Media asing melaporkan bahawa CEO Bitwise, Hunter Horsley, baru-baru ini menulis di platform X bahawa industri kripto sedang mengalami peralihan fasa, di mana kriteria pasaran untuk menilai projek sedang berpindah dari “menceritakan kisah” kepada “melihat hasil”. Beliau membandingkan perubahan ini dengan proses penilaian semula selepas gelembung internet meletus lebih dari 20 tahun yang lalu.
Beralih daripada berasaskan naratif kepada berasaskan hasil
Horsley berpendapat, fasa di mana penilaian diperoleh semata-mata melalui peta jalan, visi, atau populariti pasaran sedang menyusut. Projek yang akan bertahan di masa depan akan lebih sedikit, tetapi untuk mendapatkan sokongan pendanaan jangka panjang, projek perlu menunjukkan penggunaan yang lebih jelas, prestasi pendapatan, atau kegunaan sebenar.
Inti ulasan ini bukanlah untuk menilai bahawa industri akan melemah, tetapi untuk berpendapat bahawa pasaran sedang meningkatkan piawaian. Dengan semakin dalamnya penyertaan dana institusi, kemajuan perniagaan yang boleh diverifikasi menjadi lebih penting berbanding sekadar pembungkusan konsep.
Menggunakan logik penapisan selepas gelembung internet
Horsley membandingkan pasaran kripto semasa dengan gelembung internet tahun 1990-an. Pada masa itu, banyak syarikat hanya mendapat penilaian tinggi berdasarkan jangkaan "berkaitan dengan internet", tetapi selepas penyesuaian pasaran pada awal tahun 2000, syarikat-syarikat yang tidak disokong oleh perniagaan sebenar dikeluarkan dengan cepat.
Beliau percaya, selepas penyesuaian, syarikat-syarikat yang benar-benar berjaya bukanlah yang paling ramai jumlahnya, tetapi sedikit sahaja yang telah membuktikan model mereka boleh berjaya. Tempoh ekspansi seterusnya lebih panjang, dan skala akhirnya melebihi jangkaan umum pasaran awal.
Institusi lebih memperhatikan pengambilan, pendapatan, dan pelaksanaan
Menurut Horsley, nilai seterusnya dalam industri kripto mungkin akan terpusat kepada lebih sedikit projek. Projek-projek ini perlu membuktikan bahawa mereka telah membina permintaan sebenar, bukan hanya bergantung pada naratif masa depan untuk mengekalkan perhatian.
Bagi pasaran, ini bermakna pemilihan dana mungkin akan terus diperketat. Terutamanya apabila pengalokasian dana institusi lebih menekankan pengambilan, pendapatan, dan kemampuan pelaksanaan, projek-projek yang kurang memiliki penerapan sebenar atau asas pengguna akan menghadapi kesukaran yang semakin besar untuk mendapatkan sokongan berterusan.
- Jumlah projek yang akan menang dalam jangka panjang mungkin berkurang
- Jumlah projek yang menang atau lebih besar, tempoh lebih panjang
- Perhatian pasaran kini beralih kepada prestasi yang boleh diverifikasi
Artikel tersebut juga menyebutkan bahawa pernyataan pengurusan Bitwise, sebagai agensi pengurusan aset kripto, mendapat perhatian kerana institusi sebegini telah memantau pergerakan arus dana, permintaan produk, dan perubahan tingkah laku pengagihan dalam jangka panjang. Penilaian Horsley juga mencerminkan bahawa konsensus di kalangan kalangan institusi terhadap “kualiti lebih utama” semakin meningkat.