Mesej BlockBeats, pada 22 Jun, bank investasi Wall Street Bernstein menyatakan bahawa kenaikan harga cip penyimpanan sedang merebak dari elektronik pengguna ke infrastruktur AI, dan mungkin memaksa penyedia awan besar menilai semula pulangan pelaburan pusat data AI.
Dalam laporan yang dikeluarkan pada 22 Jun, Bernstein menyatakan bahawa harga DRAM tradisional telah meningkat sebanyak kira-kira 4.5 kali sejak Q3 2025, manakala HBM belum menyesuaikan harga kerana kontrak tahunan telah ditetapkan. Ini menyebabkan pendapatan dan keuntungan kasar per wafer DRAM tradisional jauh lebih tinggi berbanding HBM, mendorong pengilang storan untuk semula negosiasi harga HBM 2027 dengan pengilang GPU/XPU. Agensi ini menganggarkan bahawa harga HBM mungkin meningkat 2 hingga 2.5 kali pada tahun depan.
Laporan menyatakan bahawa kenaikan harga HBM mungkin diperbesar lagi oleh pembuat akselerator AI. Sebagai contoh, jika Nvidia ingin mengekalkan margin kasar 75% selepas kos HBM meningkat, ia mungkin perlu mentransmisikan kos berkaitan kepada pelanggan sebanyak kira-kira 4 kali ganda. Bernstein menganggarkan bahawa dalam rak Vera Rubin NVL72, kenaikan harga HBM dan markup mungkin meningkatkan perbelanjaan modal keseluruhan pusat data AI sebanyak kira-kira 15%; ditambah dengan kenaikan harga DRAM dan NAND tradisional, kesan keseluruhan mendekati 30%.
Bernstein percaya bahawa penyedia awan akan terus berinvestasi dalam AI, tetapi peningkatan kos bermakna bahawa "penyesuaian semula" tidak dapat dielakkan, dan harga rantaian bekalan, pembahagian kos pelanggan, dan bahkan harga token mungkin mengalami penyesuaian.
Institusi ini mempertahankan penilaian "lebih baik daripada pasaran" untuk Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron, serta menaikkan harga sasaran secara besar-besaran: saham biasa Samsung naik dari KRW 225,000 menjadi KRW 440,000, SK Hynix naik dari KRW 1,150,000 menjadi KRW 3,300,000, dan Micron naik dari USD 510 menjadi USD 1,300. Ramalan EPS Bernstein untuk ketiga-tiga syarikat pada tahun 2027 masing-masing melebihi jangkaan konsensus pasaran sebanyak kira-kira 26%, 32%, dan 38%.
Laporan tersebut juga menyatakan bahawa Samsung mungkin telah mencapai keunggulan dalam teknologi HBM4 dan berpotensi memperluas pangsa pasarnya. Namun, peningkatan peratusan HBM tidak semestinya membawa keuntungan yang lebih tinggi, kerana keuntungan DRAM tradisional pada masa ini lebih kuat.
Bernstein mengekalkan penilaian "Kinerja Di Bawah Pasar" terhadap KIOXIA kerana kurangnya perniagaan HBM; sambil mengulangi penilaian "Kinerja Di Atas Pasar" terhadap MediaTek, dengan berpendapat bahawa jika penyedia awan beralih untuk membeli HBM secara langsung bagi mengelakkan kenaikan harga dari pembuat GPU/XPU, penyedia ASIC Asia mungkin mendapat manfaat.
Laporan tersebut memperingatkan bahawa penurunan siklikal masih mungkin berlaku pada tahun 2028. Namun, walaupun harga menyesuaikan, Bernstein menganggap margin keuntungan kasar industri DRAM masih mungkin kekal pada sekitar 70%, lebih tinggi daripada kebanyakan puncak siklus sejarah.