Data on-chain bitcoin sekali lagi menunjukkan bahawa pasaran masih mengalami tekanan jualan yang besar. Analis CryptoQuant, Darkfost, menyatakan bahawa pemegang bitcoin aktif kini secara purata berada dalam keadaan kerugian tak terwujud sebanyak kira-kira 20%, sementara kawasan kos posisi aktif sekitar US$76,700 sedang menjadi rintangan penting di atas pasaran.
USD 76,700 menjadi rintangan di atas
Indikator yang disebutkan oleh Darkfost ialah True Market Mean, disingkat TMM. Indikator ini mencerminkan kos pembelian purata pemegang aktif, bukan kos purata seluruh bitcoin di rangkaian. Kerana ia mengeluarkan token yang telah lama tidak aktif, bahkan sebahagian mungkin telah hilang, ia lebih mendekati harga pemilikan kumpulan perdagangan semasa.
Beliau percaya bahawa kawasan ini penting kerana keadaan serupa telah berlaku pada bulan Mei. Apabila harga bitcoin mendekati tahap ini, ramai pelabur memilih untuk menjual berhampiran titik pulang modal, bukannya terus memegangnya, yang menyebabkan kawasan ini perlahan-lahan membentuk rintangan yang jelas.
Pada masa penulisan pada 4 Julai, bitcoin diperdagangkan pada $62,596, naik 1.67% dalam 24 jam, tetapi masih jauh di bawah paras yang sepadan dengan TMM. Ini bermakna, banyak kedudukan aktif masih berada dalam kerugian sementara.
Posisi aktif masih berada di kawasan rendah
Selain TMM, Darkfost juga memerhatikan indikator AVIV, iaitu Active Value to Investor Value. Indikator ini digunakan untuk membandingkan kapitalisasi pasaran semasa Bitcoin dengan kos pemegang aktif.
Menurutnya, AVIV kini berada sekitar 0.8, yang menunjukkan bahawa bitcoin masih berada dalam kawasan diskaun relatif. Berdasarkan pembacaan ini, beliau menganggarkan kerugian unrealized purata pelabur aktif sekitar 20%.
Namun, beliau juga berpendapat bahawa bitcoin tidak semestinya jatuh ke kawasan undersold yang lebih dalam seperti dalam kemerosotan sebelumnya untuk mengalami pemulihan. Sebabnya, tahap penggunaan dalam siklus ini jelas lebih tinggi daripada sebelumnya, dan asas pasaran kini lebih kuat berbanding peringkat awal.
Aliran dana ETF yang melambat menguji pantulan
Sementara itu, satu kajian lain daripada CryptoQuant menunjukkan bahawa dengan pertumbuhan kapitalisasi pasaran keseluruhan bitcoin, kenaikan besar seterusnya mungkin memerlukan dana tambahan melebihi USD1 bilion.
Lembaga tersebut menyatakan bahawa sejak 2022, sebanyak kira-kira US$697 bilion telah mengalir ke bitcoin, mendorong kenaikan harga sebanyak kira-kira 689%. Namun, berbanding dengan siklus sebelumnya, pulangan dalam konteks aliran dana yang besar ini telah jelas menyempit.
Permintaan institusi baru-baru ini juga menghadapi cabaran baru. ETF bitcoin spot Amerika Syarikat terus mencatat arus keluar bersih, dan pasaran mulai memperhatikan sama ada dana baru dapat mengalir semula dengan cepat untuk menyokong kenaikan pada peringkat seterusnya.
Masih terdapat tanda-tanda pengembangan dalam pengaturan korporat. Syarikat awam Strategy, yang memegang lebih daripada 847,000 BTC, sedang menilai cara untuk mendapatkan likuiditi daripada portfolionya tanpa menjual bitcoin. Galaxy Digital percaya bahawa strategi pinjaman atau pilihan yang lebih konservatif mungkin membantu ia mendapatkan pendapatan berterusan sambil mengekalkan posisi jangka panjang.