Hutang perundangan kasar AS mencapai $39,489 bilion pada 15 Julai, meninggalkan kira-kira $511 bilion sebelum ambang $40 bilion, dan jumlah hutang ini memperkuat hujah pasokan tetap Bitcoin.
Bendahari kini menganggarkan akan meminjam $671 bilion dalam hutang boleh diperdagangkan yang dipegang secara peribadi semasa kuartal Julai hingga September, dengan anggaran berdasarkan keseimbangan tunai pada akhir September sebanyak $950 bilion.
Pada 3 Ogos, jabatan itu akan mengubah angka kuartal ketiga dan menerbitkan anggaran pertama untuk Oktober hingga Disember, menetapkan jumlah pinjaman yang dijangka.
Pakej pengembalian penuh setiap kuartal tiba pada 5 Ogos dengan butiran lelong dan pembiayaan, menunjukkan bagaimana Kementerian Kewangan merancang untuk mengagihkan pembiayaan di antara bil, nota, ikatan, nota kadar terapung dan sekuriti yang dilindungi terhadap inflasi.
Jumlah yang lebih besar boleh meningkatkan volum yang perlu diserap oleh pelabur persendirian, dan campuran kupon yang lebih berat boleh menempatkan lebih banyak risiko tempoh ke pasaran.
Jumlah $39,489 bilion merekodkan kewajipan yang sudah ada, dan anggaran pinjaman memetakan keperluan pendanaan seterusnya kerajaan. Hutang kasar juga mencerminkan jatuh tempo, aliran antara kerajaan, pergerakan tunai, dan kesan portfolio Federal Reserve, yang menghalang pemetaan satu-ke-satu daripada anggaran $671 bilion kepada jumlah hutang.
Bekalan perbendaharaan mencapai bitcoin melalui hasil
Penyesuaian pinjaman ke atas boleh memerlukan pelabur untuk menyerap lebih banyak sekuriti kerajaan. Pembeli mungkin meminta imbalan yang lebih tinggi, atau mereka mungkin membiayai pembelian dengan wang tunai yang ditarik daripada deposit dan aset lain.
Penyelidikan Federal Reserve yang diterbitkan pada Mei mendapati bahawa peningkatan satu peratusan dalam harapan utang AS berbanding PDB menambah sekitar 2 hingga 3 titik asas kepada premium tempoh Treasury 10-tahun.
Pulangan perbendaharaan yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang Bitcoin kerana BTC membayar kupon sifar, dan dolar yang lebih kukuh boleh menambahkan sekatan lain dengan menjadikan likuiditi dolar lebih mahal di seluruh pasaran global.
Bitcoin memasuki minggu ini hampir pada $65,000 dengan hasil Treasury 10 tahun sekitar 4,60%, dengan laporan mencatat bahawa kebimbangan inflasi yang berkaitan dengan minyak meningkatkan hasil tolok kepada 4,6% pada 20 Julai.
Tutup rasmi terkini Federal Reserve menempatkan imbal hasil dua tahun pada 4.16%, sepuluh tahun pada 4.57% dan 30 tahun pada 5.09% pada 16 Julai. Tahap-tahap ini sudah memberikan pulangan kontrak yang besar kepada pelabur di sepanjang lengkung, menjadikan Bitcoin lebih peka terhadap sebarang peningkatan imbal hasil pada awal Ogos.
Pada masa penerbitan, bitcoin telah mencapai $66,190, harga tertingginya sejak 17 Jun.
Akaun Umum Baitul Mal menyimpan hampir $795,98 bilion pada 15 Julai, sebanyak $154 bilion di bawah anggaran akhir kuartal semasa sebanyak $950 bilion. Mencapai sasaran tersebut melalui pembiayaan akan mengumpulkan wang tunai tambahan dalam akaun Treasury di Federal Reserve sebelum perbelanjaan kerajaan mengembalikannya ke sistem perbankan.
Sumber pendanaan akan membentuk kesan pasaran kerana bil-bil boleh menarik dana pasaran wang, dan sekuriti dengan tempoh lebih panjang boleh menarik deposit bank atau jualan aset.
Federal Reserve melaporkan penggunaan reverse-repurchase semalaman hampir sifar pada kebanyakan hari dan sebanyak $3.1 trilion dalam simpanan pada separuh pertama 2026, mengurangkan stok tunai fasiliti menganggur yang tersedia untuk menyerap penerbitan bil.
