BlackRock secara rasmi memasuki arena bertanding melawan Apollo, Blackstone, dan Blue Owl dalam kredit peribadi, serta membawa platform bernilai $220 bilion ke dalam pertandingan tersebut. Pengurus aset terbesar di dunia ini telah menyelesaikan pengambilalihan HPS Investment Partners pada Julai 2025, menambahkan kemampuan pinjaman langsung, kewangan berpelekat, dan kewajiban pinjaman yang dijamin yang segera menjadikannya salah satu pemain terbesar dalam hutang peribadi di dunia.
Rantaian pengambilan yang membina raksasa pinjaman
Pengembangan kredit peribadi BlackRock bukan satu pertaruhan tunggal. Syarikat tersebut terlebih dahulu menyerap Global Infrastructure Partners, kemudian menutup perjanjian HPS Investment Partners, menggabungkan keduanya menjadi mesin hutang peribadi yang menguruskan aset sebanyak kira-kira $220 bilion.
Sejak krisis kewangan 2008, bank-bank tradisional telah secara perlahan-lahan menarik diri daripada bahagian-bahagian besar pembiayaan. Tekanan peraturan, keperluan modal yang lebih tinggi, dan sikap menghindari risiko telah mendorong bank-bank keluar, dan pengurus aset alternatif segera masuk untuk mengisi kekosongan itu. Apollo, Blackstone, dan Blue Owl membina empayar di ruang kosong itu. BlackRock, walaupun merupakan pengurus aset terbesar di dunia dengan jarak yang jauh, relatif lewat menyertai permainan ini.
Syarikat tersebut telah meramalkan peluang yang signifikan dalam pembiayaan berasaskan aset dan kredit korporat kelas tinggi untuk tahun 2026, menandakan bahawa ia merancang untuk bersaing bukan sahaja dari segi saiz tetapi juga di pelbagai bidang pembiayaan.
Tekanan penebusan mengungkapkan retakan
Pada Mac 2026, BlackRock mengekang penarikan dana pada Dana Peminjaman Korporat HPS, dikenali sebagai HLEND, pada 5% setiap kuartal. Pemicunya adalah gelombang permintaan penarikan sebanyak $1.2 bilion, di mana BlackRock hanya mengesahkan $620 juta.
Semasa Q1 2026, tekanan penebusan menyerang pelbagai pengurus di sektor ini, termasuk Blue Owl, Blackstone, dan Apollo.
Apakah ini bermaksud untuk pasaran dan pelabur
Apollo, Blackstone, dan Blue Owl telah menghabiskan bertahun-tahun membangun hubungan dengan peminjam dan mengembangkan keahlian khusus dalam penilaian kredit. Kelebihan BlackRock ialah distribusi. Dengan rangkaian besar pelanggan institusi dan eceran, ia berpotensi mengalirkan modal ke produk kredit swasta pada skala yang sukar disamai oleh pengurus alternatif semata-mata.
Penghentian penukaran di HLEND adalah tanda awal yang perlu dipantau. Had 5% setiap kuartal bermaksud pelabur dalam dana memerlukan sekurang-kurangnya lima kuartal untuk keluar sepenuhnya, dengan anggapan had tetap berlaku dan tiada tekanan tambahan muncul.
Kehadiran ganda BlackRock sebagai penerbit ETF Bitcoin spot terbesar dan kini salah satu pengurus kredit swasta terbesar menjadikannya penanda utama untuk memahami ke mana wang institusi sebenarnya mengalir.