Federal Reserve mengekalkan kehati-hatiannya pada 17 Jun, mengundi secara seragam untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.50%-3.75%. Cerita sebenar, bagaimanapun, tersembunyi dalam plot titik, di mana majoriti jelas pegawai menandakan mereka mengharapkan kadar akan naik, bukan turun, sebelum akhir tahun ini.
Proyeksi median bagi kadar dana persekutuan pada akhir tahun 2026 meningkat kepada 3.8%, naik daripada 3.4% dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi Mac. Sembilan daripada 18 ahli FOMC kini melihat kadar meningkat lebih tinggi pada Disember, satu pembalikan tajam daripada biasa pemulihan yang mendominasi sebahagian besar tahun 2025.
Perdebatan dot plot dan protes senyap Warsh
Undian 12-0 untuk mengekalkan kadar tetap adalah bahagian yang mudah. Persebaran projeksi individu menunjukkan para pegawai menarik ke arah yang berbeza, dengan sesetengah masih berpegang pada kemungkinan pemotongan, manakala majoriti cenderung kepada sekurang-kurangnya satu kenaikan lagi.
Kemudian ada Kevin Warsh, yang memimpin mesyuarat FOMC pertamanya. Warsh telah menjadi pencela vokal terhadap panduan hadapan selama bertahun-tahun, berhujah bahawa memberi isyarat perubahan kadar terlalu awal menjadikan Fed terperangkap dalam situasi yang tidak perlu mereka hadapi. Beliau menerapkan falsafah itu dengan menolak untuk menghantar projeksi titiknya sendiri.
Kekhawatiran terhadap inflasi hampir seragam
Mungkin data paling menonjol daripada pertemuan tersebut: 17 daripada 18 pegawai FOMC menandakan risiko inflasi cenderung ke arah naik.
Perubahan terakhir terhadap kadar dana persekutuan ialah pemotongan pada Disember 2025. Sejak itu, komiti berada dalam mod tunggu dan lihat, mengekalkan kestabilan sambil memantau data ekonomi yang masuk.
Pasar sudah mula menyesuaikan sebelum pengumuman. Sekitar 50 titik asas kenaikan kadar telah dihargai untuk tahun 2026 sebelum pertemuan. Plot dot sebahagian besar mengesahkan apa yang telah diposisikan oleh peniaga futures, walaupun bahasa risiko inflasi menambah lapisan berhati-hati tambahan.
Apakah yang dimaksudkan ini terhadap kripto dan aset berisiko
Kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan aset bebas risiko seperti bon kerajaan lebih menarik berbanding pelaburan spekulatif. Apabila kadar dana persekutuan berada pada 3.50%-3.75% dan projeksi median menunjukkan ia boleh bergerak ke arah 3.8% atau lebih tinggi, kos peluang memegang aset tanpa faedah seperti bitcoin meningkat.
Bitcoin telah berada di bawah $65,000, dan persekitaran kadar yang lebih tinggi secara berterusan mencipta halangan yang berterusan. Apabila anda boleh mendapat hampir 4% dengan menyimpan wang tunai dalam ikatan kerajaan, kadar rintangan untuk mengambil alih kemeruapan kripto menjadi jauh lebih tinggi.
Jika 17 daripada 18 pegawai Fed bimbang tentang harga yang meningkat pesat, pemudahan kuantitatif atau sebarang bentuk pengembangan neraca adalah secara tegas di luar meja.
Pemotongan kadar pada Disember 2025 semakin kelihatan seperti tindakan tunggal berbanding permulaan satu kitaran. Protokol DeFi yang menawarkan hasil staking perlu bersaing bukan sahaja antara satu sama lain, tetapi juga dengan kadar dana perbadanan yang dijangka oleh Fed akan dinaikkan.