Mesej BlockBeats, pada 22 Julai, analis CryptoQuant Sunny Mom menulis bahawa bitcoin naik dari sekitar US$64,000 kepada US$66,000 dalam dua hari, tetapi kenaikan kali ini lebih didorong oleh penekanan short dan dana bersandar, bukan oleh permintaan spot yang jelas kembali. Pada 18 hingga 19 Julai, kadar pendanaan sempat berubah negatif, dan penekanan posisi short mendorong harga pulih; serentak itu, jumlah kontrak tidak terbuka meningkat dari sekitar US$21.2 bilion kepada rekod tertinggi US$23 bilion, menunjukkan penambahan posisi bersandar terus masuk.
Data menunjukkan bahawa isaran spot Bitcoin telah berada dalam keadaan "penyejukan" sejak bulan April dan masih belum menunjukkan peningkatan yang ketara; isaran futures pula berada pada tahap "neutral" tanpa peningkatan signifikan. Arus bersih stabilcoin di platform perdagangan adalah negatif, tetapi jumlah pasaran stabilcoin tidak menurun secara besar-besaran, dengan lebih banyak dana masih menunggu di luar pasaran.
ETF spot bitcoin ASI telah mencatat aliran dana selama minggu kedua berturut-turut, dengan aliran bersih harian sekitar US$271 juta pada 20 Julai, di mana IBIT menerima US$116.5 juta, menunjukkan sebahagian dana institusi sedang kembali, tetapi skala ini masih belum mencukupi untuk mendorong peningkatan keseluruhan volume spot.
Sunny Mom percaya bahawa kenaikan kali ini bermula daripada short squeeze, diteruskan oleh dana leverage, sementara dana ETF mengalir balik secara perlahan. Pasar pada masa ini belum terlalu panas, tetapi asas kenaikan masih tidak stabil; jika tenaga naik melemah, kedudukan leverage mungkin dibuka dengan cepat, menyebabkan penyesuaian yang ketara di pasaran.