ASML, syarikat Belanda yang membuat mesin-mesin untuk menghasilkan cip paling canggih di dunia, baru sahaja melihat sahamnya jatuh kira-kira 6% dalam satu sesi sahaja. Penyebabnya: berita bahawa sebuah syarikat China kini boleh menghasilkan sistem litografi DUV dalam jumlah besar, jenis peralatan yang telah lama didominasi oleh ASML. Respons Bank of America terhadap kepanikan ini? Tenanglah.
BofA telah mengulangi penilaian Beli terhadap ASML, berhujah bahawa pelabur terlalu menekankan liputan media perdagangan mengenai pesaing China dan tidak cukup memperhatikan asas perniagaan sebenar syarikat tersebut. Saham itu ditutup pada sekitar $1,655 seunit pada 27 Julai 2026, kemudian turun tambahan 4% lebih atau lebih dalam perniagaan awal pada hari berikutnya.
Soalan China, diterjemahkan
China secara sejarah menyumbang kira-kira 33% daripada pendapatan ASML. Tetapi berikutan kawalan eksport yang menghalang penjualan mesin EUV (ultraviolet ekstrem) paling canggih ASML kepada pembeli China, bahagian itu dijangka turun kepada sekitar 20% pada 2026. Kesan pendapatan daripada kehilangan perniagaan China sudah termasuk dalam model masa depan.
Kekhawatiran terkini berpusat pada litografi DUV (ultraviolet dalam) imersi, yang lebih lama dan kurang canggih berbanding teknologi EUV. Sebuah syarikat China dilaporkan telah menunjukkan kemampuan untuk menghasilkan sistem DUV ini dalam jumlah besar, dan pasaran menafsirkan ini sebagai ancaman langsung kepada sumber pendapatan utama ASML. BofA tidak bersetuju dengan tafsiran ini.
Mengapa BofA masih optimis
Pasar keseluruhan untuk peralatan fabrikasi wafer dijangka mencapai sekurang-kurangnya $250 bilion pada tahun 2028. BofA melihat ini sebagai kadar pertumbuhan tahunan 30% selama dua tahun, yang didorong terutamanya oleh pelaburan dalam kecerdasan buatan.
BofA menekankan bahawa kuasa penetapan harga ASML dan margin kasar di atas purata industri seharusnya menyokong keuntungan yang kuat pada masa depan. Proyeksi keuntungan BofA untuk ASML pada 2027 dan 2028 berada 6-7% di atas anggaran konsensus Wall Street.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Nota BofA menggambarkan penurunan semasa sebagai peluang pembelian bagi sesiapa yang percaya kepada pembinaan semikonduktor yang didorong oleh AI. Keuntungan pendapatan 6-7% yang dilihat BofA berbanding konsensus akan, jika direalisasikan, menjadikan harga saham hari ini kelihatan murah secara retrospektif.