Cathie Wood baru sahaja meningkatkan pelaburan pada roket. ARK Invest membeli 3,291,184 saham SpaceX, semakin memperkuat syarikat yang diasaskan oleh Elon Musk sebagai kedudukan terbesar tunggal dalam Dana Pelaburan ARK.
Pembelian ini berlaku pada masa yang sangat menarik. SpaceX telah mengemukakan draf S-1 sulit pada 1 April, bersiap untuk apa yang boleh menjadi IPO paling dinanti-nantikan dalam ingatan terkini, dengan syarikat tersebut menargetkan debut di Nasdaq dan penilaian yang akan membuat kebanyakan syarikat yang diperdagangkan awam kelihatan seperti gerai limau.
Skala pertaruhan
SpaceX sudah mewakili 11.38% daripada aset bersih Dana Pelaburan ARK sehingga 31 Mei. Angka ini lebih tinggi pada awal tahun ini, iaitu 17.02% sehingga 31 Mac, yang menunjukkan sama ada berlaku penyesuaian semula atau aset lain tumbuh berbanding kedudukan tersebut.
ARK pertama kali memasuki SpaceX pada akhir 2023, ketika penilaian syarikat itu berada di bawah $200 bilion. Dana tersebut meningkatkan taruhannya sepanjang 2025 dan mendapat eksposur tambahan melalui penggabungan SpaceX dengan xAI pada awal 2026. Pada 2024, penilaian SpaceX sudah meningkat kepada $350 bilion, dan trajektorinya sejak itu tidak lain selain menegak.
Berikut adalah perkara mengenai ARK Venture Fund (ARKVX): ia wujud khusus untuk memberikan pelabur runcit tempat di meja pasaran peribadi. Secara sejarah, taruhan pra-IPO dalam syarikat seperti SpaceX hanya disediakan untuk dana pensiun, dana kekayaan berdaulat, dan jenis orang yang berlibur sebagai kata kerja. Dana Wood mengubah kalkulasi ini, walaupun pelabur perlu memahami bahawa mereka sedang membeli kedudukan yang tidak cair dan tidak diperdagangkan di bursa awam sehingga syarikat tersebut benar-benar go public.
IPO yang semua orang perhatikan
Penilaian IPO yang ditargetkan oleh SpaceX diproyeksikan pada $1,75 trilion. Untuk memberikan gambaran, ini akan menjadikan SpaceX salah satu syarikat paling bernilai di dunia pada masa debutnya, kira-kira sejajar dengan raksasa teknologi yang memerlukan puluhan tahun untuk mencapai kapitalisasi pasaran yang serupa.
Model dalaman ARK bahkan lebih optimis apabila melihat jangka panjang. Kes dasar syarikat ini menganggarkan nilai perniagaan SpaceX mencapai sekitar $2.5 trilion pada tahun 2030. Kes optimis mencapai sekitar $3.1 trilion, manakala kes pesimis tetap berada pada $1.7 trilion, yang secara ketara masih hampir dengan penilaian IPO itu sendiri.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Pertama, risiko pengumpulan. Memiliki satu kepemilikan peribadi yang mewakili lebih daripada 11% aset bersih dana merupakan pilihan struktur yang berani. Jika IPO SpaceX berjalan dengan baik, pemegang ARK Venture Fund boleh melihat peningkatan bermakna dalam NAV mereka. Jika pelancaran gagal atau penilaian mengecut semasa pemeriksaan pasaran awam, pengumpulan yang sama berfungsi secara songsang.
Kedua, dinamik likuiditi adalah penting. Saham pasaran swasta tidak diperdagangkan seperti ekuiti awam. Harga yang dibayar oleh ARK untuk saham-saham ini mencerminkan perundingan pasaran swasta, bukan penemuan harga berterusan di bursa awam.
Ketiga, terdapat isyarat yang lebih luas mengenai pasaran persendirian yang meresap ke dalam portfolio runcit. Seluruh teori usaha ARK ialah bahawa penciptaan kekayaan yang paling bermakna berlaku sebelum syarikat disenaraikan. Data pertumbuhan penilaian SpaceX, dari kurang daripada $200 bilion kepada penyenaraian berpotensi $1.75 trilion, menyokong hujah itu dengan cukup meyakinkan. Tetapi prestasi lampau di pasaran persendirian datang dengan tanda asterisk yang besar: anda tidak boleh menjual apabila anda ingin, dan penilaian antara peringkat pendanaan lebih kepada seni daripada sains.