Benjamin Cowen Memberi Amaran Bitcoin Mungkin Ketinggalan Dari Saham Dan Melihat Perpindahan Modal Yang Terhad Dari Logam Mulia

Penganalisis kriptocurrency terkemuka Benjamin Cowen menyampaikan pandangan yang menakutkan tentang masa depan terdekat Bitcoin, menentang naratif optimis tentang migrasi modal dari pelabuhan selamat tradisional. Dalam analisis terperinci untuk penontonnya di IntoTheCryptoverse, Cowen mencadangkan Bitcoin mungkin terus mengikuti pasaran saham tradisional sambil mengalami keuntungan jangka pendek yang terhad dari kenaikan logam berharga. Perspektif ini tiba semasa tempoh ketidakpastian makroekonomi yang besar, menjadikan pendekatannya yang berasaskan bukti terutamanya berharga untuk pelabur yang memandu hubungan silang aset yang kompleks.

Analisis terkini Benjamin Cowen menyoroti prestasi Bitcoin yang terus-menerus kurang baik berbanding indeks saham utama. S&P 500 dan Nasdaq Composite telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa melalui pelbagai cabaran ekonomi, manakala Bitcoin menghadapi kesukaran untuk mempertahankan momentum kenaikan yang konsisten. Cowen merujuk data korelasi sejarah yang menunjukkan beta Bitcoin terhadap saham teknologi tetap tinggi, mencadangkan aset digital ini belum mencapai penjanaan semula yang ramai penganutnya jangkakan.

Data pasaran dari 2023-2024 menyokong pemerhatian ini. Semasa kitaran kenaikan kadar faedah Federal Reserve, saham teknologi pulih lebih cepat berbanding kriptocurrency. Selain itu, corak pengambilalihan institusi menunjukkan pelabur tradisional masih memandang aset digital sebagai pelengkap spekulatif berbanding aset inti dalam portfolio. Cowen menekankan bahawa sehingga Bitcoin menunjukkan prestasi konsisten semasa tekanan pasaran, ia mungkin akan terus menunjukkan kelemahan relatif.

Konteks Prestasi Sejarah

Pemerhatian carta berjangka tahun menunjukkan corak yang penting. Antara 2020 dan 2022, Bitcoin sesekali mengatasi saham semasa pengumuman dasar kewangan tertentu. Walau bagaimanapun, hubungan ini secara besar-besarnya melemah sepanjang 2023 dan 2024. Jadual di bawah menunjukkan pulangan perbandingan semasa tempoh kunci:

Data ini menunjukkan prestasi Bitcoin yang tidak konsisten berbanding saham tradisional. Cowen mencatat tanpa katalis yang jelas, pola ini mungkin kekal sehingga kesudahan kitaran pasaran semasa.

Banyak pendokong cryptocurrency mengharapkan perputaran modal yang besar dari emas dan perak ke Bitcoin semasa ketidakpastian ekonomi. Walau bagaimanapun, Cowen menentang anggapan ini dengan beberapa hujah yang meyakinkan. Pertama, pelabur logam berharga biasanya mempunyai profil risiko yang berbeza daripada peminat cryptocurrency. Pembeli emas biasanya mencari kestabilan dan perlindungan terhadap inflasi, manakala Bitcoin menarik mereka yang selesa dengan volatiliti yang lebih tinggi.

Kedua, corak pengagihan institusional menunjukkan tumpang tindih minimum antara kelas aset ini. Dana pensiun utama dan endowmen yang meningkatkan paparan emas dalam beberapa tahun kebelakangan ini tidak membuat pelaburan Bitcoin yang sepadan. Cowen merujuk data Bank Persekutuan yang menunjukkan bahawa semasa kenaikan emas pada 2024, dana berpatuh syariah Bitcoin mengalami aliran keluar bersih dalam beberapa minggu berturut-turut.

