Bank Pusat Eropah baru sahaja menyampaikan kepada kawasan euro apa yang tiada siapa ingin dengar: inflasi berjalan lebih tinggi daripada yang dijangka, dan pertumbuhan bergerak ke arah yang salah. Ekonom Utama Philip R. Lane mempersembahkan prospek ekonomi terbaharu pada 16 Jun, menggariskan satu set projeksi yang menunjukkan bahawa benua ini terperangkap dalam tekanan menyakitkan antara harga yang meningkat dan output yang melambat.
Nombor-nombor yang membuatkan ruangan itu ketakutan
ECB kini menganggarkan inflasi keseluruhan, yang diukur dengan Indeks Harga Pengguna Harmonisasi (HICP), akan purata 3.0% pada 2026. Angka ini telah dinaikkan daripada projeksi Mac. Inflasi teras, yang mengeluarkan kategori yang berfluktuasi seperti tenaga dan makanan, dianggarkan pada 2.5% untuk kedua-dua 2026 dan 2027, sebelum menurun kepada 2.2% pada 2028.
Di sisi pertumbuhan, gambarannya sama tidak menariknya. Pertumbuhan PDB sebenar bagi kawasan euro telah disemak turun kepada hanya 0.8% untuk tahun 2026. ECB melihat peningkatan sederhana kepada 1.2% pada 2027 dan 1.5% pada 2028.
Pembuat utama, menurut analisis Lane, adalah peningkatan harga komoditi tenaga. Ketegangan geopolitik, terutama konflik berterusan di Timur Tengah, telah mendorong kos tenaga lebih tinggi, menciptakan dua masalah serentak: ia secara serentak menyumbang kepada inflasi dan menarik ke bawah aktiviti ekonomi.
Apa yang telah dilakukan ECB
Hanya lima hari sebelum ucapan Lane, pada 11 Jun, ECB menaikkan kadar faedah utamanya sebanyak 25 titik asas. Kadar fasiliti deposit berpindah kepada 2.25%, kadar pembiayaan utama kepada 2.40%, dan kadar fasiliti pinjaman marginal kepada 2.65%.
Dalam ucapan utama pada 22 Mei, Lane menekankan hubungan ekonomi global dan risiko yang dibawanya terhadap Eropah. Benang merah dalam penyertaan awam terbarunya ialah komitmen terhadap pendekatan “bergantung pada data” yang dipanggil oleh ECB dalam dasar moneter.
Apakah yang dimaksudkan ini untuk pelabur
Dengan kadar faedah fasiliti deposit pada 2.25% dan ECB menandakan kehati-hatian berterusan terhadap inflasi, bon kerajaan Eropah jangka pendek membawa pulangan yang lebih menarik berbanding tahun-tahun sebelum ini.
Proyeksi inflasi juga patut mendapat perhatian daripada pelabur kripto yang melihat bitcoin dan aset digital lain sebagai pelindung inflasi. Dengan HICP terperangkap pada 3.0% pada 2026 dan inflasi inti pada 2.5%, hujah penghakis kuasa beli untuk memegang simpanan nilai bukan kedaulatan masih kekal.
Perspektif Lane menandakan risiko ke atas terhadap inflasi dan risiko ke bawah terhadap pertumbuhan. Jika harga tenaga meningkat lebih lanjut akibat ketegangan geopolitik yang semakin memburuk, ECB mungkin terpaksa menaikkan kadar faedah walaupun ekonomi sedang menyusut.