Peneraju DeFi AC Keluar daripada Lembaga Sonic Disertai Penurunan Tanda Yang Tajam

Penulis: Curry, Deep潮 TechFlow

Rasa tahun ini dalam kripto adalah melihat pasaran saham AS mencatatkan rekod tinggi setiap hari, lalu membuka kedudukan anda sendiri, berdiam diri selama tiga saat, lalu menutupnya.

BTC turun hampir 20% sejak awal tahun, ETH lebih buruk lagi, apalagi altcoin. Dalam keadaan pasaran seperti ini, penurunan 90% pada token mana pun di blockchain tidak lagi menjadi berita. Yang lebih sejuk daripada harga ialah orang-orang meninggalkan anda.

Pada 19 Jun, AC, bapa DeFi, bersama dua pengarah asas lain mengundurkan diri daripada pihak pengurusan Sonic Labs. S-token ketika itu diperdagangkan pada 0.028, tinggal sedikit sahaja berbanding titik tertinggi awal tahun di 1.03, sementara TVL atas rantai turun dari puncak 1.14 bilion pada Mei tahun lepas kepada dua puluh juta. Menurut data DefiLlama, ia telah hilang sebanyak 98%.

Perkara AC meninggalkan dunia ini tidak mendapat reaksi besar dari kalangan dalam industri. Setelah semua, dia sudah pernah keluar dari dunia ini pada tahun 2022, kemudian kembali lagi. Pernyataan keluar kali ini juga sangat standard, di mana dia menyatakan bahawa dia "masih percaya pada Sonic", hanya sahaja tidak lagi terlibat dalam pengambilan keputusan perniagaan.

Namun yang menyakitkan ialah paragraf seterusnya.

Dia mengatakan bahawa selama 18 bulan terakhir, fokus utamanya ialah Flying Tulip. Projek ini memperoleh pembiayaan swasta sebanyak $200 juta pada Ogos tahun lepas dengan valuasi $1 bilion, dan pada Februari tahun ini membuka penawaran awam di CoinList. Pihak pelabur termasuk Brevan Howard, DWF Labs, dan Susquehanna.

Dengan kata lain, semasa S jatuh dari 1.03 ke 0.028, AC sedang sibuk membangun panggung untuk projek bernilai sepuluh miliar dolar yang baru.

Yang lebih menyakitkan ialah rekaan token Flying Tulip.

Pelabur yang membeli pada peringkat pertama akan menerima NFT bernama ftPUT, yang pada dasarnya merupakan pilihan jual selamanya; jika mengalami kerugian, pelabur boleh menghancurkan token kapan saja untuk menebus modal asal. Hal ini dinyatakan dengan jelas di halaman publik CoinList—FT yang dibeli di pasaran terbuka (token yang dapat dibagi, yaitu token biasa) tidak membawa hak ini; hanya peserta peringkat pertama yang memilikinya.

Sebaliknya, pemegang S menerima pembelian di pasaran sekunder; jatuh ke 0.028 bermakna 0.028. Tiada lantai, tiada penebusan, tiada siapa pun yang memberi anda jalan keluar...

Pernyataan keluar AC diposting di X, singkat, tetapi setiap ayat kelihatan diukur dengan teliti.

Dia mengatakan bahawa beliau menyertai Fantom pada tahun 2018 sebagai penasihat teknikal, dan baru secara rasmi menjadi ahli penguasa pada Disember 2022. Beliau bukan penemu Fantom, dan tidak pernah menjadi penemu, tetapi hanya arkitek teknikal pertama. Beliau bertanggungjawab atas teknologi asas, termasuk sistem inti Sonic dan gerbang lintas rantai.

Kemudian adalah bahagian penting, perkataan asal bermaksud:

Saya bertanggungjawab atas keputusan teknikal yang saya pimpin, tetapi saya bukan inisiator atau pihak yang membuat keputusan mengenai pemindahan, airdrop, ekonomi token, dan penanganan rangkaian lama.

Saya menjauhkan diri dari penurunan 97% dalam token S. Teknologi saya buat, dan teknologinya tidak bermasalah. Mengenai mengapa token yang anda beli turun dari RM1 ke 3 sen, itu adalah keputusan orang lain.

Saya tidak menilai sama ada pernyataan ini benar, tetapi mengakui bahawa pemisahan ini bersih hingga mengagumkan.

Kebanyakan pendiri projek melarikan diri dengan berpura-pura mati atau mengeluarkan pernyataan kabur yang penuh dengan kata "kami" dan "pasukan", menjadikan tanggungjawab sebagai satu campuran yang membingungkan. AC berbeza; beliau menentukan batas tanggungjawabnya dengan sangat tepat, sehingga sukar untuk membantahnya, kerana beliau memang tidak mengurus ekonomi token.

