Analis Bitunix: Pasar Berpindah ke Dividen Perdamaian, Kos Pembiayaan Global dan Likuiditi Menjadi Fokus

Mars Finance melaporkan, pada 16 Jun, fokus pasaran perlahan-lahan berpindah dari konflik Timur Tengah itu sendiri kepada penyesuaian semula modal selepas pelaksanaan perjanjian perdamaian. Semasa Trump tiba di Eropah untuk menghadiri pertemuan G7, pihak Amerika Syarikat dan Iran serentak mengesahkan bahawa mereka akan menandatangani memorandum persefahaman pada 19 Jun, dengan proses pemulihan Selat Hormuz terus berjalan. Namun, berdasarkan pernyataan dari MITSUI OSK Lines, pengendali kapal minyak terbesar di dunia, yang benar-benar menjadi perhatian pasaran bukan lagi sama ada perjanjian itu akan ditandatangani, tetapi sama ada pengangkutan, insurans, dan rantaian bekalan tenaga boleh kembali beroperasi seperti biasa. Inilah sebab utama mengapa harga minyak baru-baru ini turun dan pasaran saham naik, tetapi syarikat pengangkutan masih berhati-hati—peristiwa risiko sedang mereda, tetapi premium risiko belum sepenuhnya hilang. Dari sudut makroekonomi, pasaran global sedang menghadapi tiga aliran modal yang saling bersilang. Pertama, penyesuaian ekspektasi inflasi akibat penurunan risiko tenaga; jika perjanjian AS-Iran dilaksanakan dengan lancar, ia akan membantu menekan harga tenaga dan kos pengangkutan. Kedua, dasar bank pusat utama menunjukkan perbezaan: Bank of Japan menaikkan suku bunga ke paras tertinggi dalam 31 tahun, tetapi sekaligus mengumumkan bahawa ia akan berhenti mengurangkan skala pembelian aset pada masa hadapan—pada dasarnya, ia masih berusaha mengawal volatiliti pasaran bon. Ketiga, ketua baharu Federal Reserve, Waugh, akan menghadiri pertemuan FOMC pertamanya; naratif penurunan suku bunga yang awalnya diharapkan pasaran telah pantas berubah menjadi “suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama”, bahkan mula membincangkan kemungkinan kenaikan suku bunga. Dengan kata lain, pasaran kini tidak lagi memperdagangkan longgaran likuiditi, tetapi semula menilai semula kos modal global. Perlu diperhatikan bahawa pasaran modal tidak menunjukkan penyingkiran risiko yang jelas. Skala penggalakan IPO SpaceX dinaikkan kepada US$85.7 bilion, NVIDIA kembali mengeluarkan bon kelas investasi bernilai US$20 bilion, dan BlackRock menyatakan bahawa sekitar US$8-9 trilion dana sedang berpindah semula dari dana pasaran wang ke aset berisiko. Ini menunjukkan bahawa pasaran tidak kekurangan likuiditi, tetapi likuiditi sedang mencari arah penempatan baru. Apabila banyak dana mengalir secara terkonsentrasi ke sektor AI, ruang angkasa, dan syarikat teknologi besar, risiko penilaian pasaran juga secara serentak meningkat. Survei terbaru terhadap ekonom menunjukkan bahawa lebih daripada 70% responden percaya bahawa kemungkinan koreksi lebih daripada 20% dalam indeks saham AS dalam setahun ke depan melebihi purata sejarah—ini mencerminkan bahawa pasaran telah mula memperhatikan jurang antara harga aset dan asas fundamental. Bagi pasaran kripto, ini merupakan fasa yang didorong oleh likuiditi dan preferensi risiko yang klasik. Perjanjian perdamaian, penurunan harga minyak, dan masuk semula dana mendukung perbaikan suasana risiko keseluruhan, tetapi jika Waugh mengeluarkan isyarat yang lebih condong kepada pengawalan inflasi atau penyusutan bilangan aset dalam FOMC minggu ini, pasaran masih mungkin menyesuaikan semula ekspektasi terhadap likuiditi masa depan. Selain itu, pelantikan pilihan saham SpaceX, kedatangan Triple Witching lebih awal, serta penyesuaian semula kuartalan S&P 500 bermakna bahawa volatiliti pasaran global minggu ini mungkin meningkat secara ketara. Dalam persekitaran ini, peranan BTC bukan lagi sebagai aset pemimpin kenaikan, tetapi sebagai indikator arah untuk memantau sama ada dana global bersedia terus memikul risiko. Pasaran jangka pendek sedang memperdagangkan manfaat perdamaian, tetapi yang benar-benar perlu diuji oleh pasaran jangka panjang ialah sama ada penilaian aset dalam persekitaran suku bunga tinggi boleh disokong oleh keuntungan dan arus tunai sebenar.