi kini mereka telah mengeluarkan “isyarat hijau”.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Kumpulan perbincangan TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langgan BitPush di TG: https://t.me/bitpush