Kenaikan kadar BOJ kepada 1% meletakkan perdagangan carry global Jepun di bawah tekanan

• Pasar mengharapkan Bank Jepang menaikkan kadar dasar polisi sebanyak 25 titik asas kepada 1%.
• Langkah ini akan membawa kadar Jepun ke paras tertinggi sejak 1995.
• Kos pinjaman yang lebih tinggi boleh mengurangkan tarikan perdagangan carry yang dibiayai yen.

Bank Negara Jepun sedang mendekati keputusan kadar yang boleh mencapai jangkauan jauh melampaui kos pinjaman domestik. Pasaran mengharapkan bank pusat menaikkan kadar rujukan sebanyak 25 titik asas kepada 1%, memanjangkan penarikan beransur-ansur daripada tempoh panjang kadar sangat rendah di Jepun.

Grafik yang dibahagikan oleh komentator pasaran Batman menunjukkan kadar dasar meningkat dalam langkah-langkah jelas sejak 2024. Mencapai 1% akan menempatkan kos pinjaman pada aras tertinggi dalam kira-kira tiga dekad, menandakan perubahan besar bagi ekonomi yang panjang dikaitkan dengan wang murah.

Jepang menghabiskan bertahun-tahun mempertahankan kadar hampir atau di bawah sifar sementara bank pusat utama lain mengukuhkan dasar. Kesenjangan itu menjadikan yen sebagai sumber penting pembiayaan global yang murah.

Pelabur boleh meminjam dalam yen dengan kos rendah, menukar wang tersebut kepada mata wang lain, kemudian menempatkan nya dalam bon, saham, atau aset lain yang memberi pulangan lebih tinggi. Strategi ini dikenali sebagai carry trade.

Kenaikan yang dijangka pada Jun tidak menjadikan kadar Jepun tinggi mengikut standard global. Namun, ia meningkatkan kos mempertahankan kedudukan berlesen yang dibiayai melalui yen. Ikatan domestik mungkin juga menjadi lebih menarik apabila hasil Jepun meningkat.

Secara ketara, kitaran pemadatan BOJ bermula selepas ia menghentikan dasar kadar negatifnya pada 2024. Langkah ke arah 1% akan mewakili peningkatan keempatnya sejak perubahan dasar tersebut.

Terkait: Lonjakan Ramalan Piala Dunia Boleh Meningkatkan Pendapatan Robinhood, Kata Bernstein

Beberapa faktor domestik menyokong jangkaan bagi dasar yang lebih ketat. Harga pengeluar telah meningkat, menimbulkan kebimbangan bahawa kos perniagaan yang lebih tinggi mungkin akhirnya dipindahkan kepada pengguna.

Penyelesaian gaji yang kuat juga menambah kes untuk kenaikan kadar. BOJ telah berulang kali memantau pertumbuhan gaji bersamaan dengan inflasi asas apabila memutuskan sama ada ekonomi mampu menanggung kos pinjaman yang lebih tinggi.

Sementara itu, yen telah diperdagangkan dekat tahap yang sebelumnya memicu campur tangan kerajaan. Mata wang yang lemah meningkatkan kos bahan bakar, makanan, dan bahan industri yang diimport, serta menambah tekanan terhadap inflasi.

Pasar sebahagian besar telah menilai pergerakan 25-basis point. Oleh itu, perhatian mungkin berpindah kepada bahasa BOJ mengenai peningkatan masa depan berbanding keputusan Jun sahaja.

Terkait: India Mengeluarkan 44,000 Notis Cukai Kripto, Mengungkap Pendapatan Tersembunyi Sebanyak $104J

Batman berpendapat bahawa kadar yang lebih tinggi di Jepun boleh mendorong pelabur untuk mengurangkan kedudukan yang dibiayai dengan yen yang murah. Penyesuaian sedemikian mungkin melibatkan penjualan ikatan luar negara, ekuiti, atau aset berisiko lain sebelum melunasi pendanaan Jepun.

Jepun juga memegang kedudukan utama dalam pasaran Treasury AS. Kenaikan hasil domestik boleh mempengaruhi cara institusi Jepun membahagikan modal antara bon kerajaan tempatan dan hutang asing.

Namun, pembalikan perdagangan carry tidak berlaku secara automatik. Pergerakan mata wang, kos penghedging, hasil relatif, dan panduan masa depan BOJ akan menentukan sama ada pelabur akan memindahkan dana dengan cepat atau perlahan.

Saham Jepun memasuki pertemuan hampir pada aras rekod. Isyarat dasar yang lebih ketat boleh menekan syarikat teknologi dan yang peka terhadap kadar, manakala bank dan syarikat insurans mungkin mendapat faedah daripada margin pinjaman yang lebih luas.

Keputusan segera berpusat pada peningkatan seperempat titik. Signifikansinya yang lebih luas bergantung pada sama ada perubahan Jepun daripada pendanaan yang sangat murah mulai mengubah arus modal yang dibina selama beberapa dekad.