Dan dia bukan hanya memikirkan ini secara tiba-tiba.

Pada Mac 2022, AC mengumumkan keluar dari industri kripto dengan alasan tekanan peraturan dan kelesuan. Pada masa itu, TVL Fantom merosot hampir sepertiga dalam seminggu, dan komuniti memprotes dengan keras. Beberapa bulan kemudian, dia kembali secara senyap, dan yang dilakukannya ialah reka semula teknologi Sonic.

Ketika pergi, dia berkata lelah; ketika balik, dia diam saja; ketika pergi lagi, dia berkata, “Selama 18 bulan terakhir, saya sebenarnya sibuk dengan perkara lain.”

Sonic pula, dalam enam bulan sebelum dia pergi, para eksekutif tinggi berganti-ganti. CEO yang baru diambil pada September tahun lalu, Mitchell Demeter, mengundurkan diri pada Februari tahun ini, bersama dengan pemimpin bisnis. Selepas CEO pergi, dewan direksi mengambil alih pengurusan selama beberapa bulan, dan kini dewan direksi juga telah mundur, digantikan oleh CEO baru, Matt Visser, yang tidak pernah mengurus secara langsung di garis depan rantai awam.

Lima bulan, seluruh pengurusan dari atas ke bawah telah diganti semula. Pernyataan rasmi Sonic juga tidak menyembunyikan kenyataan, terus menulis, "Harga kripto turun, emosi komuniti juga turun, kami tidak akan berpura-pura sebaliknya."

Ketulusan "berbaring saja" ini jarang ditemui dalam industri kripto. Tetapi masalahnya, tim baru lah yang jujur, sementara orang yang namanya bernilai tinggi telah pergi.

Melihat semula trajektori AC dalam beberapa tahun terakhir, anda akan menemui satu irama.

Pada tahun 2020, dia menulis Yearn Finance, produk ikonik DeFi Summer, yang TVL pernah mencapai puluhan miliar dolar. Dia tidak terlalu mengurusnya dan melepaskannya, kemudian Yearn berjalan sendiri, dan berjalan cukup baik, tetapi hubungannya dengannya sudah tidak lagi signifikan.

Seterusnya, bangunkan arsitektur teknikal Fantom, dan Fantom naik sedikit. Pada Mac 2022, dia mengumumkan keluar dari industri, dan Fantom kemudian memasuki penurunan panjang. Kemudian, ia dinamakan semula sebagai Sonic dan dilancarkan semula dengan pengemasan baru, dan dia kembali dengan gelaran CTO. Pada permulaan pelancaran Sonic, TVL mencapai lebih daripada satu miliar, tetapi kemudian turun berterusan hingga ke keadaan sekarang.

Setiap kali, dia keluar pada masa paling panas atau apabila ia baru mula sejuk, untuk beralih kepada perkara seterusnya. Setiap kali, pemegang projek lama menanggung sebahagian besar penurunan selepas dia pergi.

Flying Tulip ialah projek keempat yang sedang dia jalankan sekarang. Penulis merasa kali ini, mungkin dia benar-benar telah menyerap pelajaran daripada pengalaman sebelumnya dan memasukkannya ke dalam reka bentuk token.

Anda menyertai penawaran awal Flying Tulip di CoinList, membeli satu FT dengan harga 0.10 dolar AS, tetapi yang anda terima bukan token itu sendiri, melainkan NFT bernama ftPUT, di mana token tersebut dikunci di dalam NFT ini. NFT ini merupakan opsi jual berterusan. Anda mempunyai tiga pilihan.

Pertama, biarkan saham tetap di dalam NFT, tidak boleh diperdagangkan, tetapi hak penukaran sentiasa ada. Bila-bila masa anda ingin keluar, hancurkan token dan dapatkan semula USDC atau ETH anda pada harga asal. Tidak kira sejauh mana harga FT pasaran sekunder turun, modal asal anda dilindungi.

Kedua, tarik token daripada NFT untuk diperdagangkan secara bebas. Tetapi pada ketika penarikan berlaku, hak penukaran akan dibatalkan selamanya; jumlah yang ditarik akan dilepaskan kepada protokol untuk tujuan pembelian semula dan pemusnahan.

Peraturan ketiga: sebahagian ditarik, sebahagian kekal. Yang kekal dalam NFT akan terus dilindungi, yang ditarik akan tanpa perlindungan.

