TL;DR
- Permintaan spot bitcoin telah turun mendekati -170.000 BTC selepas pemulihan singkat, menunjukkan aktiviti pembeli yang lebih lemah di seluruh pasaran.
- Penambang tetap teguh apabila Puell Multiple mencapai paras terendah kitaran tertinggi yang pernah dicatat, menunjukkan tekanan kewangan yang berkurang.
- Analis menunjukkan bahawa aktiviti derivatif menyokong harga bitcoin lebih daripada pembelian spot terus, mencipta perbezaan langka antara permintaan pasaran dan kekuatan rangkaian.
Bitcoin permintaan telah melemah semula kerana data atas rantai menunjukkan pembeli spot menarik diri sementara penambang terus beroperasi tanpa tekanan yang dilihat dalam kitaran sebelumnya. CryptoQuant’s metrik terkini mengungkap perbezaan langka di mana permintaan pasaran dan ketahanan penambang bergerak ke arah yang bertentangan.
Perubahan ini menunjukkan bahawa bitcoin masih berada dalam fasa di mana pergerakan harga sahaja tidak sepenuhnya mewakili keseimbangan antara tekanan akumulasi dan asas rangkaian.
Perbezaan Permintaan Bitcoin Menunjukkan Kekuatan Pasar yang Berbeza
Indikator Permintaan Spot 30-hari CryptoQuant pulih mendekati -80.000 BTC pada awal Julai selepas berbulan-bulan tekanan jualan, tetapi kemudian menurun ke arah -170.000 BTC. Analis ScenarioX menggambarkan situasi ini sebagai rapuh secara struktur, mencatat bahawa kestabilan harga terkini lebih bergantung kepada aktiviti derivatif daripada akumulasi spot yang kuat.
Pembelian semula telah membantu menghadkan tekanan ke bawah, kerana pedagang menutup kedudukan bearish dan mengurangkan eksposur. Walau bagaimanapun, pergerakan jenis ini biasanya memerlukan permintaan spot baharu untuk mengekalkan kenaikan yang berterusan. Tanpa penyertaan pembeli yang lebih kuat, pasaran mungkin menghadapi kemeruapan semula sekali kedudukan derivatif menjadi seimbang.
Situation ini juga melibatkan pemegang jangka panjang. Kumpulan paus tertua bitcoin mencatat kerugian terwujud sebanyak $297.3 juta pada 14 Julai, menandakan salah satu peristiwa kerugian terbesar untuk kumpulan ini semasa kitaran semasa. Walaupun penjualan sedemikian boleh meningkatkan tekanan pasaran, ia belum memicu jenis tekanan penambang yang diperhatikan semasa kemerosotan sebelumnya.
Kekuatan Penambang Mencipta Isyarat Bitcoin yang Berbeza
Puell Multiple, yang membandingkan pendapatan penambang semasa dengan purata 365 hari, menunjukkan gambaran yang berbeza. CryptoQuant penyumbang thechessONCHAIN melaporkan bahawa rendah kitaran semasa mencapai 0.53, rendah tertinggi yang dicatatkan sepanjang kitaran Bitcoin sejak 2018. Metrik ini kini masih berada hampir pada 0.84.
Rendah kitaran sebelumnya berlaku pada 0.28 pada Disember 2018, 0.35 pada Julai 2022 dan 0.49 pada September 2024. Lantai yang meningkat menunjukkan penambang menghadapi tekanan ekonomi yang kurang teruk berbanding penurunan pasaran sebelumnya.
Isyarat ini tidak menjamin titik terendah harga. Data sejarah menunjukkan bahawa pembacaan Puell di bawah 0.65 sering mendahului kenaikan, tetapi tidak setiap kejadian menghasilkan pemulihan segera. Julai 2022 menunjukkan bahawa indikator penambang boleh membaik sebelum harga pulih sepenuhnya.