Nisbah P/S Syarikat AI China Melampaui Rakan Sejawat AS Selama Berpuluh-puluh Tahun

ChainCatcher melaporkan, menurut analisis Tommy, terdapat jurang besar dalam penilaian dan konversi pendapatan bagi perusahaan AI sumber terbuka Tiongkok, dengan rasio harga terhadap penjualan (P/S) jauh melebihi pesaing utama Amerika Serikat. Data menunjukkan bahwa Zhipu, pengembang model GLM 5.2, kini memiliki nilai pasar sekitar US$137 miliar, tetapi pendapatannya pada tahun fiskal 2025 hanya sekitar US$107 juta, menghasilkan rasio P/S hingga 1.280 kali; MiniMax memiliki nilai pasar sekitar US$23 miliar dengan rasio P/S sekitar 290 kali. Sebaliknya, penilaian laboratorium AI utama Amerika Serikat jauh lebih sehat, dengan rasio P/S OpenAI (nilai pasar sekitar US$852 miliar) dan Anthropic (nilai pasar sekitar US$965 miliar) masing-masing hanya 34 kali dan 21 kali. Ia berpendapat bahwa karena kekhawatiran pengguna luar negeri terhadap privasi data, mereka enggan mengirimkan data langsung ke Tiongkok, sehingga permintaan besar dari perusahaan AI Tiongkok gagal diubah menjadi pendapatan API aktual, dengan sebagian besar keuntungan beralih ke penyedia layanan inferensi pihak ketiga luar negeri (seperti OpenRouter). Untuk mendukung penilaian tinggi saat ini, perusahaan AI Tiongkok sangat perlu membuktikan mekanisme tanpa penyimpanan data mereka dan mengejar pasar dengan harga rendah, atau mengeksplorasi kerja sama bagi hasil serta lisensi eksklusif perdana dengan platform inferensi luar negeri, guna memperluas skala pendapatan aktual mereka.