AC sendiri mengatakan satu perkataan yang menarik semasa diwawancara oleh The Block, yang bermaksud kerana kehadiran perpetual PUT, dana yang dikumpulkan sebenarnya tidak boleh dibelanjakan sepeser pun.

Jumlah dana yang dikumpulkan sebenarnya adalah sifar. Di manakah perbelanjaan operasi datang dari?

Dana yang dikumpulkan kesemuanya dimasukkan ke dalam protokol pinjaman seperti Aave dan Ethena untuk strategi konservatif, dengan target penghasilan tahunan sekitar 4%. Berdasarkan pembiayaan penuh sebanyak sepuluh miliar dolar AS, bunga tahunan yang dihasilkan kira-kira 40 juta dolar AS, yang digunakan untuk membiayai pasukan, pengembangan, dan pembelian kembali. Pasukan tidak memiliki alokasi token awal; semua FT harus dibeli kembali dari pasaran terbuka menggunakan pendapatan protokol.

Saya harus mengakui, reka bentuk ini sangat cemerlang dalam konteks DeFi. Ia menyelesaikan masalah paling buruk dalam industri kripto dalam beberapa tahun terakhir, iaitu pihak projek mengambil dana dan melarikan diri, atau menggunakan dana secara sembarangan, menyebabkan pelabur kehilangan semua modal mereka. Penyelesaian AC sama dengan mengikat tangan sendiri—dana tidak boleh diakses, pasukan tidak membahagikan token terlebih dahulu, dan pelabur boleh menarik diri kapan sahaja.

Namun, sekalipun canggih, perlindungan ini hanya berlaku di pasaran primer. Selepas FT dilancarkan di bursa, token yang dibeli di pasaran sekunder tidak dilengkapi dengan ftPUT, dan kalimat ini ditulis tebal di halaman CoinList.

Pembeli di pasaran terbuka melihat token yang sama, tetapi menikmati perlakuan yang sama sekali berbeza.

Pada tahun ini, wang pasaran kripto sedang mengalir keluar, bukan rahsia.

BTC sejak awal tahun ini telah jatuh hampir dua puluh peratus, sementara penurunan median altcoin jauh melebihi nombor ini. Orang-orang dalam komuniti membuka pasaran saham AS untuk melihat indeks Nasdaq mencapai rekod baru, kemudian beralih semula ke portfolionya sendiri—perasaan itu tidak perlu saya gambarkan.

Banyak orang sebenarnya tahun ini telah secara perlahan memindahkan posisi mereka ke pasaran saham AS dan pelaburan mata wang stabil, dengan aktiviti di rantai yang jelas menurun.

Dalam persekitaran ini, AC menarik diri dari Sonic hanyalah puncak gunung ais. Seluruh litar L1 sedang mengalami cerita yang sama: TVL menyusut, pengguna hilang, pasukan pengasas diganti atau lenyap sepenuhnya. Sonic hanyalah contoh yang dipilih kerana popularitasnya yang tinggi dan penurunan yang ekstrem.

Namun, kes AC mempunyai sesuatu yang tidak dimiliki oleh projek lain.

Nilai semasa Flying Tulip kira-kira sepuluh miliar dolar AS. Nilai pasaran Sonic kini kira-kira satu miliar. Orang yang sama, masa yang sama, satu sepuluh miliar, satu satu miliar, bezanya sepuluh kali ganda. Apakah perbezaannya? Perbezaannya ialah nama AC yang terpampang di sebelah mana.

Ini adalah fakta dalam industri DeFi yang jarang ada yang bersedia mengatakannya secara terus terang.

Penilaian banyak projek bukan berdasarkan pendapatan, pengguna, atau halangan teknikal, tetapi berdasarkan nama seseorang. Selagi nama itu ada, wang itu ada. Apabila nama itu pergi, wang itu ikut pergi.

Pasaran beruang telah menanggalkan cadar penutup ini. Dalam pasaran beruang, semua L1 naik, dan anda tidak dapat membezakan sama ada ia disokong oleh asas atau hanya nama. Apabila air pasang surut, yang tinggal akan menjadi jelas.

Masih ada satu butiran yang penulis rasa paling menarik.

Rantaian pelancaran pertama Flying Tulip ialah Sonic. AC telah keluar dari pihak pengurusan Sonic dan tidak lagi terlibat dalam sebarang keputusan perniagaan, tetapi projek barunya bermula di Sonic. Dia telah pergi, tetapi perniagaannya masih berterusan.

Kapten telah turun dari kapal, tetapi membuka kedai baru di dermaga, menjual barang yang lebih mahal daripada di atas kapal.