CME akan menuntut CFTC atas persetujuan terhadap niaga hadapan kripto abadi

CME Group sedang bersiap untuk menggugat regulator derivatif AS selepas CFTC menyetujui niaga hadapan kekal kripto, mencetuskan pertarungan undang-undang berisiko tinggi yang boleh membentuk semula cara derivatif kripto ditawarkan dan diatur di Amerika Syarikat. Apa yang berlaku - Presiden CME yang akan bersara, Terrence Duffy, memberitahu CNBC bahawa bursa akan mengemukakan gugatan terhadap Commodity Futures Trading Commission selepas agensi itu menyetujui produk niaga hadapan kekal daripada platform termasuk Kalshi dan Coinbase. Duffy berkata keputusan itu diambil selepas berbulan-bulan perbincangan jawatankuasa, dan dia berjanji, “Saya tidak pernah mengelak daripada satu pun, dan saya tidak akan mengelak daripada ini.” Langkah ini menentang CME—salah satu tempat derivatif utama terbesar—secara langsung melawan regulator yang mengawasi pasaran niaga hadapan AS. Seorang jurucakap CFTC memanggil gugatan yang dirancang itu “tidak berasas” dan berkata agensi itu menantikan untuk membincangkan tuntutan tersebut. Mengapa CME berkeberatan - Duffy berhujah bahawa niaga hadapan kekal (perps) bukan niaga hadapan biasa dan patut diatur sebagai pertukaran di bawah Akta Dodd-Frank. Beliau juga berpendapat bahawa CME memegang perjanjian lisensian benchmark eksklusif dan produk yang berkaitan dengan benchmark tersebut seharusnya mengalir melalui CME, walaupun ia mengambil struktur kekal. - Duffy mengkritik CFTC kerana bertindak terlalu pantas untuk menyetujui kelas produk kompleks yang membenarkan leveraj tinggi dan pencairan automatik—faktor-faktor yang sebelum ini digambarkannya sebagai “bencana yang menunggu untuk berlaku”. Apakah itu niaga hadapan kekal? - Niaga hadapan kekal, atau perps, ialah kontrak derivatif tanpa tarikh tamat tempoh. Pedagang boleh memegang kedudukan tanpa had tanpa perlu menggulung ke kontrak baru. Ia digunakan secara meluas di pasaran kripto luar negara dan sering membenarkan leveraj tinggi, yang memperbesarkan keuntungan dan kerugian. Pemicu peraturan dan tindakan pasaran - Pertikaian ini mengikuti persetujuan CFTC pada 29 Mei terhadap BTCPERP Kalshi, kontrak kekal bitcoin pertama di AS yang disenaraikan oleh pasaran kontrak yang ditetapkan. Agensi itu memerlukan Kalshi untuk mengekalkan kontrak itu selaras dengan Akta Pertukaran Komoditi dan peraturan CFTC, serta mencatat bahawa reka bentuk kekal mungkin tidak sesuai untuk setiap kelas aset. - Coinbase juga menerima laluan bertertib untuk menawarkan beberapa perps di AS, melalui laluan yang berkaitan dengan Deribit, bursa derivatif yang ia akuisisi. - Lampu hijau CFTC terhadap perps menggoyahkan pelabur: saham CME, Cboe dan Intercontinental Exchange merosot semasa pasaran menilai sama ada tawaran perps baharu boleh mengalihkan likuiditi daripada tempat niaga hadapan yang sudah ada. Minat perdagangan dan risiko - Isi padu perps Kalshi meningkat tajam, melebihi $5.5 bilion segera selepas pelancaran, menunjukkan permintaan pasaran yang kuat yang bertentangan dengan perlawanan daripada pihak yang sudah ada. - Kesudahan cabaran undang-undang CME akan memberi kesan luas: ia boleh menentukan bagaimana bursa disenaraikan derivatif kripto masa depan, bagaimana lisensian benchmark ditegakkan, dan sejauh mana ruang baru masuk berbanding tempat utama yang sudah ada. Apa yang akan datang - Tempoh dan kesudahan litigasi akan dipantau rapat. Kes ini boleh mengklarifikasikan sama ada perps termasuk dalam peraturan niaga hadapan atau pertukaran, mempengaruhi persetujuan produk CFTC ke depan, dan membentuk semula dinamik persaingan di pasaran derivatif kripto AS.