Yen Jepun sedang mengalami tahun yang benar-benar buruk, dan orang-orang dengan dompet paling besar di Wall Street sedang bertaruh ia akan menjadi lebih buruk. Dana bersandar telah membina kedudukan pendek bersih terhadap yen mendekati 138,000 kontrak, menurut data CFTC, kedudukan paling bearish sejak 2007.
Nombor di sebalik penurunan yen
Yen melemah kepada sekitar 162 berbanding dolar AS, tahap yang tidak pernah dicapai sejak 1986. Kadar faedah rujukan Jepang berada sekitar 0.5% hingga 0.75%, manakala surat utang AS menawarkan sekitar 4%. Kesenjangan sekitar 3.25% ini mencipta susunan yang hampir tak tertolak untuk pedagang carry, yang meminjam dalam mata wang kadar rendah dan menyimpan hasilnya dalam aset dengan pulangan lebih tinggi.
Goldman Sachs telah meningkatkan ramalan USD/JPY kepada 165, menunjukkan bahawa bank tersebut menganggap lebih banyak kesukaran akan berlaku buat pembeli yen. Data pasaran pilihan mencerminkan keyakinan yang serupa, dengan harga yang menunjukkan kemungkinan 72% pasangan ini mencapai tahap tersebut pada pertengahan 2027.
Buku panduan intervensi Jepun kelihatan habis
Pada April dan Mei 2026, Jepang menghabiskan lebih daripada $73.5 bilion untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing untuk menyokong yen. Hasilnya? Yen terus jatuh juga.
Bank Negara Jepun telah meningkatkan kadar secara perlahan, berpindah dari kawasan negatif kepada julat semasa 0.5% hingga 0.75%. Namun, laju ini kelihatan sangat perlahan berbanding kedudukan kadar AS. Putaran sebelum ini dalam intervensi FX Jepun, terutamanya pada 2022 dan 2024, mengikuti corak yang serupa: penguatan yen yang singkat, diikuti oleh tekanan jualan yang berterusan.
Mengapa pedagang kripto perlu memperhatikan
Pada Ogos 2024, kenaikan kadar bunga tiba-tiba oleh Bank Japan memicu penguatan yen yang hebat yang mengguncang pasaran global. Bitcoin turun tajam bersamaan dengan ekuiti apabila kedudukan berpinjam dilikuidasi merentas pelbagai kelas aset.
Dengan posisi pendek pada aras yang tidak pernah dilihat sejak 2007, perdagangan ini semakin sesak. Beberapa katalis boleh memicu pembalikan: kenaikan kadar bunga tak dijangka oleh Bank of Japan, keburukan tiba-tiba dalam data ekonomi AS yang menarik pulang hasil surat utang, atau intervensi ucapan yang lebih dipercayai berbanding usaha sebelumnya. Mana-mana daripada ini boleh memaksa penguatan pantas penutupan posisi pendek dalam yen, mencipta kemeruapan lintas-aset yang cenderung memberi kesan teruk kepada pasaran kripto berikutan kepekaannya terhadap leveraj dan keadaan likuiditi.