Lorie Logan, Presiden Bank Federal Reserve Dallas, telah menandakan penurunan ketara dalam aktiviti pelaburan di seluruh kawasan sempadan AS. Penyebabnya: meningkatnya ketidakpastian seiring pendekatan tempoh semakan rasmi Perjanjian Amerika Syarikat-Meksiko-Kanada.
USMCA, yang mengendalikan perniagaan barangan dan perkhidmatan Amerika Utara berjumlah kira-kira $1.93 bilion, dijadualkan untuk proses semakan wajib bermula pada Julai 2026. Perbincangan persiapan dijangka bermula lebih awal pada tahun tersebut.
Komuniti sempadan merasai pembekuan terlebih dahulu
Pemerhatian Logan menumpukan pada corak yang telah membentuk selama berbulan-bulan. Pelaburan terus asing di Mexico dan Kanada telah melemah, dan projek pendekatan semula yang sebelumnya mempercepat telah berhenti. Syarikat-syarikat yang sebelumnya menuangkan modal ke operasi pengeluaran di sempadan AS-Mexico kini duduk diam, menunggu hasil ulasan tersebut.
Pekerjaan pembuatan di kawasan sempadan sudah mula menurun. Pelabuhan hijau baru telah melambat sehingga hampir berhenti.
Rekod USMCA dan apa yang dipertaruhkan
Sejak USMCA menggantikan NAFTA, perdagangan antara wilayah di kalangan AS, Mexico, dan Kanada telah meningkat sebanyak 37%. Ulasan yang akan datang telah dirancang sebagai sebahagian daripada perjanjian tersebut. Semasa USMCA dinegosiasikan, ketiga-tiga negara bersetuju untuk menjalankan ulasan bersama setiap enam tahun, dengan klausul tamat tempoh yang boleh menghentikan perjanjian selepas 16 tahun jika tidak diperbaharui. Ulasan pada 2026 adalah titik pemeriksaan pertama.
Yang menjadi isu adalah kemungkinan perubahan kepada peraturan asal, struktur cukai, dan perlindungan pelaburan. Peraturan asal menentukan seberapa banyak produk perlu dikeluarkan di dalam Amerika Utara untuk memenuhi syarat untuk perlakuan cukai preferensial.
Taruhan sangat tinggi bagi kemakmuran perpindahan hampir ke Mexico. Dalam beberapa tahun terakhir, syarikat-syarikat yang ingin mengurangkan ketergantungan terhadap rangkaian bekalan Asia telah berinvestasi berbilion-bilion dalam kapasiti pengeluaran Mexico. Trend ini kini memasuki pola penantian.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Komen Logan penting kerana Dallas Fed berada di persimpangan aktiviti ekonomi AS-Meksiko. Apabila ketua institusi tersebut menandakan perlambatan dalam pelaburan sempadan, ia berasaskan data ekonomi peringkat tapak, daripada tinjauan perniagaan dan indikator wilayah, yang hanya boleh dikumpul oleh bank-bank wilayah Fed.
REIT industri dengan eksposur kawasan sempadan, pengilang dengan rantai bekalan silang sempadan, dan syarikat logistik yang mengangkut barangan antara ketiga-tiga negara semuanya berada dalam lingkungan berpotensi terjejas akibat tinjauan yang panjang atau kontroversial.
Pelabur akan bijak untuk memantau perbincangan persiapan awal 2026 dengan teliti. Nada dan isi kandungan perbincangan awal itu kemungkinan akan menetapkan harapan pasaran terhadap tinjauan rasmi pada Julai. Fakta bahawa pelaburan sudah menarik balik sebelum perbincangan rasmi bermula menunjukkan bahawa perniagaan memberikan kebarangkalian bermakna kepada perubahan yang mengganggu.