Media luar menyatakan bahawa semakin banyak keraguan muncul mengenai struktur aset dan liabilitas Strategy seiring penurunan harga bitcoin. Analis Charles Edwards berpendapat bahawa syarikat yang telah lama memegang banyak bitcoin ini bergantung terlalu banyak pada kenaikan harga berterusan; sekiranya pasaran lemah dalam jangka masa panjang, tekanan hutang mungkin meningkat dengan cepat.
Ukuran posisi dan tekanan buku
Laporan tersebut mengutip data sehingga akhir Jun 2026, Strategy kini memegang 847,363 BTC, dengan nilai buku sekitar US$53.1 bilion. Disebabkan kos pembelian purata sekitar US$75,646, kerugian belum direalisasi syarikat telah melebihi US$11 bilion.
Edwards juga menunjukkan bahawa jumlah kewajipan yang berkaitan dengan token digital telah meningkat kepada US$12.19 bilion, dengan hasil produk yang berkaitan di pasaran sekunder naik kepada 11% hingga 15%. Menurutnya, ini mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap risiko gagal bayar syarikat semakin meningkat.
Tiga langkah untuk menangani hutang terlebih dahulu
Menurut cadangan Edwards, langkah pertama ialah membersihkan semua hutang secara menyeluruh, melunasi kewajiban sebanyak US$12.19 bilion ini, dan menutup produk yang memiliki ciri "keuntungan buatan", supaya syarikat kembali kepada struktur yang hanya memegang Bitcoin.
Langkah kedua ialah berhenti membeli kripto di pasaran terbuka dengan harga tinggi, dan beralih kepada mengambil alih syarikat struktur perbendaharaan aset digital yang diperdagangkan dengan diskaun. Laporan tersebut menyatakan bahawa diskauan terhadap nilai bersih aset bagi sasaran semacam ini boleh melebihi 50%, dan jika pengambilalihan dilaksanakan, Strategy mungkin boleh memperoleh bitcoin secara tidak langsung dengan kos yang lebih rendah serta mengintegrasikan pasaran lebih lanjut.
Fokus beralih ke bank bitcoin
Langkah terakhir dalam rancangan ini ialah mengubah Strategy menjadi sebuah institusi kewangan yang berpusat pada bitcoin, menyediakan perkhidmatan pinjaman dan penyelesaian BTC, dengan aset jaminan yang cair dan boleh ditangani secara ketat sebagai asas perniagaan.
Edwards percaya bahawa penyesuaian seperti ini boleh mengurangkan risiko margin call semasa pasaran turun. Beliau juga memperingatkan bahawa jika重组 hutang yang menyakitkan tetapi perlu tidak segera dilaksanakan, beban hutang semasa akhirnya mungkin meletus seperti gelembung.
Maklumat tambahan: Kandungan di atas berasal daripada cadangan penstrukturan semula yang dicadangkan oleh analis luar, dan teks asal tidak menunjukkan bahawa Strategi telah mengambil alih cadangan tersebut.