Federal Reserve mengekalkan kadar faedah pada 17 Jun untuk pertemuan keempat berturut-turut. Tetapi cerita sebenar ialah apa yang akan berikutan: kira-kira separuh politisi Fed menandakan mereka mungkin menyokong sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun ini.
Kevin Warsh, yang dilantik oleh Presiden Donald Trump dan disahkan pada Mei 2026, memimpin pertemuan FOMC pertamanya dengan pesan jelas: ini bukan lagi Fed versi Jerome Powell. Di mana Powell lebih suka panduan masa depan yang terperinci dan projeksi titik yang halus, Warsh bergerak ke arah yang bertentangan. Lebih sedikit bimbingan, lebih banyak ketidakjelasan.
Menteri Kewangan Scott Bessent sudah mengemukakan konsep satu kenaikan kadar "tekan brek", menggambarkannya sebagai tindakan yang boleh dikendalikan dan tepat, bukan sebagai permulaan kitaran pemadatan agresif. Kepada Menteri Kewangan secara awam menyokong kemungkinan kenaikan kadar adalah tidak biasa. Ini menandakan koordinasi, atau sekurang-kurangnya keselarasan, antara Rumah Putih dan bank pusat pada masa ketika inflasi masih kekal tegar akibat kenaikan harga tenaga dan tekanan ekonomi yang lebih luas.
Pasar kripto tidak menunggu untuk menafsirkan nuansa tersebut. Bitcoin diperdagangkan dekat $64,500 setelah pengumuman FOMC, pergerakan penurunan yang jelas yang mencerminkan penyesuaian semula pasar terhadap kebijakan moneter yang lebih ketat. Suku bunga yang lebih tinggi memperkuat dolar AS dan meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin. Selama siklus pengetatan agresif Fed pada 2022 dan 2023, Bitcoin anjlok dari hampir $69,000 menjadi di bawah $16,000.
Kadar rujukan kekal tidak berubah, dan ungkapan Bessent “tekan brek” menunjukkan sebarang tindakan akan menjadi tindakan tunggal semata-mata, bukan permulaan kempen pemadatan yang berterusan. Tetapi harapan telah berubah daripada “kadar akan turun” kepada “kadar mungkin naik”.
Dengan mengurangkan panduan ke depan, Warsh secara efektif meningkatkan ketidakpastian. Nantikan fluktuasi harga yang lebih luas menjelang setiap pertemuan FOMC, setiap ucapan, dan setiap pelepasan data yang boleh mempengaruhi keputusan kadar. Seluruh ekosistem DeFi, yang bergantung kepada leveraj dan modal murah untuk menghasilkan hasil, menjadi kurang menarik apabila kadar bebas risiko sedang meningkat.