Bitcoin juga mempunyai bantalan permintaan langsung, dengan ETF spot Bitcoin yang diperdagangkan di AS menyerap $500.2 juta secara keseluruhan dalam empat sesi positif dari 14 Julai hingga 17 Julai, membalikkan arus keluar $424.7 juta pada 13 Julai.
Permintaan dana yang berterusan boleh menyerap sebahagian daripada tarikan makro yang dicipta oleh anggaran pinjaman yang lebih tinggi.
Tahap awal Ogos
Dalam kes bull, Perbendaharaan mengekalkan anggaran kuartal ketiga pada atau di bawah $671 bilion, mengekalkan sasaran tunai $950 bilion tanpa perubahan, dan menerbitkan keperluan kuartal keempat di bawah jangkaan pasaran.
Pakej pembiayaan yang mengekalkan permintaan sepanjang lengkung boleh menarik pulangan 10-tahun lebih rendah dan melemahkan dolar.
Aliran ETF Bitcoin positif akan memberikan sumber permintaan langsung kepada BTC, membolehkan kawasan $65,000 bertahan dan tonggak hutang memperkuat teori kelangkaan.
| Isyarat | Bullish untuk BTC | Bearish untuk BTC | Mengapa ia penting |
|---|---|---|---|
| Anggaran pinjaman Q3 | Pada atau di bawah $671B | Dikemaskini secara bermakna di atas $671B | Menentukan sama ada tekanan bekalan Baitul Mal meningkat |
| Anggaran pinjaman Q4 | Di bawah jangkaan pasaran | Keperluan pinjaman baru yang besar | Memanjangkan atau mengurangkan kelebihan bekalan |
| Sasaran tunai perbendaharaan | Berada berhampiran $950B | Naik di atas $950B | Sasaran TGA yang lebih tinggi boleh menyerap lebih banyak tunai |
| Campuran penerbitan 5 Ogos | Boleh dipasarkan tanpa tekanan hasil | Kupon yang lebih besar / bekalan tempoh panjang | Pembekalan hujung panjang boleh meningkatkan premium tempoh |
| Hasil 10 tahun | Jatuh atau berada di bawah julat terkini | Naik di atas 4.6% | Pulangan yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang BTC |
| Indeks dolar | Melemahkan | Memperkuat | Dolar yang lebih kuat memperketat likuiditi global |
| Aliran ETF BTC | Arus masuk positif berterusan | Aliran menjadi negatif | Permintaan ETF boleh menyeimbangkan atau memperkuat tekanan makro |
| Harga bitcoin | Menghampiri $65,000 | Kehilangan julat sokongan terkini | Menunjukkan sama ada tekanan makro sedang mencapai kripto |
Dalam kes beruang, Perbendaharaan meningkatkan anggaran kuartal ketiga, menerbitkan keperluan kuartal keempat yang besar, atau meningkatkan sasaran tunai. Saiz lelang kupon yang lebih besar pada 5 Ogos boleh mendorong premium tempoh dan hasil jangka panjang lebih tinggi, terutamanya jika pelabur meminta kompensasi yang lebih besar untuk tempoh.
Dolar yang lebih kuat dan penebusan ETF akan menghilangkan dua sokongan daripada bitcoin, menjadikan pantulan itu terdedah kepada pecah di bawah julat terkini.
Pejabat Anggaran Kongres meramalkan defisit peringkat persekutuan sebanyak $1.9 bilion untuk tahun perbendaharaan 2026 dan hutang persekutuan yang dipegang awam pada 120% daripada PDB pada tahun 2036. Angka-angka ini menyokong hujah kelangkaan jangka panjang Bitcoin dan membentuk ujian pendanaan Treasury yang berulang sepanjang kuartal-kuartal akan datang.
3 Ogos mengubah teori jangka panjang itu menjadi peristiwa pasaran jangka pendek dengan menghubungkan rekod hutang kepada kos pembiayaannya melalui hasil, penyerapan tunai dan dolar.
Pertahanan bitcoin terhadap $65,000 akan lebih bermakna jika ia bertahan terhadap anggaran pinjaman yang lebih besar dan lengkung Treasury yang lebih tinggi.
Post Bitcoin tembus $66k apabila hutang AS mencapai $39.5 trilion, mencipta ujian likuiditi Bitcoin seterusnya pada 3 Ogos muncul pertama kali di CryptoSlate.