Cboe Global Markets merancang untuk mencatat pilihan ekuiti tradisional pada SpaceX bermula Selasa, 16 Jun, memberikan pelabur peluang pertama untuk membuat pertaruhan berpinjam terhadap syarikat paling berharga yang pernah disenaraikan. Pencatatan ini bergantung kepada semakan dan sijil akhir daripada Options Clearing Corporation.
Masa yang ditetapkan agresif. SpaceX menetapkan harga IPO pada $135 seunit pada 11 Jun, mengumpulkan $75 bilion dalam prosesnya, dan bermula diperdagangkan di Nasdaq dengan ticker SPCX pada 12 Jun. Empat hari kemudian, pedagang pilihan ganti giliran mereka.
Dari IPO hingga pilihan dalam masa rekod
Penilaian SpaceX selepas IPO berada pada kira-kira $1,77 trillion, meletakkannya pada lapisan atmosfera yang sama dengan Apple, Microsoft, dan Nvidia.
Spesifikasi penuh kontrak pilihan SpaceX belum lagi diumumkan secara awam. Namun, analis secara meluas mengharapkan minat yang berat terhadap kontrak jangka pendek dan di luar wang, jenis perdagangan seperti tiket loteri yang cenderung menarik spekulan institusi dan pedagang eceran yang mencari keuntungan asimetrik pada pelancaran baharu yang volatil.
Kripto sampai lebih dahulu
Beberapa platform melancarkan kontrak kekal dan produk berteraskan token yang berkaitan dengan penilaian dijangka SpaceX pada Mei, berminggu-minggu sebelum saham tersebut pernah sampai ke bursa yang diatur. Coinbase menawarkan kontrak kekal SpaceX Pre-IPO yang diselesaikan dalam USDC. Kraken melancarkan paparan melalui rangkaian produk xStocks. Kontrak kekal Trade.xyz dilaporkan mencapai harga rujukan sekitar $203, jauh di atas harga IPO akhir iaitu $135.
Kesenjangan antara harga yang diimplikasikan oleh kripto dan harga IPO sebenarnya juga memberitahu anda sesuatu mengenai premium spekulatif yang terkandung dalam produk-produk ini. Pedagang di platform terdesentralisasi dan separuh terdesentralisasi bersedia membayar premium kira-kira 50% melebihi harga IPO untuk akses awal.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Pelancaran pilihan SpaceX mencipta pasaran dua lintasan untuk eksposur leveraj terhadap syarikat tersebut. Di satu sisi, anda mempunyai pilihan bertertib Cboe dengan kontrak standard, sokongan clearinghouse, dan seluruh infrastruktur derivatif tradisional. Di sisi lain, anda mempunyai perpetual dan produk tertokenisasi berasaskan kripto yang beroperasi 24/7, seringkali dengan leveraj lebih tinggi dan lebih sedikit pengawal selia.
Pemboleh ubah sebenar ialah kemeruapan. SpaceX telah menjadi awam selama kurang daripada seminggu. Tiada sejarah keuntungan sebagai syarikat awam, tiada julat perdagangan yang telah ditetapkan, dan tiada sejarah rantai pilihan untuk menjadi rujukan kepada jangkaan kemeruapan tersirat. Pembuat pasaran yang menentukan harga kontrak ini pada hari pertama pada dasarnya sedang terbang tanpa panduan, yang bermakna premium boleh menjadi mahal.
Risiko bagi pedagang pilihan adalah jelas: syarikat yang baru dipasarkan dengan penilaian $1.77 trilion memiliki banyak harapan yang telah dihargai. Fakta bahawa pasaran kripto menghargai SpaceX pada $203 sebelum IPO, sementara saham sebenarnya diperkenalkan pada $135, menunjukkan bahawa sekurang-kurangnya beberapa segmen pasaran sedang bergerak berdasarkan adrenalin semata-mata, bukan disiplin penilaian.