Ketiga, keadaan makroekonomi yang memberi keuntungan kepada logam berharga tidak secara automatik diterjemahkan kepada keuntungan cryptocurrency. Secara sejarah, emas berprestasi baik semasa:

• Kala inflasi tinggi dengan pertumbuhan yang statik
• Ketidakstabilan geopolitik dan khuatir mengenai penurunan nilai mata wang
• Kadar faedah nyata merosot di bawah paras inflasi

Bitcoin telah menunjukkan tindak balas yang tidak konsisten terhadap keadaan yang sama ini, kadang-kadang berkorelasi dengan aset risiko bukan tempat selamat. Pemisahan tingkah laku ini menerangkan mengapa migrasi modal tetap terhad walaupun terdapat kesamaan permukaan antara aset-aset tersebut.

Perbezaan Struktur Pasaran

Pasar logam berharga dan cryptocurrency beroperasi melalui mekanisme yang secara asas berbeza. Perdagangan emas melibatkan sistem penghantaran fizikal yang sedia ada, bursa berpusat seperti COMEX, dan keterlibatan meluas bank pusat. Transaksi Bitcoin berlaku di rangkaian berpangkalan dengan ciri-ciri kesetelmen kesudahan yang berbeza. Perbezaan struktur ini mencipta geseran untuk pergerakan modal antara pasaran.

Selain itu, rawatan perundangan berbeza secara ketara. Emas menikmati abad-abad keputusan undang-undang yang sedia ada dan pengiktirafan universal sebagai aset kewangan. Status perundangan Bitcoin masih tidak pasti di banyak kawasan undang-undang, mencipta keraguan di kalangan pelabur logam berharga tradisional. Sehingga kejelasan perundangan membaik dan infrastruktur pasaran matang, peralihan modal secara besar-besaran kelihatan mustahil mengikut analisis Cowen.

Benjamin Cowen menekankan memahami di mana Bitcoin berada dalam kitaran pasarnya yang sejarah. Kriptocurrency ini telah melalui empat kitaran utama sejak penciptaannya, setiap satu dicirikan oleh fasa-fasa tertentu:

1. Fasa Pengumpulan: Tempoh yang panjang bagi perdagangan sisi ke sisi
2. Fasa Markup: Kenaikan harga yang pantas dengan keteranjakan yang tinggi
3. Fasa Pengagihan: Corak topping dan momentum berkurangan
4. Fasa Markup: Pembetulan yang ketara dan pasaran gajah

Indikator teknikal semasa menunjukkan Bitcoin mungkin sedang berpindah antara fasa tiga dan empat kitaran semasa. Metrik on-chain seperti nisbah MVRV, aliran pertukaran, dan corak pengedaran pemegang menyokong tafsiran ini. Sementara itu, saham tradisional kelihatan berada dalam fasa kitaran yang berbeza, menjelaskan prestasi relatif mereka.

Faktor makroekonomi memperumit lagi gambaran ini. Kebijakan kewangan yang lebih ketat biasanya mempengaruhi aset risiko lebih daripada tempat selamat yang sedia ada. Apabila bank pusat mempertahankan dasar-dasar kawalan untuk menangani inflasi, kriptocurrency menghadapi tekanan yang lebih besar berbanding logam berharga yang secara sejarah lebih tahan. Keadaan ini menjadikan peralihan modal jangka pendek sukar walaupun terdapat kemungkinan keselarasan jangka panjang.

Sementara Cowen menawarkan pandangan yang berhati-hati, analis lain menawarkan tafsiran yang berbeza. Sesetengah daripadanya menunjukkan peningkatan pengambilalihan institusional melalui produk kewangan yang diatur sebagai katalis potensi bagi perubahan hubungan. Kelulusan dana ekschanged-traded Bitcoin pada beberapa kawasan yurisdiksi mewakili pembangunan infrastruktur yang signifikan yang pada akhirnya boleh memudahkan aliran modal.

