Ringkasan
BIS telah memperingatkan bahawa koin stabil yang disokong dolar sedang merosakkan kawalan modal di pasaran timur dengan mencipta saluran akses dolar lintas sempadan di luar sistem perbankan tradisional, berdasarkan satu kajian yang merangkumi lebih daripada 130 ekonomi.
Mengambil Poin Utama
Mengambil Poin Utama
- Penyelidikan BIS yang merangkumi 130+ ekonomi mendapati aliran koin stabil sebahagian besar tidak terkesan oleh sekatan aliran modal, menjadikannya lebih sukar untuk dikawal oleh kerajaan berbanding deposit bank mata wang asing konvensional.
- BIS memperingatkan bahawa dolarisasi yang didorong oleh koin stabil yang dikeluarkan secara swasta sukar dibalikkan dan boleh mempersulitkan dasar moneter domestik dan stabiliti kewangan di pasaran berkelembangan.
- Kesimpulan BIS secara langsung bertentangan dengan Pernyataan Bersama AS-UK mengenai koin stabil, yang mengikat kedua pemerintah untuk memfasilitasi penggunaan koin stabil lintas batas, menonjolkan perbezaan antara kehati-hatian institusi dan promosi peraturan.
- Bekalan koin stabil yang disokong dolar AS mencapai kira-kira $292.6 bilion, meningkat daripada $253 bilion setahun sebelumnya, menegaskan skala di mana alat-alat ini sudah tertanam dalam kewangan antarabangsa.
Badan bank pusat global mengatakan koin stabil yang didasarkan pada dolar menciptakan saluran baru untuk akses dolar lintas batas yang mungkin mengurangi keberkesanan sekatan pertukaran asing.
Bank untuk Perjanjian Antarabangsa (BIS) telah memperingatkan bahawa peningkatan penggunaan koin stabil yang disokong dolar boleh merosakkan kawalan modal di pasaran berbangsa, dengan berhujah bahawa dolar digital mencipta saluran alternatif untuk memindahkan nilai merentas sempadan di luar sistem perbankan tradisional.
Dalam studi yang diterbitkan pada hari Selasa, BIS mengkaji aktiviti koin stabil di lebih daripada 130 ekonomi dan mendapati bahawa aliran koin stabil kelihatan "sebahagian besar tidak terkesan" oleh sekatan aliran modal yang luas dan bertarget.
Menurut laporan, kerana koin stabil diedarkan sebahagiannya di luar sistem kewangan konvensional, kerajaan mungkin semakin sukar untuk menegakkan kawalan pertukaran asing yang selama ini digunakan untuk mengurus aliran modal masuk dan keluar.
Saluran Baharu untuk Likuiditi Dolar
BIS mengatakan koin stabil menjadi sumber likuiditi dolar AS yang semakin penting, terutama di pasaran muncul dan ekonomi membangun di mana akses kepada mata wang asing sering dibatasi.
Penyelidik menyimpulkan bahawa sekatan pertukaran asing dan kawalan modal kurang berkesan terhadap koin stabil berbanding dengan deposit bank mata wang asing konvensional, mencipta laluan baharu untuk aktiviti kewangan lintas sempadan.
Laporan itu juga memperingatkan bahawa pembuat dasar mungkin perlu menilai semula alat-moneter yang sedia ada apabila dolar digital menjadi lebih luas digunakan.
“Dolarisasi sukar dibalikkan sekali ia ditubuhkan,” catat BIS, memperingatkan bahawa ketergantungan yang lebih besar terhadap koin stabil yang disokong dolar yang dikeluarkan secara swasta boleh mempersulitkan dasar moneter dan stabiliti kewangan domestik.
Koin stabil terus memperluas walaupun perdebatan peraturan
Laporan ini muncul semasa regulator di seluruh dunia terus membangunkan kerangka khas untuk koin stabil daripada membatasi penggunaannya.
Dalam setahun terakhir, yurisdiksi termasuk Amerika Syarikat, Kesatuan Eropah dan Jepun telah memajukan peraturan yang dirangka untuk mengintegrasikan koin stabil ke dalam sistem kewangan yang lebih luas sambil menetapkan keperluan pengawasan dan perlindungan pengguna.
Penemuan ini juga bertentangan dengan inisiatif dasar terkini seperti Pernyataan Bersama AS-UK mengenai Koin Stabil, di mana kedua-dua kerajaan berkomitmen untuk menyokong aktiviti koin stabil lintas batas dan mempromosikan kerjasama peraturan untuk memudahkan penggunaannya dalam pembayaran dan pasaran modal.
BIS Mengekalkan Skeptisisme Lama
Kajian terkini memperkuat kedudukan BIS yang lebih luas mengenai koin stabil.
DalamLaporan Tahunan 2026nya, institusi tersebut berhujah bahawa koin stabil belum lagi memiliki ciri-ciri asas yang diperlukan oleh wang, termasuk kesatuan, elastisiti, interoperabiliti, dan integriti.
Sambil mengakui pertumbuhan pantas wang digital, BIS terus mengekalkan bahawa koin stabil yang dikeluarkan secara peribadi seharusnya melengkapi, bukan menggantikan, sistem moneter kedaulatan.
Pengambilan terus mempercepat
Walaupun perbincangan dasar sedang berterusan, penggunaan koin stabil terus memperluas secara global.
Jumlah edaran koin stabil yang disokong dolar AS mencapai kira-kira $292.6 bilion, meningkat dari $253 bilion setahun sebelumnya, mencerminkan permintaan institusi dan eceran yang berterusan terhadap infrastruktur pembayaran dan penyelesaian dolar digital.
Semasa koin stabil menjadi lebih dalam diintegrasikan ke dalam kewangan antarabangsa, perbincangan berpindah melampaui pembayaran dan peraturan kepada soalan yang lebih luas mengenai kedaulatan moneter, kawalan modal, dan peranan masa depan dolar digital dalam sistem kewangan global.