Penilaian Semula Kemeruapan Global Seiring Bermulanya Era Washkina, Ketidakpastian Dasar Fed Meningkat

Mars Finance melaporkan, pada 22 Jun, fokus utama pasaran global secara beransur-ansur berpindah dari konflik Timur Tengah itu sendiri kepada penilaian semula dasar moneter dan likuiditi. Walaupun perbincangan antara Amerika Syarikat dan Iran di Switzerland mencapai kemajuan peringkat awal, dengan kedua-dua pihak bersetuju membentuk jawatankuasa pengawasan politik aras tinggi dan merancang peta jalan bagi perjanjian akhir selama 60 hari, Selat Hormuz belum sepenuhnya kembali beroperasi seperti biasa, dan Iran serta Amerika Syarikat masih mempunyai perbezaan ketara mengenai isu Lebanon dan pengecualian sanksi minyak, menjadikan risiko geopolitik belum sepenuhnya hilang. Pasaran tenaga pula mulai merefleksikan jangkaan pemulihan bekalan. Pengeluaran minyak Libya meningkat ke paras tertinggi sejak 2013, Iraq merancang untuk secara berperingkat pulih kepada kapasiti sebelum konflik, dan Qatar juga telah memulakan persiapan untuk memulakan semula eksport LNG. Pasaran sedang menilai semula kesan pemulihan rantaian bekalan Timur Tengah terhadap harga tenaga global dan lintasan inflasi, di mana kejutan bekalan akibat perang secara beransur-ansur digantikan oleh pemulihan bekalan. Namun, yang kini menguasai penetapan harga pasaran ialah perubahan dasar Fed. Pasaran faedah kini telah sepenuhnya menghargai jangkaan kenaikan faedah 25 bps pada September, dengan Goldman Sachs secara serentak menurunkan harga sasaran emas dan menganggap tiada pemotongan faedah akan berlaku dalam tahun ini. Ketua Fed yang baharu, Walsh, terus mendorong pelemahan panduan masa depan dan mekanisme titik dot, menyebabkan ketidakpastian mengenai lintasan dasar meningkat secara ketara. Dari kecenderungan terus meningkatnya hasil bon kerajaan AS, indeks dolar yang kekal kuat, hingga penutupan besar-besaran transaksi arbitrage global, semuanya menunjukkan bahawa modal sedang kembali mengalir ke dalam sistem dolar. Sambil itu, selepas Bank Japan menaikkan faedah, kerajaan Jepun walaupun menyatakan sokongan terhadap normalisasi dasar, pasaran telah mula memperhatikan ruang kenaikan faedah seterusnya dan risiko campur tangan yen. Kementerian Kewangan Jepun telah mengeluarkan amaran awam bahawa ia akan mengambil tindakan terhadap spekulasi pertukaran asing, yang mencerminkan bahawa bank pusat utama global sedang secara beransur-ansur memasuki persekitaran dasar yang lebih ketat. Bagi pasaran kripto, pemboleh ubah utama kini bukan lagi situasi Timur Tengah, tetapi tekanan likuiditi yang disebabkan oleh peningkatan berterusan kos modal global. Walaupun penurunan risiko tenaga membantu meredakan kebimbangan inflasi, penguatan dolar, kenaikan hasil bon AS, dan peningkatan jangkaan kenaikan faedah Fed akan terus menekan penilaian aset berisiko. Apabila pasaran mula memperdagangkan “faedah tinggi lebih lama” atau bahkan “kenaikan faedah sekali lagi”, fokus utama pasaran kripto telah berpindah dari peristiwa geopolitik kepada sama ada akan ada sumber likuiditi baru yang muncul.