Pencapaian lemah bitcoin BTC$62,850.27 tahun ini telah mengejutkan pelabur.
Walaupun mencapai tahap tertinggi dalam ekuiti, mata wang kripto terbesar di dunia telah mengalami kesukaran untuk memulihkan momentumnya, sementara saham teknologi AS telah melonjak disebabkan semangat sekitar AI, dan kini diperdagangkan sedikit di bawah tanda $62,000, turun lebih 50% dari harga puncaknya pada Oktober.
Dua perspektif baharu daripada pengurus aset Hashdex dan Charles Schwab berhujah bahawa ketidakselarasan ini adalah sementara, walaupun dengan sebab yang berbeza.
Samir Kerbage, ketua pegawai pelaburan di Hashdex, berkata kelemahan terkini kripto lebih mencerminkan di mana pelabur mengalokasikan modal berbanding kesihatan ekosistem aset digital.
"Modal mengikuti perhatian dan naratif," tulis Kerbage dalam prospek pasaran pertengahan tahun. "Kripto telah mendapat manfaat daripada ini di masa lalu, tetapi pada masa ini, perhatian berada di tempat lain. Permainan infrastruktur AI, saluran IPO, dan penempatan makro sekitar jangkaan kadar sedang menyerap aliran."
Rotasi itu, katanya, telah menutupi beberapa perkembangan struktur yang terus memperkuat kes kes investasi jangka panjang kripto. Infrastruktur institusi sedang berkembang di kalangan bank, broker dan penyedia pembayaran, sementara kejelasan peraturan di AS telah meningkat dan boleh menjadi lebih kuat sekiranya Kongres meluluskan Akta CLARITY musim panas ini.
Sementara itu, penggunaan asas kripto terus meningkat walaupun harga tetap rendah.
Jumlah transaksi koin stabil pada separuh pertama tahun ini sudah melebihi keseluruhan tahun 2025, sementara aset dunia nyata yang ditokenisasi telah tumbuh lebih daripada 60% sejak awal tahun. Syarikat itu juga mengatakan transaksi ekosistem kripto mencapai paras tertinggi sepanjang sejarah pada suku kedua.
"Kesenjangan antara kapitalisasi pasaran dan aktiviti atas rantai belum pernah lebih lebar," tulis Kerbage, berhujah bahawa ketidaksepadanan antara harga dan asas rangkaian tidak mungkin berterusan selama-lamanya.
Charles Schwab mencapai kesimpulan serupa dari titik permulaan yang berbeza.
Alih-alih menumpukan kepada aliran modal, pengarah penyelidikan dan strategi mata wang kripto Schwab, Jim Ferraioli, mengkaji kitaran pasaran sejarah bitcoin. Beliau berhujah bahawa pemulihan jangka panjang mata wang kripto itu secara umum selari dengan tempoh pasca-halving sebelumnya, walaupun ramai pelabur mengharapkan pengambilan oleh institusi dan dana pertukaran spot untuk mengubah secara kekal kitaran empat tahun tradisional bitcoin.
Menurut Ferraioli, bitcoin secara sejarah memerlukan lebih dari setahun selepas titik terendah pasaran beruang untuk pulih ke aras yang melebihi kos penghasilan penambang yang kurang cekap, yang menurutnya kini berada pada kira-kira $95,000. Asas kos pelabur biasa juga berada hampir pada $80,000, mencipta tekanan jualan berpotensi apabila pemegang berusaha untuk keluar daripada kedudukan selepas memulihkan kerugian.
Walaupun Ferraioli tidak sampai menyatakan bahawa kitaran empat tahun bitcoin adalah undang-undang pasaran, beliau berhujah bahawa corak ini telah menjadi sebahagian daripada psikologi pelabur.
“Melalui cukup banyak cerita pasaran, kitaran ‘pengurangan bitcoin’ yang disebut itu telah menjadi ciri bitcoin,” katanya, menambahkan bahawa kesan setiap kitaran mungkin berkurang seiring masa apabila aset menjadi lebih matang dan kemeruapan menurun.