Crusoe Energy Systems, syarikat yang pernah menggerakkan rig penambangan bitcoin dengan gas semula jadi yang terbuang, kini sedang berbincang untuk mengumpul dana $3 bilion dalam sesi pendanaan pra-IPO yang boleh mendorong penilaian syarikat itu ke antara $30 bilion hingga $40 bilion. Itu akan mewakili kenaikan lebih kurang tiga kali ganda daripada penilaian lebih daripada $10 bilion yang dicapainya semasa sesi Siri E pada Oktober 2025.
Mesin modal terus berbunyi
Sejarah penggalangan dana Crusoe seolah-olah perusahaan yang berjaya mempercepatkan struktur modal Silicon Valley. Perusahaan ini menutup pembiayaan Siri D sebanyak $600 juta pada Disember 2024 dengan penilaian $2.8 bilion. Kurang daripada setahun kemudian, ia mengumpulkan $1.375 bilion dalam pembiayaan Siri E dengan penilaian melebihi $10 bilion. Kini, perbincangan putaran pra-IPO, yang dilaporkan bermula sekitar Mac 2026, bertujuan mengumpulkan sebanyak $3 bilion lagi. Jumlah ekuiti yang telah dikumpulkan oleh perusahaan ini sudah melebihi $2.6 bilion, dengan penyokong termasuk NVIDIA dan Fidelity.
Dari gas yang dibakar menjadi 4.9 gigawatt kapasiti AI
Syarikat ini bermula dengan menghantar pusat data mudah alih ke ladang minyak, menggunakan gas semula jadi yang biasanya dibakar ke atmosfera untuk kuasa operasi penambangan bitcoin. Crusoe kemudian menjual aset penambangan bitcoin lama kepada NYDIG pada Mac 2025, membolehkan ia berfokus sepenuhnya pada pembangunan dan penskalaan pusat data AI.
Pada Jun 2026, Crusoe melaporkan kapasiti infrastruktur AI yang telah dikontrak sebanyak kira-kira 4.9 gigawatt. Saluran pembangunan menunjukkan cerita yang lebih besar lagi: Crusoe mempunyai lebih daripada 40 gigawatt kapasiti projek masa depan yang telah dijanjikan. Senarai pelanggan syarikat kini termasuk Meta, dengan kontrak untuk kapasiti pengkomputeran di pusat data di Texas dan Missouri.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Struktur pra-IPO bagi putaran ini patut diperhatikan. Apabila syarikat mengumpul dana pada syarat pra-IPO, ia biasanya menandakan bahawa senarai awam akan segera berlaku, mungkin dalam tempoh 12 hingga 24 bulan. Bagi Crusoe, pengumpulan dana sebanyak $3 bilion yang berjaya pada penilaian ini akan mencipta tekanan yang ketara untuk akhirnya disenaraikan, memberi laluan likuiditi kepada pelabur awal dan memberi pasaran luas satu nama infrastruktur AI tulen lagi untuk dianalisis.
Faktor risiko di sini adalah faktor yang membuat pelabur infrastruktur tidak dapat tidur: penundaan permit, batasan grid kuasa, kelebihan kos pembinaan, dan kemungkinan bahawa permintaan pengiraan AI boleh datar atau berubah dengan cara yang menjadikan pelaburan kapasiti hari ini kelihatan terlalu besar. Saluran 40 GW adalah mengagumkan di atas kertas, tetapi menukar saluran kepada kapasiti operasi memerlukan pelaksanaan serentak di lusinan yurisdiksi, negosiasi utiliti, dan jadual pembinaan.