Namun, Cowen menentang bahawa pengambilan ETF sahaja tidak dapat mengatasi dinamik pasaran asas. Dia merujuk kepada data yang menunjukkan kebanyakan pembelian ETF Bitcoin datang daripada pelabur kriptocurrency baru berbanding pengalihan logam berharga. Ini menunjukkan produk memperluaskan jumlah asas pelabur berbanding mempimpin semula modal sedia ada daripada kelas aset lain.

Beberapa ekonom memperhatikan bahawa trend demografi mungkin akhirnya mengubah hubungan-hubungan ini. Pelabur yang lebih muda menunjukkan keselesaan yang lebih besar terhadap aset digital berbanding generasi sebelumnya. Apabila pemindahan kekayaan berlaku dalam dekad akan datang, corak pelaburan mungkin berubah secara signifikan. Walau bagaimanapun, Cowen mengekalkan bahawa peralihan ini memerlukan lebih masa daripada jangkaan optimis yang dicadangkan.

Analisis Benjamin Cowen menawarkan perspektif yang terperinci tentang prospek jangka pendek Bitcoin berbanding aset tradisional. Bukti beliau menunjukkan aliran modal yang terhad dari logam berharga ke Bitcoin walaupun terdapat kesamaan permukaan antara pelaburan alternatif ini. Perbezaan struktur pasaran, variasi profil pelabur, dan keadaan makroekonomi mencipta halangan kepada peralihan modal segera. Walaupun keselarasan jangka panjang masih mungkin, pelabur perlu mengenali realiti ini apabila membentuk portfolio. Memahami hubungan kompleks antara aset ini semakin penting apabila pasaran kewangan global berkembang melalui ketidakpastian ekonomi dan transformasi teknologi.

S1: Apakah metrik khusus yang digunakan Benjamin Cowen untuk menilai prestasi Bitcoin berbanding saham?
Cowen menganalisis indeks kekuatan relatif, pekali korelasi, dan pengiraan beta antara Bitcoin dan indeks saham utama. Beliau khususnya memeriksa prestasi semasa pengumuman Federal Reserve, pengeluaran data inflasi, dan peristiwa geopolitik untuk mengenal pasti corak hubungan.

S2: Bagaimana jumlah kapital pasaran emas dibandingkan dengan Bitcoin?
Emas mengekalkan jualan kapital pasaran melebihi $13 trilion di seluruh dunia, manakala jualan kapital pasaran Bitcoin berfluktuasi sekitar $1.3 trilion. Perbezaan magnitud tertib ini bermakna bahkan pengagihan peratusan kecil daripada emas akan memberi kesan besar kepada pasaran Bitcoin, tetapi pergerakan sedemikian tidak berlaku.

S3: Apakah keadaan yang mungkin pada akhirnya memudahkan aliran modal dari logam berharga ke Bitcoin?
Beberapa perkembangan boleh membolehkan peralihan ini: peningkatan kejelasan peraturan, infrastruktur pasaran yang diperbaiki, prestasi perlindungan inflasi yang dibuktikan semasa inflasi tinggi yang berterusan, dan pemindahan kekayaan generasi ke pelabur yang lebih selesa dengan aset digital.

S4: Bagaimana persekitaran kadar faedah mempengaruhi Bitcoin dan emas secara berbeza?
Emas biasanya memberi prestasi yang baik apabila kadar faedah sebenar (kadar nominal dikurangkan inflasi) menjadi negatif, memelihara daya beli. Bitcoin telah menunjukkan tindak balas yang bercampur, kadangkala bertindak sebagai aset risiko yang prestasinya jatuh semasa kenaikan kadar, dan kadangkala bertindak sebagai pelindung inflasi.

S5: Apakah jangka masa yang Cowen anggap sebagai "jangka terdekat" dalam analisisnya?
Cowen secara amnya merujuk kitaran pasaran semasa, yang biasanya merentangi kira-kira empat tahun untuk Bitcoin. Perspektifnya "jangka terdekat" merangkumi tempoh 12-18 bulan akan datang, mengakui hubungan jangka panjang mungkin berkembang berbeza apabila pasaran matang.